谢勇加盟模式攻坚，我爱我家并购屡屡受挫

黄昱

2019-05-21 07:59:05

来源: 时代财经

最适合我爱我家的布局加盟模式的方式还是收并购。

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来源：视觉中国

试图通过收并购实现快速扩张的我爱我家屡屡受挫，原计划借助中环互联补齐加盟模式的短板，但我爱我家在这次收购中再度铩羽而归。

5月19日晚间，我爱我家公告称，由于交易各方最终未能就发行股份及支付现金购买标的资产事项核心交易条款达成一致意见，将终止筹划收购中环互联相关的重大资产重组事项。我爱我家方面对时代财经表示，不会因此停止扩张步伐。

“对于收购失败的原因，比较大的可能性是在实际的尽调和审计过程中，与我爱我家原本的预期存在较大差距。这很普遍，比如一个标的在尽调前可能有7000万元左右的利润，但拿上市公司的标准来衡量后，就可能变成亏损3000万元。”原我爱我家副总裁、中国房地产经纪同业联盟主席胡景晖向时代财经指出。

去年底，我爱我家对外披露收购中环互联的计划。中环互联2001年成立于江西南昌，创业初期主要采用直营模式进行拓展，2008年全面转向加盟模式。截至2018年10月31日，中环互联的业务已发展到17个重点城市，加盟门店数量超过2400家。

中环互联在2016年度、2017年度、2018年上半年度营业收入分别为1.5亿元、2.3亿元和1.54亿元，净利润分别为3187.89万元、4772.67万元和3043.45万元。截至2018年6月底，中环互联的资产总计为2.45亿元、负债总计8847万元，所有者权益合计为1.56亿元。

2017年底，我爱我家通过借壳昆百大A上市时，曾向股东承诺2017年、2018年、2019年底实现的扣除非经常性损益及募集配套资金影响后的合并报表口径下归属于母公司股东的累积净利润分别不低于5亿元、11亿元及18亿元。

为保证业绩指标如期达成，我爱我家原计划与中环互联签署对赌协议，要求交易的补偿义务人对中环互联在2019年、2020年和2021年应实现的累积净利润向上市公司作出承诺。此次收购失败，除导致直接的业绩补充减少外，对我爱我家影响更大的恐怕还是加盟模式的迟滞。

我爱我家曾称，收购中环互联后，可以吸收中环互联在加盟模式上的经验。在后续的扩张和经营中，灵活采用加盟模式和直营模式，快速形成覆盖全国北部、东部和中西部主要大中城市的门店网络。

由于低资本投入和复制快的特点，加盟模式在短时间内能够实现快速扩张。2018年以来，中介机构开始陆续启动加盟模式，无论是链家的德祐，还是中原地产的原萃，亦或是易居的房友。在此背景下，我爱我家走上加盟模式似乎是大势所趋。

胡景晖表示，收购失败在短期内对我爱我家的业绩和经营不会造成太大影响，但是从战略层面上来讲，我爱我家恐怕会失去一个短期内在加盟模式上发力的机会。“因为行业内像中环互联这样拥有2000多家门店规模的收购标的基本上没有了。”

但在胡景晖看来，最适合我爱我家的布局加盟模式的方式还是收并购。他指出，我爱我家以前也做过自己的加盟模式，最早是在太原做城市加盟，后来回购了。我爱我家在长沙和武汉也做过单店加盟，但不成功。“从根本上讲，我爱我家不太具备加盟的经验和要素。”

我爱我家目前最主要的盈利点在直营式二手房经纪业务，新房业务及商业地产业务的发展相对平缓。面对传统二手房经纪业务市场竞争的日益激烈，我爱我家自去年上市以来不断加快扩张的步伐，除中环互联外，先后发起对野鸭湖房地产以及蓝海购的收购。

其中，收购野鸭湖房地产的交易是为了布局新房业务，但因涉及关联交易，我爱我家放弃了这笔交易。而对蓝海购的收购主要是为了补齐商业地产方面的短板，蓝海购的收购方案已在近期的股东大会上通过。我爱我家方面表示，相关收购事项正在顺利推进中。

我爱我家指出，通过内生发展和外延扩张有机结合的策略，未来将继续对产业链扩张保持积极的态度。胡景晖也强调，我爱我家董事长谢勇擅长资本运作，我爱我家会继续通过收并购实现快速扩张。

“收并购虽然快，但实际也存在很大风险。一是很多公司的合规性和诚信度是有问题的，最初接触时很光鲜，但通过尽调和审计后就会发现很多问题；二是因为企业文化、管理风格的问题，并购之后在融合上很困难。”胡景晖分析道。