业绩变脸、涉贪往事、实控人家族重度“涉房”……已过会的金时科技何时能拿批文？

何蕴虹

2019-02-22 16:22:37

来源: 时代财经

金时科技的批文何时会来？

2月22日，上海威派格智慧水务股份有限公司登陆上交所。但是，与其同一批IPO过会的烟标供应商——四川金时科技股份有限公司（以下简称为“金时科技”）的批文却遥遥无期。

烟标即香烟制品的商标，俗称烟盒，主要用于卷烟产品。国家烟草专卖局数据显示，控烟背景下，卷烟销量在2010年起逐年收窄增幅，在2014年达到峰值5099万箱后连续两年负增长。直到2017年，卷烟销量出现拐点，实现正增长0.82%，业内达成“触底回升”的共识。

然而，金时科技2017年业绩下滑，令市场哗然，其持续盈利能力也受到了发审委的重点关注。另外，该公司存在环保投诉及处罚、实控人配偶曾涉重大贪污案、实控人家族“涉房”等问题，也或成其隐忧。

印刷才是本质环保有瑕疵

金时科技属于证监会行业分类中的“印刷和记录媒介复制业”，其主营业务为烟标等包装印刷品的研发、生产和销售。

（金时科技烟标产品。来源：金时科技招股书）

据了解，国内香烟不能广告宣传，烟标承载着烟草产品品牌、形象展示和防伪功能。近年来，随着环保意识加强，烟标正往节能环保方向发展。

时代财经查阅金时科技招股书发现，2017年6月5日，其因涉嫌违反环境保护主管部门的规定设置排污口，及改变已通过环境影响评价的项目的规模及生产工艺而不重新报批，被成都市龙泉驿区环境保护局处以共12万元的罚款。

此外，在人民网“地方领导留言板”网页，有不止一位网友投诉称，金时科技子公司金时印务经常排放一些刺鼻恶臭的污染物，企业排放的废弃气体让人无法正常休息。

2018年8月3日，相关部门回复称，接到投诉后已与金时印务约谈并要求其整改。但在随后的检查还发现该公司相关车间敞门作业、部件存在故障等问题。为此，龙泉驿区环保局责令金时印务再进行整改，督促加快技改进度、引导优化调整车间布局及驻点监督废气车间停产。

时代财经邮件联系金时科技希望获知整改进展，但截至发稿，仍未获得回复。

2017年业绩变脸

时代财经了解到，卷烟生产企业一般会1-2年安排一次公开招标采购相关物资。由于每种烟标均只向特定客户提供，烟标印刷企业通过中烟公司供应商资质认证后，需长期磨合形成配套生产工艺才能获得卷烟企业稳定的订单，后者不会轻易变更供应商。

烟标印刷行业普遍有客户和业务单一的通病。但金时科技问题更突出，其烟标收入占主营业务收入比例、前五大客户集中度均超过90%，处于同业较高位置。一旦行业或客户发生变化，该公司业绩会受到极大影响。

时代财经还发现，“说好的”的烟草生产商不轻易更换供应商，但金时科技几乎每年都“被”变化。这也引起发审委对其获取订单的能力、客户稳定及持续性的疑问。

回到金时科技的招股书，在2014年及2015年，川渝中烟为金时科技最大的客户。但自从前者在2015年末分立，金时科技的烟标业务“波折不断”。

（金时科技2015-2018年上半年营收及归母净利润变动情况。来源：金时科技招股书）

步入2016年，川渝中烟分立后的四川中烟压缩旗下部分品牌卷烟产量，令金时科技对川渝中烟、四川中烟、重庆中烟的销售收入合计同比下降56.40%。

而金时科技2016年的收入仍有上涨的原因为，其于2015年下半年以第二位排名中标湖南中烟部分系列烟标采购项目，且供货主要集中在2016年，该营收贡献同比增长了2,235.37%。湖南中烟成为金时科技当年最大客户。

然而，2017年，在湖南中烟采购中，金时科技排名下降，销售收入即同比大跌62.87%。尽管当年金时科技又中标了云南中烟和重庆中烟的烟标采购，但量价齐跌，其2017年烟标业务收入仍同比下跌了30.47%。

在业务收入波动的同时，金时科技综合毛利率也持续下滑。在金时科技上会时，发审委要求其就2017年经营业绩持续下滑进行解释，并说明影响业绩的因素是否存在。

（金时科技综合毛利率及烟标业务售价、成本、毛利率情况。来源：金时科技招股书）

值得一提的是，烟标业务仍是其募投项目最重要的方向。但是，在烟标业务以销定产的前提下，该公司产能利用率从2015年的82.11%逐年下降至2017年度的46.11%。对此，发审委要求其说明是否存在产能过剩、有否对闲置产能减值、烟标扩产（包装印刷生产线）项目的合理性。

