网信走捷径赴美上市，互金股正面价值显现

唐汪凯

2019-03-27 17:58:57

来源: 时代财经

在上市背景的增持下，去年互金中概股实现业绩普增，登入资本市场对于平台的吸引力正在不断加强。

互金中概股迎来第14位新成员。3月24日，网信控股发布公告称，与美国上市公司Hunter Maritime Acquisition Corp.（股票代码：HUNT）（简称“Hunter”）完成合并，合并公告经美国证券交易委员会官网对外公布，网信控股已经过一系列上市流程，正式进入美国资本市场。

作为第一家通过SPAC方式上市的互金中概股，网信控股走了一条登入资本市场的捷径，同时也打开了在行业寒冬背景下，为企业融资输血的新渠道。

赴美上市新方式

网信控股援引美国证券交易委员会官网公告表示，Hunter目前已与NFC Wealth Holdings Limited(简称“网信控股”）完成业务合并。Hunter将在合并结束时向网信控股股东发行2亿股A类普通股。如果Hunter符合2019和2020财年的某些财务业绩目标，NCF股东还有权获得多达5000万股A类普通股。

此外，上市公司更名事宜将在近期完成，不过在上市公司更名前，公司的普通股，单位和认股权证将继续以“HUNT”、“HUNTU”、“HUNTUW”的代码进行交易。

另据上述公告介绍，NFC Wealth是一家中国的金融科技公司，旨在为中小型企业以及个人提供融资解决方案。NFC Wealth主要收入来自于向借款人收取的服务费。

Hunter是一家空白支票公司，通常也被称为特殊目的的收购公司(Special Purpose Acquisition Companies，简称SPAC)。与传统的通过IPO在美国上市运作模式和融资方式不同的是，SPAC是集中了直接上市、合并、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体的上市融资方式。

网贷天眼分析师李鹏飞在接受时代财经采访时表示，SPAC实际上是借壳上市的创新融资方式，但其不同之处在于，不需要买一个已经上市的壳，而是自己造壳，即首先在美国设立一个只有现金、没有业务的壳公司（即SPAC公司），其成立唯一目的是寻找与目标公司与其并购，为其实现上市目的，为己实现盈利。SPAC公司具有完全清洁，没有历史遗留问题的特点，并且具备融资功能。

“与正常IPO相比，SPAC不需要审批，时间周期相对可控，成功率相对较高。但劣势是初期的成交价格是并购双方谈出来的，所以上市初期被并购公司的股份会卖的比IPO低很多，上市后公司的估值更加依赖于被并购公司的业绩。” 李鹏飞说。

值得一提的是，此前受互金行业风险不断暴露，以及监管逐渐趋严影响，无论是美股还是港股市场，对于互金平台上市都持谨慎态度。先后于2018年9月、12月赴美递交招股书的萨摩耶金服以及你我贷至今仍未有进展。

网信控股通过SPAC方式走捷径上市，为拟赴美上市的平台提供了新的思路。李鹏飞介绍称，SPAC方式更加适合资产规模不够大、急需资金支持的高成长性平台。对于当前IPO迟迟无法取得进展的中小规模平台，若对于初期估值不敏感，效仿网信普惠采用SPAC的方式确实可以提高成功率、加快上市进程。

互金迎来最佳上市时机？

作为互金中概股的第14位新成员，网信控股在上市前已获多轮融资支持。2014年10月，网信控股完成A轮融资，投资方包括信中利、君同资本等机构投资者，建银国际作为策略性股东。

2015年7月，网信控股获得来自三山资本、中信资本、信中利等机构4100万美元B轮融资，华兴资本担任该轮融资的独家财务顾问。2016年8月，网信控股再次获建银国际，三山资本等机构7000万美元的C轮融资。

有行业研究人士在接受时代财经采访时表示，网信控股选择在当前阶段赴美上市主要还是背后股东想要退场，只能通过上市的方式来套现。

“此外，由于网贷备案遥遥无期，而且监管部门要求平台投资人、借款人、借贷余额实现三降，势必会导致平台在相当一段时间内，面临运营成本攀升，流动性吃紧的困难情况，通过上市融资的方式为平台输血，是保持平台持续健康运营的有效方式。”上述研究人士补充说。

另一方面，随着近期多家互金股相继披露2018年及第四季度财报，上市背景给平台带来的品牌效应与业绩快速增长也成为吸引平台上市的推动力。以拍拍贷、乐信、360金融为例，2018年全年拍拍贷总营收达42.876亿元，同比增长10.1%，全年实现净利润24.695亿元，较2017年全年增长了128%。

360金融方面，2018财年净收入为44.5亿元，同比2017年7.88亿元增长464%；净利润为11.9亿元，同比2017年1.65亿元增长624%；非美国会计准则下净利润为18亿元，同比2017年1.65亿元增长992%。乐信2018年全年录得营收76亿元，同比2017年55.8亿元增长36%；净利润19.8亿元，同比2017年2.4亿元增长723%。

上述行业研究人士表示，从业绩表现来看，在行业整体环境低迷的背景下，大部分上市平台净利都在2018年实现了较大幅度的增长，这意味着上市对于互金平台的正面作用显现，行业二八分化趋势明显，未来流量持续涌入头部平台的可能性较大，这也会继续拉开上市系所在的头部平台与中小平台之间的差距。