兴业银行财报剖析：主要指标均处中上游，总资产之“王”宝座被抢

王薇薇

2019-04-30 17:40:19

来源: 时代财经

兴业银行2018年的收入结构很好地体现了其“商行+投行”的定位。非利息净收入626.3亿元，同比增长21.56%，在营业收入中的占比上升至39.57%。

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4月29日晚间，兴业银行一并发布了2018年度报告及2019年一季报。同时，兴业银行董事会也通过了每10股派发现金股利6.9元（含税）的预案。从财报来看，其营业收入、净利润、不良贷款率、核心一级资本充足率等指标都处于8家股份制上市银行的中上游位置。

但是，已蝉联两年的股份制上市银行总资产之“王”的宝座，此番却被招商银行给抢了回去。

各核心指标位于行业中上游

2018年期末，兴业银行资产总计67116.57亿元，以微弱的差距列在招商银行（67457.29亿元）之后。并表后核心一级资本充足率达到9.3%，一级资本充足率则达到了9.85%，资本充足率12.2%，明显高于监管要求的7.5%、8.5%和10.5%的标准线。其中，核心一级资本充足率仅次于招商银行（11.78%）、浦发银行（10.09%）、华夏银行（9.447%）。

2018年度的营业收入1582.87亿元，在8家上市股份行中排名第四，前三位分别是招商银行2485.558亿元、浦发银行1715.42亿元、中信银行1648.544亿元。虽营业收入只排在第四位，但兴业银行归属母公司股东的净利润606.2亿元，仅排在招商银行（805.6亿元）之后，高于浦发银行和中信银行。

2019年一季度也是类似的情况。2019年一季度，兴业银行营业收入476.19亿元，同比增长34.78%，排在招商银行（687.39亿元）和浦发银行（500.84亿元）之后，但盈利能力强过浦发银行，归属于母公司股东的净利润196.58亿元，同比增长11.35%，也高出浦发银行19.44%。

兴业银行2018年的收入结构很好地体现了其“商行+投行”的定位。利息净收入956.57亿元，同比增长8.15%；而非利息净收入626.3亿元，同比增长21.56%，在营业收入中的占比上升2.76个百分点至39.57%。

截至2018年末，兴业银行非金债券承销规模及只数同创市场第一位，公募企业资产证券化（ABN）落地规模列全市场第二。

申万宏源银行组表示，“从长期来看，在当前直接融资发展的大环境下，我们更加期待兴业银行的泛投行业务能够有效驱动兴业银行中收业务的持续增长。”

此外，兴业银行2019年一季度的净利润增长，也是其自2014年以来业绩增速再次回归两位数水平。对此，申万宏源银行组点评道，“业绩增长的核心源自连续两年深度优化资产负债表赋予息差逐季走阔的确定性向好趋势。2017年强监管环境使得兴业银行重构资产负债表历经短期阵痛期，但即便如此，兴业银行在尚未缩表的情况下持续优化资产负债结构。”

一季度“不良”真实暴露

再看“不良”指标，虽然2018年期末，兴业银行不良贷款率为1.57%，相对2017年的1.59%下降了0.02个百分点，但不良贷款余额461.44亿元，相比2017年同期增长了74.86亿元。在“不良”指标上，它不如招商银行的“不良”双降得那么漂亮。

此外，兴业银行2018年拨备覆盖率207.28%，相比2017年下降了4.5个百分点，拨贷比为3.26%，相比2017年下降了0.11个百分点。

截至2018年末，除了个人贷款，兴业银行公司贷款的行业主要分布在制造业、租赁和商务服务业、批发和零售业、房地产业。其中制造业贷款余额占比最高，达到12.26%，不良率3.79%。在贷款的主要分布行业中，批发和零售业的不良率是最高的，达6.98%，贷款余额占比7.66%。

值得一提的是，2019年一季度，兴业银行不良贷款率仍为1.57%，环比持平。申万宏源银行组认为，“由于2019年兴业银行开始切换IFRS9，剔除切换准则影响后，我们测算一季度兴业银行基本没有不良核销，真实暴露不良，即便在此情况下不良率仍能环比持平，一季度拨备覆盖率环比微降0.9个百分点至206.34%。”

2家机构上调评级

据东方财富Choice数据显示，近一个月内评级机构对兴业银行的综合评级为增持+，有2家机构调高了兴业银行的投资评级为买入，其中包括申万宏源。今日（4月30日），申万宏源发布研报，上调兴业银行评级，由“增持”调整为“买入”。

而中泰证券银行业分析师戴志锋表示，“兴业银行目前估值便宜，资产质量优异，管理团队优秀，市场化程度高，但业务发展方向尚在探寻。公司安全边际高，建议投资者积极关注。”

受到年报和一季报发布的影响，兴业银行今日上午股价一度突破20元大关，涨至20.17元，之后又逐渐调整，最后收于19.92元，当天涨幅为2.47%，估值仅为6.61倍。