“黑马”遭遇“黑天鹅”，猥亵丑闻或引爆新城控股危机

黄昱、黄银桥、童洁

2019-07-04 14:41:04

来源: 时代财经

被刑拘的王振华牵动着三家上市公司的未来。

新城控股.jpg

图片来源：网络

沙漠徒步、儿童公益，信奉“骆驼精神”的新城系展示给外界的总是它阳光而坚韧的一面。“董事长猥亵女童案”的曝光将这家千亿房企推向了舆论的风口浪尖。

7月3日下午，据新民晚报报道，新城控股创始人王振华猥亵一名9岁女童。报道一出，事件立即发酵，新城控股和王振华的名字迅速登上新浪微博的热搜榜单，讨伐声音四起。

新城控股内部立刻拉响了“顶级防御”警报，高层匆忙赶回总部“坐镇”，临时董事会议也在事件爆发后紧急召开。晚上九点左右，上海警方的案件通报为王振华猥亵女童案件砸下实锤。此时，新城控股临时董事会议也有了结果--王振华之子王晓松将全面接手新城控股，出任新的董事长。

一家正在冉冉升起的“黑马”房企就这样在毫无准备的情况下打了一记耳光，更令它感到焦虑的是，除了网友和媒体的口诛笔伐之外，来自资本市场的投资者们也在用实际行动表达自己的情绪。

事件发酵的一个小时内，新城系两家在H股上市的公司市值缩水合计超过165亿港币。而在7月3日暂时躲过一劫的新城控股在7月4日早间开盘后直接跌停，市值缩水96亿元。

王振华遇劫

作为新城控股的灵魂人物，王振华与大部分地产一代相似，职业起点并不是房地产行业。1962年，王振华出生于江苏常州武进。1983年，时年21岁的王振华进入了武进第一棉纺厂，任车间副主任一职。据说，当时王振华已经开始了白天上班，晚上自己创业的生活。

1988年，凭借着在武进第一棉纺厂的多年工作经验，王振华开始自立门户，正式创办湖塘区织布厂，担任厂长兼法人，赚下人生第一桶金。

又是一个五年之后，一度兴旺的纺织市场开始出现疲态，王振华思考另谋出路。极其偶然的机会下，王振华读到了一本名为《投资潮中永不沉没的船--房地产》的书，书中李嘉诚、包玉刚等香港地产大亨的传奇故事为王振华提供了第二次创业的方向。

1993年，刚过而立之年的王振华，带着开织布厂积攒下来的200万和四个朋友一起创立了新城控股前身武进新城投资建设开发有限公司（以下简称“武进新城投建”），正式进军房地产行业。

从常州出发，王振华把自己的房地产事业从家乡做到了江苏省，再做到了全国，总部从常州迁到了上海，从地方小房企做到了千亿级房企。

2019年3月，《福布斯全球亿万富豪榜》揭晓，王振华家族以41亿美元（近300亿元人民币）的身家，排名世界第478名。2018年胡润百富榜上，王振华父子以230亿人民币身家位居第133位。

据王振华自己评价，他是一个讲求诚实做人、踏实做事的人。发展至今，新城控股旗下开发超过100个项目，但王振华依然坚持每个项目都要去看，希望心中有个数。

“这么多个项目，最怕几个项目同时出问题，如果一个企业有10%的业务滞后，都有可能被拖垮的。”

王振华非常推崇骆驼文化，他说，骆驼即使十五天不吃不喝也能走出沙漠，可以坚韧而长久的活着，骆驼文化象征着持久的耐力与踏实的勤奋，而新城控股是一只“奔跑的骆驼”。

一个企业家很多时候都肩负着多个身份，其中一个是慈善家。王振华曾在多个公开场合宣扬慈善文化，他还一度被评为“中华慈善突出贡献人物”。

2018年，新城控股专门设立了扶贫办公室，负责研究扶贫计划。按照王振华的规划，2018-2010年计划投入10亿进行扶贫。此外，新城控股还于2013年创办了“七色光计划”，旨在为乡村儿童提供良性的阅读环境、提供周末旅行等。

