“业绩救星”维C持续低谷，东北制药负重前行

马芳

2019-06-27 20:47:40

来源: 时代财经

严峻形势下，东北制药恐怕将负重前行。

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近日，维生素C价格再创新低。

6月27日，在一家专门的B2B采购平台上，某山东代理销售的东北制药维生素C价格为27元/公斤，相比最高位的70元/公斤，价格下跌近61%。

维生素C价格的浮动在东北制药的经营上也有映射。2016年，凭借维生素C行情高涨，东北制药终于走出了盈亏持续循环的怪圈，实现连续2年业绩正增长。不过，2017年年底开始，维生素C行情断崖式下跌，东北制药的业绩也不大理想，其2018年扣非后净利润同比减少63.18%。

今年，东北制药仍持续加码维生素C。然而业内人士分析称，维生素C价格已从高位回落到低位，且这样的低价或将持续几年，同时，物价水平、原材料、环保成本还在增加。严峻形势下，东北制药恐怕将负重前行。

“业绩救星”价格断崖下跌

2018年，东北制药并没延续前2年业绩超过100%的增长势头，相反，其扣非后净利出现了严重下滑局面。

去年，东北制药实现营收74.66亿元，比上年同期增长31.54%，归属于母公司股东的净利润1.95亿元，同比增长65.25%，但扣非后净利润只有4216.95万元，同比减少63.18%。主要原因在于东北制药1.95亿元的净利润当中，1.53亿元来自于拆迁补偿款、土地补偿等非经营损益项目的收益。

“维生素C原料药价格下滑直接影响了东北制药的营收情况。”国联证券分析师周静在接受时代财经采访时候表示。

自2017年年底开始，维生素C行情便呈断崖式下跌，从最高70元/公斤一路下跌至2018年年底的30元/公斤左右。

也因此，作为东北制药核心业务的维生素C及系列产品的营收规模和盈利能力去年均出现了下滑。年报显示，2018年东北制药该项业务实现营收、营业利润分别为8亿元、2.93亿元，同比分别下降了3.35%和26.55%；毛利率为36.55%，同比下降了11.55%。

数据来源：东北制药2019年年报

进入2019年，维生素价格更是一跌再跌。在前段时间的FIC食品展上，维生素C最低价达到23元/公斤。 “维生素C今年价格将会在底部稳定下来，保持在30元/公斤左右。”对于维生素C接下来的行情，周静表示，这样的低谷期至少将持续2年。

而这种趋势也持续影响着东北制药业绩。据2019年第一季度报，东北制药实现收入21.34亿元，同比增长7.84%；归母净利润为0.58亿元，同比增长10.13%。周静认为，一季度公司收入增长7.84%，数值较低，主要与维生素C原料药价格自2018年初一路下滑有关。

周静还补充说道，东北制药维生素C的主要客户还是长期合作的企业，这些企业一般和药厂直接签署订单，但受维生素C价格持续下跌影响，不管是长单还是随市场的短单，公司整体的销售收入还是会受到影响。

价格战下竞争力弱，仍加码维生素C项目

除了受整体维生素C原料药行情的影响，厂家之间的价格战也对东北制药销量带来了一定威胁。

时代财经在阿里巴巴网站搜索发现，目前东北制药、石药集团等的维生素C价格较高，一般在27元~40元/公斤，而其它小企业的则集中在20元~30元/公斤之间。

多名维生素C原料代理商表示，仅从产品质量而言，各个品牌维生素C原料并无多大差异。“很多客户在经过一番比较后，往往会选择价格较低的（品牌），实际上东北制药维生素C的销量并没和一般品牌有多大差异。”一名山东维生素C原料代理商表示，虽然东北制药名气较大，但更多小厂家愿以更低的价格抢占市场。

尽管维生素C前景尚不明朗，东北制药依旧在不断加码维生素C项目建设。继2017年启动VC项目并公开为其募资8.26亿元后，东北制药于今年3月4日再次发布预案，计划募集不超过20亿元资金，用于维生素C生产线搬迁及智能化升级项目等。