裁员、促销、发债三连，蔚来葫芦里卖的什么药？

潘卓伦

2019-09-06 15:14:53

来源: 时代财经

ES8、ES6这两款蔚来仅有车型的销量暂看不到回暖迹象，融资成为蔚来补充现金流维持生命的主要手段，发行2亿美元可转换债券或许只是一个开端。

蔚来美股股价大涨7.27%

9月5日晚，蔚来（纽约证券交易所代码：NIO）宣布与腾讯控股有限公司的一家附属公司（以下简称“腾讯”）以及公司董事长兼CEO李斌签订合计价值2亿美元的可转换债券认购协议（以下简称“可转债”）。

微信图片_20190906144107.jpg 图：成都车展蔚来展台来源：时代财经潘卓伦摄

蔚来本次发行的可转债与年初发行的6.5亿美元可转债不同，采用私募配售的形式，仅向股东之一的腾讯以及CEO李斌定向发行。根据协议，腾讯和李斌将各自认购1亿美元可转债，各自的可转债均等分割为两期。

第一期可转债在360天后到期，虽然没有利息但蔚来需要到期时支付本金2%的溢价。而第二期可转债将在3年后到期，同样没有利息，到期时蔚来需要支付的溢价按比例上升到本金的6%。

另外，第一期可转债的持有者可在符合条件的情况下以每股2.98美元的价格将可转债转换为蔚来的A类普通股，而第二期可转债的持有者则可在符合条件的情况下以每股3.12美元的价格转换为公司的A类普通股。

微信截图_20190906143829.png 图：蔚来美股9月5日（美东时间）走势来源：东方财经网

腾讯以及李斌此次认购蔚来2亿美元可转债对市场起到了“派定心丸”的作用，公告发布后截至9月5日16：00（美东时间）收盘，蔚来美股股价大涨7.27%，报2.95美元。

“蔚来昨晚的大涨除了有自身两大核心股东认购可转债的因素，也不能忽视外部大盘，”前安信证券高级分析师Muller向时代财经分析道，“由于市场对中美贸易谈判预期有积极变化，加上美国部分经济数据超预期，昨晚美国三大股指涨幅均超1%，而科技股更是领涨板块，同为智能汽车厂商的特斯拉涨幅也超4%。

对于蔚来发行可转债的细节，时代财经向蔚来传播相关负责人发去了问询，但截至发稿前为止并未收到回复。

蔚来ES8销量走弱

在短短一两个月内，蔚来动作频频，但基本上都可以归类为节流以及开源。通过出售FE车队、裁员等一系列操作，蔚来几乎把在节流方面能做的都做了，而宣布免费换电、推出0首付购车（上海员工试点）/3年0利息购车以及发行可转债，都可以看作是蔚来寻求现金流补充的开源手段。

蔚来的开源手段，不外乎促销量以及拉融资两种方式，而蔚来作为一家实业车企，财技再出色也离不开要有产品销量作为支撑。然而“车市寒冬”对蔚来的影响是显而易见的，根据蔚来上月发布的销售数据，2019年1-7月蔚来合计销量为9044辆，月均1292辆。

对于这一成绩，蔚来汽车传播总监万锐曾经向时代财经表示成绩符合预期，称蔚来车型定位中高端价格区间较高，因此不能片面地以销量数字来判断成功与否，“1万辆”与否以及和定价不同的新能源友商产品销量的对比并没有太大意义。

不过，针对蔚来的销售数据，时代财经发现，从6月开始ES8有明显走弱的趋势，7月份ES8销量已经下滑到436辆，与6月相比跌幅达到52.97%，所幸ES6产量爬坡进展顺利得以释放兑现预售期积压订单，蔚来整体销量才得以保持在千辆水平。

蔚来ES8销量走弱、整体销量难觅突破的情况除了受早前产品因存在自燃隐患大规模召回影响外，也与外部市场竞品冲击息息相关。例如近期特斯拉全系免购置税的新政就使得售价区间与蔚来ES6、ES8高度吻合的特斯拉Model 3热度大涨，另外近期也有广汽新能源Aion LX、爱驰U5等NEDC续航里程达到600+水平，实力不容忽视的新车陆续加入战场厮杀。

timg (7).jpg 图：跳票的蔚来ET7 来源：网络，侵权请联系删除

反观蔚来方面，短期内并没有新产品可以作为提振销量的导火索，保持现有月均千辆的销量成绩反而成了一个目标。甚至，较早之前蔚来总裁秦力洪曾表示ET7的发布由于二代平台建设进度原因要推迟到2022年后，将在明年及后年插队优先推出两款基于现平台打造的中低端车型。另外秦力洪亦坦言二代平台建设要取决于蔚来的资金状况。

从2015年6月算起，蔚来共经历A轮、B轮、C轮、C+轮、D轮以及IPO上市融资等数次大型融资，可查询到的融资额合计约31.62亿美元，再加上今年的两次合计8.5亿美元的可转债发行，蔚来的资金规模已经超过40亿美元，但似乎这也未能跟上其“烧钱”的速度。

不难看出，蔚来此番私募配售可转债是为了补充现金流维系企业生命线，也一定程度传达了核心股东对蔚来的信心。而蔚来在车辆销售暂未有明朗突破口的背景下，接下来相信还会有更多的融资动向，时代财经将保持关注持续跟进报道。