万盛股份钱明均：隔行如隔山，跨界并购整合难度大

2019-12-10 23:40:15

来源: 时代商学院

时代商学院阳霞

12月10日，2019年度上市公司创新成长董秘获奖名单公布。时代商学院对获奖者之一的万盛股份（603010.SH）副总经理兼董秘钱明均进行了采访，以下是其观点精要。

时代商学院：您如何看待跨界并购？跨界并购的难点是什么？

跨界并购可以说是难点重重，风险巨大。

虽然成功的跨界并购可以为企业开辟出新的发展空间，实现新的利润增长点，促进企业产业升级。但大多数跨界并购都是虎头蛇尾，轰轰烈烈开始，黯然失色收场，不但新业务没有做起来，原有业务也被荒废。

企业在跨界并购时，可能会面临许多无法规避的风险，同产业链的并购多少有点知根知底，而跨界收购脱离了自己熟悉的行业，大多数企业将会缺少跨行业的资源优势，正所谓隔行如隔山，由于跨行业信息的不全面，会导致跨界并购前期估值的不合理。

交易的完成仅仅是跨界并购的开始，后面还有诸多的风险存在，其中最主要的就是经营与整合的风险。跨界并购使企业进入到一个全新的领域，由于对新行业的经验及信息面的缺乏，容易在经营上造成决策失误。

此外，跨界并购双方是来自两个不同的行业，往往企业文化、经营模式、发展理念、组织架构、运营体制都会有所不同，这些都会增加后期整合的难度。

时代商学院：并购是一把双刃剑，您认为并购中最需要警惕的风险是什么？

企业自身战略定位的选择，对并购的成功与否非常关键。

在不同的发展阶段、市场政策环境中，企业对并购应赋予不同的战略意图，确保并购取得预期的回报。从而使并购可以更有效地服务于企业的发展，满足企业不同阶段的发展诉求，为企业创造最大收益和长期价值。

对标的公司的估值是企业并购过程中的核心环节，如何设计最优质的方案和评估方法，将影响甚至决定并购的成败。

过高的估值将成为企业经营的负担，增大企业负债，降低净资产收益率，拖累企业的经营。而过低的估值也会促使标的方在自身利益的驱动下不折手段，严重影响企业未来的发展。

企业并购后的整合安排往往容易被企业所忽视。企业并购后，如果在人事、制度以及文化等方面不能进行有效整合，在经营、生产和技术等方面不能实现良好的协同效应，将使得新老企业运行相互抵触，产生内耗，人才流失，经营恶化，导致标的资产达不到预期收益，并购估值体系也将发生变化，最终并购将无法实现其战略意图，甚至会拖累企业的发展。