热议创业板 创投新年投资热点

2010-12-22 23:48:29

特约记者 李意安 发自上海

上海金融投资博览会日前在上海举行,在金博会创投分会上,集富亚洲副董事顾锐、清科创投投资总监董占斌、海纳亚洲执行董事朱忠远、金浦投资董事总经理孙欣、LB投资公司投资总监赵俊超,兰馨亚洲投资总监邹浩冰参与了“创业板元年回顾及新年投资热点展望”圆桌会议的交流互动。

来自常春藤资本的尹东海(董事)代表主办方主持了本次会议。时代周报特约记者全程记录了本次会议,希望能给2010年的创业板投资热点,梳理一个可行性的路径。

集富亚洲副董事顾锐:

电子商务和移动互联网有前景

现在中国中后期的投资泡沫的确挺严重,估值非常高,大家都在抢这种中后期的投资机会,这种高估值肯定不太合理。我们属于比较传统的中前期的投资者,我们的重点主要是放在一些科技类公司。

今后这一两年,我们看的行业主要还是互联网、新能源、医疗、清洁技术。从大方向上来讲,电子商务和移动互联网这两个领域未来至少四、五年都非常有前景。

清科创投投资总监董占斌:

手机应用企业将是创业板热点

现在创业板上其实还没有真正在做电子商务的公司。电子商务兴起这两年,从销售额来讲,上亿的企业已经不少,大概已有十几家,有很多机会通过创业板来退出。

现在创业板发行的市盈率最少也有五六十倍,对企业的吸引力还是非常高的,创业板对盈利的要求相对而言还较低。现在中国处在一个消费升级的过程中,市场的潜力非常大。另外一个热点是移动互联网。我们非常看好通过手机终端来进行消费的发展契机。

海纳亚洲执行董事朱忠远:

投资人关注中国高成长性公司

创业板上的企业良莠不齐,就整个创业板而言成长性还不如中小板。创业板现在市盈率高,部分原因是因为国内的流动过剩企业家在选择投资人时,最好要选在一个能和自己的步调一致的投资方,否则可能会有很多的麻烦。

在国内上市,有各种各样法律上的监管,在国外相对来讲比较快。我们投了一家公司叫康辉医疗,这家公司今年在美国上市,目前股价已涨了将近100%。消费这个主题将会一直存在的,今后三年都一样。美国的投资人关注中国有高成长性的公司,而并不一定是高科技的企业。

金浦投资董事总经理孙欣:

投资人在泡沫破裂前全身而退

创业板估值现在确实很高,平均市盈率都在80多倍,但成长性只有20%-30%,还没有中小板高。

对于大多数的企业和投资人来讲,都不知道上完市等到退出的那一天还是不是七八十倍。它有可能会回归正常,就是指在一切理想的状态下它的理论值是多少。

如果是成长性特别好的企业,像腾讯或百度,它有可能保持在这样一个市盈率水平,但一般企业前几年成长很快,但过了快速成长期就会回归正常,现在创业板企业市盈率居高不下,但没有投资人认为一定会持续,要在泡沫破裂之前全身而退。

LB投资公司投资总监赵俊超:

看好中国产业和消费升级机会

从外币基金来说,做一些早期投资的只有美元基金。现在创业板开了以后,美元基金要投中国的公司没有这么容易,大家更多的想到在国内退出,对于美元基金创业者来说,获得投资的机会更多了。

在未来几年内,美元基金可能在投早期项目时更有优势。从一个VC的角度来说,短时间的意义并不是特别大,实际上VC来到中国,是看重中国在整个产业和消费升级过程中所蕴含的投资机会,因此一直在寻找真正有竞争力和特色的项目。

兰馨亚洲投资总监邹浩冰:

企业现金流和盈利模式最重要

我们也不太喜欢热点这个词,热并不一定是好事。我们基本上会保持一个固定的速率去投资,每年大概会投3-5个项目,我们也不会去追逐所谓的市场热点。

我们主要看这个行业的前景怎么样,这个企业在行业里的竞争优势怎么样。当年我们看中携程网,主要因为它在网上做旅游和商务差旅的一个商业优势,今年投的地利控股,基本上是一个坐地收租的模式。

此外,行业对我们来讲也并不是最重要,关键是企业的现金流怎么样,盈利模式是否清晰。从投资的角度往往会关注技术优势能否转换为商业优势,这才是最重要的。

常春藤资本董事尹东海:

集中精力只看消费和技术升级

现在国内资本市场逐步在放开,尽管还有各种各样的问题,但整体是向市场化的方向不断发展。

最近看到很多国内公司在境外上市,觉得实际上国家还是支持的,至少没有反对,这是个好事情。对我们来说,有人民币可以投人民币,有美元的可以投美元。但因为这样,造成了供给关系的不平衡。从我们基金的角度来讲,主要看中市场容量,也就是所谓的消费升级或者产业升级。

因此我们就集中精力只看消费和技术,除非一些机会性的投资找过来,否则也看不过来。还是希望通过深挖一些机会来找到一些好的企业。

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