中信证券收购获核准 广州证券将消失？
这个历经一年的券商并购案，终将靴子落地，中信证券如何整合比其历史还要长的广州证券？成为市场关注的下一个焦点。在证监会要推进打造航母级券商背景下，中信证券收购恰逢其时。
时代周报记者 罗仙仙
随着中信证券（600030.SH）收购广州证券的落地，作为全国最早设立的券商之一，广州证券可能遭遇消失的命运。
12月26日晚，中信证券公告称，近日收到证监会核发的批复文件，核准其向越秀金控（000987.SZ）等发行股份购买广州证券事项。
根据证监会批复，中信证券向越秀金控发行2.65亿股，向广州越秀金控集团有限公司发行5.45亿股购买相关资产；核准越秀金控将成为持有中信证券5%以上股权的股东。
另外，中信证券的注册资本将由121.17亿元增至129.27亿元；证监会核准中信证券通过受让广州证券股权的方式设立子公司，出资总额约53.6亿元。
这个历经一年的券商并购案，终将靴子落地，中信证券如何整合比其历史还要长的广州证券？成为市场关注的下一个焦点。在证监会要推进打造航母级券商背景下，中信证券收购恰逢其时。
对于广州证券的前途，12月28日，前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉时代周报记者：“中信证券比广州证券体量大很多，广州证券更名的可能性较大。这一收购与过去中国平安集团收购深发展银行相似，深发展银行被更名为平安银行。”
134亿券业并购案
发布证监会核准公告的同日，中信证券公布《发行股份购买资产暨关联交易报告书》（下称《报告书》），详细披露收购广州证券的交易情况。
《报告书》显示，本次交易标的资产的交易作价，以不包括广州证券100%股权评估价值，和拟剥离的广州期货99.03%股份和金鹰基金24.01%股权的剥离对价，两部分之和为作价基础；中信证券合计发行股份约8.10亿股，每股发行价16.62元/股，交易对价确定为134.60亿元。
若上述交易完成，广州证券（不包括广州期货 99.03%股份及金鹰基金24.01%股权）将成为中信证券直接及间接持股的全资子公司；而越秀金控及广州越秀金控集团有限公司，将取代持股比例2.99%的证金公司，成为中信证券第二大股东。
对于股东变动情况，中信证券在《报告书》中表示：“上市公司第一大股东仍为中信有限，股权分布依然较为分散，仍无控股股东和实际控制人。”
去年12月24日，中信证券发布拟收购广州证券100%股权的公告，并称“将广州证券重组为中信证券旗下的全资子公司。”
过去一年，中信证券累计披露与上述收购交易相关的文件逾70份，在2018年12月25日和2019年10月30日先后两次停牌。
我国证券业发展的历程中，券商并购已有不少案例。
2014年，国泰君安（601211.SH）收购收购上海证券51%股权、方正证券（601901.SH）并购民族证券100%，先后获证监会批复核准，交易对价分别为35.71亿元、132亿元。
2015年，申银万国证券以2.049：1的换股比例完成收购宏源证券，合并后的申万宏源（000166.SH）在当年1月26日在深交所上市，前后历经1年2个月；
2016年11月，中金公司宣布以167亿元收购中投证券，证监会在四个月后予以核准，2017年4月中投证券成为中金公司的全资子公司。
此前，中信证券也先后成功并购过万通证券、华夏证券、金通证券、里昂证券。
Choice数据显示，中信证券在2019年1-11月，累计实现营收227.45亿元、净利润105.87亿元，截至11月末的净资产1321.04亿元，在披露同期数据的43家券商中均稳居第一。
以上述实力，中信证券推进收购目前来看可称顺利，但紧随其后的整合能否如愿，仍是未知数。
打造航母级头部券商
对于广州证券的整合，中信证券似乎有充足准备。
今年10月，中信证券回复证监会并购事项问询函表示：“整合广州证券的基本原则为组织和人员全部接收，业务和网点全面整合，信息技术系统全部合并”，并向证监会申请5年过渡期。
至于交易后业务整合规划，中信证券明确广州证券的定位——“将成为中信证券在特定区域经营特定业务的子公司”；整合完成后，“深耕华南市场”成为广州证券未来的发展目标。
这意味着，广州证券名字的消失，几成定局。
根据中信证券披露的初步整合计划，广州证券拟在广东（不含深圳市）、广西、海南、云南和贵州开展财富管理业务，过渡期内尽快调整其经纪业务经营范围，逐步撤销或与中信证券合并上述特定区域以外的营业网点。
据Choice数据，截至2019年12月27日，广州证券拥有营业部数量为136家；经营情况不容乐观，截至2019年6月末，其经纪业务实现营收19.43亿元，净利润则为亏损0.97亿元。
自中信证券收购广州证券的消息传出后，广州证券分支机构就有所缩减。
据时代周报记者不完全统计，截至12月27日，27个地方证监局披露核准广州证券裁撤了30个分支机构，其中包括13家分公司和17个营业部。
三季报显示，截至2019年9月末，中信证券拥有33家分公司、207家证券营业部；其子公司中信证券（山东）拥有6家分公司、64家证券营业部，中信证券国际拥有4家分行，金通证券拥有2家证券营业部。
光大证券非银分析师赵湘怀在近期研报中表示，“中信证券成功完成南（广州证券）、东（金通证券）、北（中信山东）三大布局体系，大大增强在南部地区实力，并购巩固经纪龙头地位。”
今年11月，证监会披露关于政协十三届全国委员会第二次会议《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》的答复函，表示针对上述《提案》已积极开展了鼓励市场化并购、丰富证券公司服务功能等六项举措。
对此，杨德龙告诉时代周报记者，“打造航母级头部券商”是今年证监会既定的策略，“摩根大通已经拿到牌照，更多外资券商将进入中国市场，必然会加大行业竞争。无论是并购重组，还是大股东注入资本金，都是在做大做强国内的头部券商。”
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