芯能科技半年报披露 收入结构优化带来利润增长

“对于上半年收入下滑，我们早有心理准备，一定程度上也是我们主动选择的结果，而且这件事也并非就是坏事。”8月17日，浙江芯能光伏科技股份有限公司(以下简称芯能科技；603105，SH)董事长张利忠告诉《每日经济新闻》记者。　

张利忠所说的“并非就是坏事”指的是，尽管今年上半年收入下滑明显，但芯能科技盈利质量在进一步提升。公司8月15日晚间披露的半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入2.40亿元，同比下滑45.66%；与之相对应的，公司同期实现扣非净利润5129.67万元，同比上涨51.46%；主营业务毛利率为44.98%，较上年同期的21.94%更是实现了翻番式增长。

“这笔账很好算，在公司资金实力增强的情况下，公司聚焦自持电站建设，加大了高毛利的分布式电站业务投入，相应减少了分布式项目开发及服务，合理控制光伏产品低毛利业务规模，虽然分布式光伏项目开发及服务业务和光伏产品业务收入下滑，但随着盈利能力更强的光伏发电业务收入占比大幅增长，公司的毛利率和净利润都大幅增长，所以整体收入下滑并非坏事。”据张利忠介绍，进一步聚焦自持电站建设是公司既定的业务发展战略，公司将紧紧围绕该战略，持续优化业务结构。　

业务结构持续优化　

8月15日晚间，芯能科技交出其上市后的首份财报，在几项主要财务指标中，除营业收入下滑之外，毛利率和净利润均表现抢眼，实现大幅增长。　

盈利质量的改善正是得益于公司业务结构的调整。数据显示，今年上半年，芯能科技实现主营业务收入2.40亿元，其中，分布式光伏项目开发及服务、光伏发电(分布式电站投资运营/自持分布式电站)以及光伏产品分别实现收入1.21亿元、0.98亿元和0.20亿元，占主营业务收入的比重分别为50.49%、41.04%和8.48%，与去年同期相比分别增长- 48.45%、102.83%、-86.00%；上述三项业务各自的毛利率分别为29.70%、74.07%、-4.87%。盈利能力较强的光伏发电收入比重持续大幅上升。

芯能科技方面提供的数据显示，截至去年底，公司已建成自持电站并网发电约179MW，今年上半年，公司完成自持电站并网发电约76MW，至此，公司已累计拥有自持电站规模约255MW。

“自持电站的持续增加进一步夯实了公司业绩‘安全垫’，为公司的可持续经营能力奠定了坚实的基础。尤其是在‘5·31新政’背景下，光伏行业整合已经开始，自持电站能带来稳定现金流的特性，将帮助公司在行业洗牌中站稳脚跟，不断发展壮大。”芯能科技一位内部人士介绍道。

记者注意到，事实上，今年以前芯能科技在财务数据方面便已呈现出整体收入下滑但收入结构不断优化的特征。2015~2017年，公司分别实现营业收入16.03亿元、11.49亿元、9.36亿元，同期光伏发电业务分别实现营业收入575.92万元、4031.78万元、11828.30万元，年均复合增速高达353.19%。得益于光伏发电业务规模的逐渐放量，公司2017年便已呈现出收入虽然下滑但净利润基本保持稳定的特征。今年上半年，这一趋势更加明显。　

“我们预计，随着公司业务结构的继续调整，公司自持电站业务的收入比重将进一步增加，公司净利润将继续增长。”上述芯能科技内部人士表示。

围绕主业拓展业务　

回顾国内光伏行业发展史，2017年，分布式光伏爆发式增长，2018年，分布式光伏行业出现“冰冻”，市场行情迅速从高峰跌到低谷。　

先是去年12月22日国家能源局出台了《国家发展改革委关于2018年光伏发电项目价格政策的通知》，其中指出分布式光伏电站补贴下调0.05元/千瓦时，2018年1月1日起执行，为今年光伏行业不乐观的行情埋下了伏笔；随着“5·31新政”突然推出：暂停普通地面电站指标发放、分布式光伏规模受限、调低上网电价、绿证交易……标志着行业野蛮生长、恶性竞争时代的结束，规范化、市场化时代的来临。　

芯能科技方面算过一笔账，补贴标准的下调只影响2018年1月1日以后新建电站的收入，对于在此之前已建成电站则不受政策变化的影响。公司已建成的电站仍然享有原补贴政策，维持已有的盈利能力。仅公司于2017年底已建成自持电站并网的179MW，每年便可预计为公司提供约1.6亿元的收入。对于2018年1月1日~5月31日期间并网电站，补贴下降5分/瓦，公司每MW分布式光伏电站收入从约93.39万元下降至约89.12万元，下降幅度仅约为4.58%，对毛利率的冲击也仅在约2%左右。“5·31”新政实施后，光伏行业制造端成本快速下降，为分布式应用端市场化发展腾出了巨大的成长空间，公司将利用自身的资金优势，选择优质客户继续自建自持分布式电站，同时借助资本市场的力量整合分布式行业资源，持续扩大分布式发电市场份额。　

尽管自持电站业务已给公司带来了持续稳定的收入，芯能科技却并不满足于做一家仅仅依靠自持分布式光伏电站盈利的上市公司。张利忠表示，公司将坚定围绕“以分布式光伏为核心的清洁能源服务商”的定位，持续提升自持电站规模，进一步夯实行业地位，在此基础上围绕主业，借助储能、充电桩、互联网等技术，丰富分布式发电业务的应用场景，拓展业务深度和宽度，为用户创能、节能、储能提供更优质的服务，让清洁能源入厂、进村、入户。据张利忠介绍，今年上半年，公司已积极探索与尝试建设将太阳能分布式电站与储能技术、充电桩技术相结合的智能化充电站，目前已完成实验站建设。

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