当代置业利润滑坡，高息发债将吞噬未来利润

黄银桥

2019-03-14 10:49:11

来源: 时代财经

在这个发展过程当中，我们一定要保证公司的安全。

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一直强调稳健发展的当代置业在过去的2018年录得合约销售额321.56亿元，同比上升44.9%，踏线完成原定的320亿元年度目标，无惊也无喜。进入2019年，当代置业还计划放慢增长脚步。

据执行董事兼总裁张鹏透露，2019年当代置业销售目标为400亿元，其中约360亿元为项目销售金额，约30亿元为代建业务的销售额，2020年500亿元的目标保持不变。

也就是说，2019年当代置业的销售增幅仅为24.39%，相比2018年的44.9%明显减少。张鹏再次搬出“坚持稳健发展的战略”做解释，“400亿元目标是去年年底做出来的，在当时的市场环境和金融环境之下这是稳健的。”

张鹏强调，未来当代置业的增长速度不会发生太大的变化，综合维持在30%左右，因为当代置业规模还不是太大。“在这个发展过程当中，我们一定要保证公司的安全。”

在土地市场上，当代置业2018年共获取了22个新项目，地块总面积393万平方米，总代价为86.88亿元。此外，它还通过轻资产模式获得5宗代建地块，新增合同额超过1.1亿元，新增可售货值31.7亿元，新增建筑面积37.5万平方米。

据张鹏介绍，2018年当代置业获取土地的总货值为347亿元，2019年还将拿出25%-30%回款用于购地，对应新增货值为400亿元。2019年全年，当代置业将推出520亿元可售货值。

不过，“稳”字当头的当代置业利润表现却并不理想。报告期内，该公司实现净利润6.62亿元，同比下降近20%，归属股东净利润5.24亿元，同比降幅25.7%。

副总裁王强表示，净利润下降主要由于重新换算发行的美元计值优先票据，所产生的汇兑损失，此外还有一些兼并收购所带来的税负，以及随着销售额的增加，管理费、销售费等费用的绝对额也上升了。

年报显示，2017年，当代置业汇兑为收益2.05亿元，但2018年为亏损2.05亿元，另一方面，其销售成本同比上升了6.7%，达到71.67亿元。

另值得关注的是，当代置业的平均售价也出现了较大波动，从2017年的约13554元/平下降至2018年的8828元/平，降幅达到34.87%，这主要是因为年内交付的仙桃满庭春ΜΟΜΛ项目和合肥少荃湖未来城项目所致。

据时代财经了解，仙桃满庭春ΜΟΜΛ项目是当代置业2018年在售项目中均价最低的一个，为3786元/平方米。2018年该项目收益为9.05亿元，较2017年的3.49亿增长了159%。合肥少荃湖未来城2018年开始贡献业绩，并一度成为年内收益最高的一个项目，共16.1亿元，该项目均价处于中下水平，为7158元/平方米。

相较于中规中矩的业绩，当代置业去年年底发行的一笔1.5亿美元2020年到期的票据更为市场关注，因为该笔票据的利率高达15.5%，远高于行业的平均水平，这也将在一定程度上吞噬当代置业的利润。

不过，张鹏认为，这是特定环境下的一笔融资，并不代表当代置业融资成本都这么高。市场是在变动的，在去年年底的时候，整个市场的环境就处于这一水平。“而且这个融资批单是发改委批的，无法进行延期，过审也不是那么容易，所以最终还是选择了发行。”