另一方面，金时科技也在开拓非烟标业务，“于2014年、2017年先后完成镭射转移纸、电化铝等包装材料的规模化生产，实现了部分包装材料的自主生产”。但直到2017年，这两个业务才在金时科技的财务报表中出现，而且占比较低。

金时科技称，未来将积极开拓酒标、药盒、电子消费品等产品的包装材料业务。目前，时代财经未看到该公司相关的具体布局。

（金时科技募投项目情况。来源：金时科技招股书）

金时科技的西南往事

金时科技是家族企业，其实控人李文秀、李海坚及李海峰为母子关系，后两者为兄弟关系。李文秀的配偶为李镇桂，其共同控股了香港金时利集团有限公司（以下简称“香港金时利”）。

李镇桂曾任香港金时利董事长。在任期间，其涉云南省原省长李嘉廷贪污案，因行贿而被判处有期徒刑4年。

综合媒体报道、李嘉廷案判决文书及案件经手律师的资料可知，1996年至2000年期间，李镇桂在李嘉廷要求下，先后借给后者情妇徐福英人民币1350万元；李镇桂还送了共1.1万美元给李嘉廷，供后者出国使用。

李嘉廷也有所“回报”，在1997年上半年，“帮助”李镇桂在柬埔寨办烟厂和做烟草生意。1999年，李嘉廷还授意原云南省烟叶公司经理胡启鹏“照顾”李镇桂。胡启鹏帮助李镇桂联系促销了烟叶105000担，还利用职务便利为李镇桂提高烟叶促销费，后者获得不正当利益3150万元。

此外，金时科技和大客户川渝中烟也有一段绕不开的历史，这要从佛兰印务说起。

佛兰印务曾是金时印务的股东。1998年，佛兰印务由什邡卷烟厂、中国烟草四川省公司与香港金时利共同出资设立。随后，烟草系统内部调整，佛兰印务股东在2009年变更为四川烟草（56%股份）及香港金时利（44%股份）。彼时，四川烟草的出资人正是川渝中烟。

由烟草系统控股的佛兰印务，本应有更多竞争优势。但佛兰印务却因“企业经营业绩不及预期，董事会建议企业提前终止经营合同，进行解散清算”的理由，在2016年5月起停产，次年注销。

根据金时科技招股书，佛兰印务2015年营业收入高为1.04亿元，净利润也达469.12万元，到了2016年，该公司净利润亏损1,682万元。关于佛兰印务后续资产、人员、客户等安置情况，时代财经在金时科技招股书中并未找到相关表述。

成为了实控人的提款机？

李文秀家族还因向金时科技拆借巨额资金而受到关注。

（李文秀家族向金时科技拆出资金情况。来源：金时科技招股书）

金时科技称，其向关联方汕头金时（汕头市金时实业有限公司）及李文秀三母子拆借资金，分别用于实际控制人家族控制的其他业务板块企业的资金周转需求及个人资金周转需求。该关联方资金拆借已于2017年4月底前清理完毕，并确认利息收入4,343.99万元。

这些资金流向了哪里？根据时代财经在启信宝上的查询结果，汕头金时下属公司多为房地产、物业等相关企业，招股书上也显示了李文秀三母子分别担任了多家房地产企业的法人。

汕头金时.jpg （汕头金时股权结构。来源：启信宝）

时代财经还发现，金时印务与湖南金时、李镇桂共同为广州金实房地产有限公司向广州农商行取得的最高主债权额不超过6亿元贷款提供不可撤销连带责任保证，担保期间为主债权确定之日至被担保债权全部清偿完毕。2014年12月22日，广州金实实际借款1.84亿元，并于2016年6月20日归还全部借款。

房地产行业重资产属性明显，对资金周转需求强烈。近年来，房地产紧缩政策的密集出台以及防范系统性金融风险等多方面影响房地产行业经营。一旦“涉房”关联方经营出现问题，也可能会对金时科技造成影响。

值得一提的是，金时科技在2014年至2017年进行了大额现金分红，占当年归属于母公司所有者的净利润的比例分别为193.72%、103.79%、56.22%、44.43%。该公司解释：一是因为经营效益良好；二是2014年起公司生产逐步稳定，短期内无重大固定资产投资计划，2016年起进一步扩大经营规模，适度降低年度分红金额及占比。

烟标750.jpg （来源：视觉中国）