同程艺龙三季度业绩飘红 住宿业务持续高增长获券商力挺

文/王宏

微信下拉小程序菜单，或者打开支付中的“火车票机票”“酒店”入口，就能够轻松便捷地订车票、机票、订酒店。越来越多的人正在习惯这种出行方式，这也在同程艺龙的财报中得到了证明。

11月25日，同程艺龙发布了今年三季度财报。截至9月30日，公司三季度营业收入为20.62亿元，同比增长22.3%，经调整后的净利润为4.19亿元，同比增长33.2%，净调整后的净利润率则增加至20.3%，同比提升了近两个百分点。

此外，用户增长方面，同程艺龙今年三季度月活跃用户（MAU）达到2.34亿人，同比增长13.4%，平均月付费用户（MPU）达到2980万人，同比增长31.9%。在今年8月份，同程艺龙平均月活用户超过2.5亿，平均月付费用户超过3000万，均创下了历史新高。

值得注意的是，截至9月30日的一年时间内，同程艺龙年付费用户达到1.35亿，这意味着每十个人中就有一个是同程艺龙的付费用户。同程艺龙已经成为中国流量最大的OTA平台。

财报发布后，同程艺龙股价连续高走，其中11月26日以12.94港元/股报收，较前一交易日大涨5.2%。11月27日继续高走，当天股价站上13港元。

住宿业务持续高增长

今年三季度，同程艺龙平台交易额达到476亿元，同比增长21.7%。营收和净利润也双双增长，其中单季度营收突破了20亿元，同比增长22.3%，单季度经调整后净利润达到4.19亿元，同比增长33.2%。同程艺龙的收入主要来自于住宿业务和交通票务。其中，今年三季度公司交通票务收入实现11.4亿元，而住宿业务实现6.94亿元，同比增长34.5%。值得一提的是同程艺龙的住宿业务，与前两季度相比，该业务保持了较高的增长速度。实际上，住宿业务的利润率较高，也是公司能够持续盈利的关键。

从以往的财务数据来看，同程艺龙的住宿业务维持了高速增长。2019年一季度、二季度以及三季度，公司住宿业务分别实现4.89亿元、5.53亿元以及6.94亿元，分别环比增长13.09%以及25.5%。截至2019年前三季度，同程艺龙住宿业务总收入达到17.36亿元，接近去年全年的水平。

国盛证券也认为，同程艺龙的住宿预订持续超预期增长。其中自有平台的住宿收入增速连续三季度超过了40%，低线的中低端酒店间夜量增速超80%，下沉长尾市场优势显著。特别是自有平台住宿业务增长主要得益于MPU高增长及交叉销售率上升至26%。

此外，同程艺龙其他业务收入增速也颇为亮眼，同比增长371.5%达到了2.29亿元。据介绍，其他业务主要包括广告服务、景点门票以及黑鲸会员卡业务三部分。

增长空间还很广阔

无论是住宿业务还是其他业务，同程艺龙能够实现高速增长，来自三四线城市下沉市场的用户功不可没。

高线城市消费者客单价高，但低线城市增长潜力不容小觑。据同程艺龙CFO范磊介绍，不仅在包括北上广深等34个城市的一二线城市中，同程艺龙业务维持了较高的增速，低线城市的业务增速更高。此外，低线城市连续三个季度业务增速都保持在50%以上。

“这也是同程艺龙住宿业务能够达到35%的增速，收入达到40%的增速的重要原因”，范磊补充道。

事实上，未来五年内低线城市都会保持着这样高速的增长。

目前OTA在高线城市的线上化率达到了50%，这意味着每两个人就有一个人通过线上进行订票或者预订酒店。但低线城市目前的线上化率仅相当于高线城市十年前的水平，这意味着低线城市还将迎来较大的发展机遇。

面对低线城市的发展机会，同程艺龙借助于多元化流量的挖掘，不断扩大中国非一线城市的用户覆盖。例如与机场尤其是非一线城市机场合作，向机场提供智能旅游解决方案，提升了非一线城市的用户出行体验。

此外，自三季度起，同程艺龙还开始与线下酒店和景区签约，利用线下酒店和景区的流量将消费者引流到线上。通过这样的方式快速地占领中国低线消费者市场。据悉，截至今年三季度，同程艺龙在中国非一线城市注册用户比例约为85.5%，其中在三季度，大约有63.3%的新增付费微信用户来自于三线或者三线以下城市，较2018年同期增长了五个百分点。

除此之外，在拥有最高月活2.5亿的基数上，同程艺龙不断尝试将高频的交通票务流量导到景区、住宿、广告等不断地提高平台的变现能力。同程艺龙一直坚持把MAU增速转化为MPU，不断提高用户的付费比率，截至三季度已成功实现12.7%的更高付费率。

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