但世事难料，如今，一则猥亵儿童的丑闻让王振华积攒了大半辈子的名与利显得尤为讽刺。

这也不是王振华第一次出事。2016年1月，王振华曾被常州市武进区纪委带走调查，当年临危受命的也是儿子王晓松。

在新城控股的官网中，王振华是这么定义企业价值主张的：公司使命是让幸福变得简单，公司愿景是传播幸福、成就卓越，企业精神是诚实做人、踏实做事。

然而，不允许企业有10%业务滞后，每个项目都要过目的王振华，却放任自己掉入了一个100%错误的深渊。

千亿资产陷危局

陷入深渊的王振华牵动着三家上市公司的未来。据时代财经查阅，王振华通过境外多层关系间接持有港股上市公司新城发展控股71.23%股权，而新城发展控股持有A股上市公司新城控股67.17%股权，王振华由此间接持有新城控股47.85%股权，此外，王振华还间接持有港股物业上市公司新城悦73.17%股权。

资本市场对于上市公司老板的“道德风险”极为敏感。7月3日下午王振华涉嫌猥亵9岁女童案件爆发后，新城发展控股和新城悦股价断崖式下跌，截至收盘，新城发展控股股价降至8.04港元/股，跌幅达23.86%；新城悦股价跌至6.56港元/股，跌幅23.72%。

短短一小时内，两家公司市值合计蒸发约165.38亿港元，而在A股上市的新城控股因已临近收盘而短暂“逃过一劫”。当晚，事件持续发酵，上海警方正式通报了新城控股董事长王振华猥亵9岁女童案件，王振华已被拘留。

就在警方的通报出来之后，新城控股火速发布了一则董事长变更公告。公告称，由于王振华涉案被拘，公司紧急召开了临时董事会议，王振华之子王晓松将接任新城控股董事长一职，王振华则继续担任公司第二届董事会董事职务。

不出意料的是，7月4日早间开盘，新城控股跌停，股价从前一日的的收盘价42.69元/股跌至38.42元/股，市值蒸发约96.4亿元；新城悦和新城发展控股持续前一日的暴跌态势，截至9点30分，分别报价5.8港元/股、6.6港元/股，跌幅达11.6%和18%，市值蒸发约6.2亿港元和84.9亿港元。

三家上市平台累计蒸发市值已超过320亿元人民币，心急如焚的除了那些在排队抛售的新城系股民外，恐怕还有新城系的债权人。Wind数据显示，新城控股目前债券存量规模高达309.88亿元，存量只数为28只。在有债项评级的债券中，新城控股发行债券的债项评级均为最高等级--AAA级。

截至7月4日下午两点，新城控股发行的公司债“19新城02”下跌10%，“15新城01”、“18新控05”债券跌幅分别为8.61%、8.65%。北京市盈科(深圳)律师事务所律师郑绪华指出：“不少融资合同会将实控人的变动或紧急状态约定为债务加速到期提前还款的情形。若存在这样的约定，则实控人的类似情形可能诱发债务违约。”

时代财经查阅上交所公司债券项目信息平台，新城控股2019年公开发行公司债券募集说明要求，及时披露控股股东、董事、监事、高级管理人员涉嫌犯罪或重大违法失信、无法履行职责或者发生重大变动的信息，若新城控股发生对债券的按期兑付产生重大不利影响的情形，则可能触发债务违约。

除债券外，股权质押也是悬在新城控股头上的一把利剑。据Wind数据，新城控股处于质押中的股票约7.7亿股，占总股本的34%，其中，富域发展集团有限公司累计质押7.06亿股，质押占比51.25%；常州德润咨询管理有限公司累计质押6520万股，质押占比47.31%。

上述两家公司皆为王振华间接全资持有，质押方涉及中诚信托、上海海通证券资产管理、上海国际信托、华泰证券(上海)资产管理、华宝信托、海通证券、广发证券资产管理(广东)等。股权质押往往要求股价下跌幅度不能超过金融机机构设定的预警线和平仓线，当股价连续下跌接近预警线时，金融机构会要求大股东补仓；而当达到平仓线，金融机构则有权将所质押的股票在二级市场上抛售。

面临股价暴跌，新城控股手头上是否有足够的资金应对补仓或平仓风险？过去两年新城控股扩张迅速，更是在2018年以远高于行业平均水平的增速达成2211亿元合约销售额，并跻身全国第八位。规模的扩张下，新城控股的净负债率从2015年末的43%上升到2016年、2017年的80%左右，但2018年末降至49.21%。

财报数据显示，截至2018年末，新城控股持有货币资金454亿元，短期负债为22.7亿元，一年内到期的非流动负债为107.5亿元，货币资金/（短期借款+一年内到期非流动负债）比例约3.49倍，2017年则为1.7倍，短期偿债压力不大。

虽然新政控股账面资金较为充足，但一旦王振华被刑拘事件持续发酵触发“黑天鹅事件”，新城控股或同时面临经营、债务、股市等多重危机。