泰禾降速求质 多项目考虑引入战略投资者

泰禾集团一直属于权益集中度较高的公司。在克而瑞、亿翰智库发布的2019年1-2月中国房地产企业权益榜中，泰禾集团分列第18位及第14位。有分析认为，部分项目权益让渡之后，泰禾将获得更多资金、资源的支持，拥有更大的发展空间。

近年来，合纵连横渐成房地产行业的一种“新常态”，房企间抱团拿地、抱团投资、抱团开发等“强强联合”的戏码不断上演。这一次，主角是两家知名闽系房企——泰禾集团与世茂股份。

3月22日，泰禾集团发布公告称，其全资子公司杭州泰禾置业与世茂股份全资子公司上海煦晓签署《杭州泰禾蒋村项目股权转让协议书》，上海煦晓以3.79亿元的代价，受让蒋村项目51%股权。

蒋村项目即杭州泰禾中央广场，位于杭州西溪板块蒋村CBD，以西溪“岛田”为形制灵感，打造约31万平方米群岛式街区，涵盖BLOCK商业、LOFT公寓两大类产品。

对于交易目的，泰禾集团称，“为加强与世茂股份的合作,充分发挥各自优势,提升蒋村项目的产品品质与服务品质,并加快项目的开发与运营进度。” 根据公告，蒋村项目股权的转让，预计增加归属于上市公司股东的净利润约7987.50万元，将为泰禾增加净利润并提前兑现收益。

这是继去年底出售福州三项目后，泰禾再次对旗下资产进行处置。而这或许不是泰禾最后一次出售项目股权。此前市场消息显示，除了杭州蒋村项目，泰禾或还将南昌茵梦湖项目部分股权售予世茂。此外，泰禾今年或将有十多个项目出售部分股权，引入合伙人。

泰禾集团一直属于权益集中度较高的公司。在克而瑞、亿翰智库发布的2019年1-2月中国房地产企业权益榜中，泰禾集团分列第18位及第14位。有分析认为，部分项目权益让渡之后，泰禾将获得更多资金、资源的支持，拥有更大的发展空间。

这是泰禾集团降速求质的主动选择。泰禾在业界有“黑马”之称，早期高价拿地，以泰禾院子一举从行业内杀出，实现了弯道超车。规模的快速增长也不可避免地带来负债的高企。

如何把握规模与负债之间的利润平衡？随着调控日益深入，这成为摆在包括泰禾在内的所有房企面前的一个挑战。2018年8月，泰禾掌舵人黄其森明确提出，要有忧患意识，不能只求快；下半年要将步伐慢下来，宁可牺牲规模，也要夯实公司管理。

泰禾通过各种手段回流资金，如开启抢收计划、频繁融资、卖股引资等，走上了一条稳健的增业绩、降杠杆之道。截至2018年第三季度，泰禾的资产负债率较年初下降了3个百分点，净负债率较年初大幅下降132个百分点，经营性现金流量净额1.62亿元，回到净流入状态。

值得注意的是，根据协议约定，若项目销售净利率高于约定水平，则高出部分将给予泰禾一定比例的超额奖励。这体现了世茂股份对泰禾产品品质和溢价能力的认可。

从产品力上看，泰禾集团自创立以来，始终秉持“深耕核心一线，全面布局二线”的布局战略，坚持“为城市创造作品，为时代奉献精品”，旗下产品广受好评。泰禾住宅产品本身的溢价能力较强，产品品质好，中式文化内涵获得市场认可，所以一直保持着较高的去化率，这也是此次战略合作的前提和基础。

土地储备方面，泰禾集团手握丰富的土地储备,集中分布在一二线城市,而且拿地成本远低于公开市场。2016年以来，它逐渐改变举债拿地的扩储模式，转为通过并购、参股等方式拿地，严控成本。黄其森曾言，“泰禾有一个很大的优势，布局的城市合理，地块十分优质，拿地价格较低”，“我们真正抗风险的，是土地价格和土地规模，这都是硬性指标。”

目前泰禾产品已经涵盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区、海西经济区等，业内人士预计，泰禾或将吸引更多的优质合作伙伴。随着更多的合作伙伴的引入，此前市场对于泰禾资金的质疑和担忧也将迎刃而解。

此外，业内认为，地产板块之外，泰禾积极布局医疗健康、教育、文化院线、养老、金融等领域，在地产“白银时代”之际，开拓出新蓝海，伴随这些业务条线不断成熟，泰禾集团将迎来更多可能。

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