热议创业板创投新年投资热点

2010-12-22 23:48:29

来源: 时代周报

特约记者李意安发自上海

上海金融投资博览会日前在上海举行，在金博会创投分会上，集富亚洲副董事顾锐、清科创投投资总监董占斌、海纳亚洲执行董事朱忠远、金浦投资董事总经理孙欣、LB投资公司投资总监赵俊超，兰馨亚洲投资总监邹浩冰参与了“创业板元年回顾及新年投资热点展望”圆桌会议的交流互动。

来自常春藤资本的尹东海（董事）代表主办方主持了本次会议。时代周报特约记者全程记录了本次会议，希望能给2010年的创业板投资热点，梳理一个可行性的路径。

集富亚洲副董事顾锐：

电子商务和移动互联网有前景

现在中国中后期的投资泡沫的确挺严重，估值非常高，大家都在抢这种中后期的投资机会，这种高估值肯定不太合理。我们属于比较传统的中前期的投资者，我们的重点主要是放在一些科技类公司。

今后这一两年，我们看的行业主要还是互联网、新能源、医疗、清洁技术。从大方向上来讲，电子商务和移动互联网这两个领域未来至少四、五年都非常有前景。

清科创投投资总监董占斌：

手机应用企业将是创业板热点

现在创业板上其实还没有真正在做电子商务的公司。电子商务兴起这两年，从销售额来讲，上亿的企业已经不少，大概已有十几家，有很多机会通过创业板来退出。

现在创业板发行的市盈率最少也有五六十倍，对企业的吸引力还是非常高的，创业板对盈利的要求相对而言还较低。现在中国处在一个消费升级的过程中，市场的潜力非常大。另外一个热点是移动互联网。我们非常看好通过手机终端来进行消费的发展契机。

海纳亚洲执行董事朱忠远：

投资人关注中国高成长性公司

创业板上的企业良莠不齐，就整个创业板而言成长性还不如中小板。创业板现在市盈率高，部分原因是因为国内的流动过剩企业家在选择投资人时，最好要选在一个能和自己的步调一致的投资方，否则可能会有很多的麻烦。

在国内上市，有各种各样法律上的监管，在国外相对来讲比较快。我们投了一家公司叫康辉医疗，这家公司今年在美国上市，目前股价已涨了将近100%。消费这个主题将会一直存在的，今后三年都一样。美国的投资人关注中国有高成长性的公司，而并不一定是高科技的企业。

金浦投资董事总经理孙欣：

投资人在泡沫破裂前全身而退

创业板估值现在确实很高，平均市盈率都在80多倍，但成长性只有20%-30%，还没有中小板高。

对于大多数的企业和投资人来讲，都不知道上完市等到退出的那一天还是不是七八十倍。它有可能会回归正常，就是指在一切理想的状态下它的理论值是多少。

如果是成长性特别好的企业，像腾讯或百度，它有可能保持在这样一个市盈率水平，但一般企业前几年成长很快，但过了快速成长期就会回归正常，现在创业板企业市盈率居高不下，但没有投资人认为一定会持续，要在泡沫破裂之前全身而退。

LB投资公司投资总监赵俊超：

看好中国产业和消费升级机会

从外币基金来说，做一些早期投资的只有美元基金。现在创业板开了以后，美元基金要投中国的公司没有这么容易，大家更多的想到在国内退出，对于美元基金创业者来说，获得投资的机会更多了。

在未来几年内，美元基金可能在投早期项目时更有优势。从一个VC的角度来说，短时间的意义并不是特别大，实际上VC来到中国，是看重中国在整个产业和消费升级过程中所蕴含的投资机会，因此一直在寻找真正有竞争力和特色的项目。

兰馨亚洲投资总监邹浩冰：

企业现金流和盈利模式最重要

我们也不太喜欢热点这个词，热并不一定是好事。我们基本上会保持一个固定的速率去投资，每年大概会投3-5个项目，我们也不会去追逐所谓的市场热点。

我们主要看这个行业的前景怎么样，这个企业在行业里的竞争优势怎么样。当年我们看中携程网，主要因为它在网上做旅游和商务差旅的一个商业优势，今年投的地利控股，基本上是一个坐地收租的模式。

此外，行业对我们来讲也并不是最重要，关键是企业的现金流怎么样，盈利模式是否清晰。从投资的角度往往会关注技术优势能否转换为商业优势，这才是最重要的。

常春藤资本董事尹东海：

集中精力只看消费和技术升级

现在国内资本市场逐步在放开，尽管还有各种各样的问题，但整体是向市场化的方向不断发展。

最近看到很多国内公司在境外上市，觉得实际上国家还是支持的，至少没有反对，这是个好事情。对我们来说，有人民币可以投人民币，有美元的可以投美元。但因为这样，造成了供给关系的不平衡。从我们基金的角度来讲，主要看中市场容量，也就是所谓的消费升级或者产业升级。

因此我们就集中精力只看消费和技术，除非一些机会性的投资找过来，否则也看不过来。还是希望通过深挖一些机会来找到一些好的企业。

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