易会满：支持优质企业回归A股，将加大监管力度

王薇薇

2019-05-13 12:09:00

来源: 时代财经

易会满表示，继续保持IPO常态化，坚持竞争中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行业，只唯优劣，切实做到好中选优，支持优质企业回归A股。

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5月11日，中国上市公司协会2019年年会暨第二届理事会第七次会议在北京召开，中国证监会主席易会满出席了会议并发表了题为《聚焦提高上市公司质量夯实有活力、有韧性资本市场的基础》的讲话。会上，易会满表示，继续保持IPO常态化，并支持优质企业回归A股。

此前，因为国内上市对财务指标及股权结构要求较严，很多如阿里巴巴、百度、腾讯、恒大等国内的巨头企业纷纷赴美、港上市。但随着近几年国内政策日趋开放，“回归A股”便成为热度居高不下的话题。而360、巨人网络、分众传媒等企业已成功回归，其他中概股企业的“回归”传言也此起彼伏。

同时，科创板的推出，也给红筹企业提供了A股上市的平台。九号智能作为首家在科创板申请上市的企业一直备受关注，但昨日（5月12日），其审核状态变为“中止”。上交所回应中止原因是需要增加一期财务报表。

支持优质企业回归A股

易会满在5月11日的讲话中强调了“提高上市公司质量”的重要性。易会满表示，将坚持从源头提升上市公司质量，防止病从口入。

首先是加大上市公司的监管力度，监管的重点在于公司治理，包含信息披露和内部控制。让上市公司和大股东必须牢牢守住“不披露虚假信息”、“不从事内幕交易”、“不操纵股票价格”、“不损害上市公司利益”的“四条底线”。实现多种方式的退市渠道，对严重扰乱市场秩序的一退到底。而且，如果中介机构与上市公司串通违规，一案双查，绝不姑息。

此外，易会满还表示，深化资本市场供给侧结构性改革是推动实体经济和上市公司高质量发展的必由之路。继续保持IPO常态化，坚持竞争中性，不唯所有制，不唯大小，不唯行业，只唯优劣，切实做到好中选优，支持优质企业回归A股。

此前因为国内A股上市的审核较严，很多公司包括网络、通信、科技、地产等行业巨头纷纷赴美、港上市，例如阿里、百度、腾讯、恒大等。这些企业上市以来业绩持续高增长，且高分红回馈股东，但由于在境外上市，国内投资者没法分享其高速发展的成果。

业界普遍认为，若这些海外上市的优质企业回归A股，会将进一步提升国内A股上市公司质量，增强A股在全球资本市场的影响力，也能让中国投资者更充分地分享中国经济增长和市场发展带来的红利。

红筹企业“回归路”

此前，红筹企业的“回归路”一直很折腾。

受2006年出台的《关于外国投资者并购境内企业的规定》（“10号文”）的影响，境外SPA并购国内关联公司需要向商务部审批，中国公司采用红筹结构赴境外上市也必须得到中国证券监管部门的审批同意，但审批程序繁琐且时间限制严格。所以，由新浪网首开先河，在境外上市时使用了VIE模式，并在此后被很多公司延续下去。

在《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（“21号文”）出来之前，红筹企业拟境内上市需拆除VIE架构，之后再采取借壳的方式登陆A股。但拆除VIE架构程序很繁琐，“壳”标的也不容易寻找，大量增加上市成本。所以当时中概股的回归都很慎重。

2018年3月，“21号文”出台，允许创新企业在境内发行股票或CDR，支持创新企业在境内资本市场发行证券上市，拉开了我国创新企业境内发行股票或CDR（存托凭证）的序幕。之后，科创板平台推出，其中规定符合“21号文”的红筹企业可以选择科创板上市。这为红筹企业的“回归”又提供了新的路径。

目前还存在争议的是，红筹企业A股上市，其VIE结构到底还拆不拆。虽然今年年初证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中，允许符合相关要求的具有VIE结构以及特殊股权结构（同股不同权）企业通过发行股票或存托凭证实现科创板上市。

但随着九号智能的审核状态中止，红筹企业科创板上市具体路径又得延后揭晓。有部分中介机构表示，目前还拿不准VIE结构究竟怎么处理。