• 新一轮猪周期启动迹象明显,“猪价”或扰动货币宽松节奏

    Time News > | Time Weekly - 2019-03-22 17:36:42 来源:时代财经
  • [摘要] 只要CPI高点不长期停留在3%之上,CPI掣肘货币政策转向的可能性就极低,但或会干扰货币政策宽松的节奏。

    文/时代财经    魏子皓

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    每年春季都是猪肉消费的淡季,往年春节后的猪肉价格一般都会有所回落,但今年3月份以来,肉价似乎摆脱了传统惯性,出现明显上涨态势。

    市场缺猪,价格拐点就开始出现。作为影响CPI走势的重要因素,专家认为,如果猪肉价格快速上涨,将对CPI形成较明显的拉动作用,虽然要完全掣肘货币政策转向的可能性极低,但或也会干扰到货币政策宽松的节奏。

    新一轮猪周期或将启动

    数据显示,321日,全国“内三元生猪(注:生猪品种,即猪的母本是地方品种)”出栏均价达到15.05/公斤,创下今年以来价格新高。而全国“外三元生猪(注:生猪品种,即猪的母本是外国品种)”出栏均价在320日就已经达到15.46/公斤,创今年以来价格新高,环比上涨接近30%

    有券商统计表示,当前全国“外三元生猪”价格较2月底价格上涨了接近18%,涨幅已接近以往每轮猪周期开启时的单月涨幅。

    对于本轮猪价上涨的原因,国盛证券固收首席分析师刘郁认为:“近期猪价在需求淡季快速上涨,一定程度上是受到库存大幅下行的影响。”

    其中,华商储备商品交易管理中心自38日至今,在不足3周的时间内已发布三次中央储备冻肉通知。虽然冻肉收储的作用更多表现为对生猪市场信心的提振,并不能扭转中长期的供需格局,但在生猪供给短缺的情况下进行收储,也会刺激猪价的短期内的上涨。

    “近期猪价上涨,的确受到一些短期因素影响,但从存栏角度来看,可能已经是新一轮猪周期启动的前奏。”刘郁分析认为说,局部疫情导致了养殖者信心下降,生猪出栏加速,年前仔猪价格已降至20.63/公斤,接近历史低位水平。而近期仔猪价格开始回升,较年前低点已上涨52%,反应当前产能出清已经较为彻底。“另外,能繁母猪存储量的下降,也导致了市场供不应求。”刘郁说。

    总体数据也证明了上述分析。根据农业部公布的全国400个检测县生猪及能繁母猪存栏情况,20191-2月生猪存栏环比降幅均超过5%,创20101月有同比数据以来最低;2月能繁母猪存栏量环比降幅达到5%,也创下2010年以来的最大降幅。

    有不少养殖户也对时代财经表示,猪价未来上涨趋势,已经得到确立。

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    CPI高于3%的可能性不大

    作为影响CPI走势的重要因素,本轮猪价上涨会对CPI造成多大的影响?

    民生证券研究研究报告透露,猪肉价格占CPI同比增速的权重为2.45%,对CPI波动率的贡献约为13%。同时,猪价上涨,或导致部分需求转向鸡等其他禽肉,推动相关产品价格上涨,这会间接加大CPI上涨压力。“猪价上涨将会导致CPI显著上行。”民生证券研究员李锋透露,“若近期猪肉价格快速上涨,将对CPI形成较明显的拉动作用。”

    长江证券首席宏观分析师赵伟认为,当前猪价已进入上涨通道,中性情景下,今年CPI或呈“倒V”型走势。CPI3月开始持续抬升进入上行通道,重回2%以上,年中或达到年内高点。“预计2019CPI中枢或抬升至2.5%左右,高点或在2.9%左右。”

    华创证券首席宏观分析师张瑜在其最新的研报中预计,“假如今年5-7月猪肉价格再现单月上涨20%的情况,那么二季度CPI高点将触及3%。”

    通胀回升,又会对未来货币政策带来哪些影响呢?

    刘郁认为,仅仅依靠猪价推动,国际油价不出现协同上涨,年内CPI高于3%的可能性并不大。“由单一因素推动的CPI回升并不代表广义通胀,并不足以引发货币政策收紧。”

    张瑜观点认为,当前全球经济增速放缓,经济动能缺失,PPI大概率依然会在低区间徘徊。另外,国内“减税降费”政策若能较快落地,也将压低非食品项价格的涨幅。她表示,“只要CPI高点不长期停留在3%之上,CPI掣肘货币政策转向的可能性就极低,但或会干扰货币政策宽松的节奏。”

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