GetSignPackage(); ?> 太兴控股在港申请IPO 品牌较分化 毛利率达7成-时代在线 - 时事 财经 产业-时代周报
  • 太兴控股在港申请IPO 品牌较分化 毛利率达7成

    Time News > | Time Weekly - 2019-01-25 18:47:09 来源:时代财经
  • [摘要] 花了30年,太兴集团控股有限公司从一家港式烧腊快餐店,发展为一家刚向港交所提交上市申请的大型餐饮集团。

    文/时代财经    何蕴虹

    花了30年,太兴集团控股有限公司(以下简称为“太兴控股”)从一家港式烧腊快餐店,发展为一家刚向港交所提交上市申请的大型餐饮集团。在该公司的商业版图中,8个品牌共185间餐厅分布在香港、澳门和内地,覆盖中菜、日本菜、越南菜等品类,拥有较高的市场知名度。但同时,该公司品牌发展不平衡、内地扩张较为缓慢等问题,或为其后续发展带来隐忧。

    走平民路线 毛利率高达7成

    太兴控股定位大众化路线,旗下拥有“太兴”“茶木”“靠得住”“敏华冰厅”“锦丽”“东京筑地食堂”“渔牧”“饭规”7个品牌。其中,“太兴”为该公司最大的品牌,营收占比约7成,“茶木”“靠得住”紧随其后。上述品牌除了渔牧外,人均消费约100港元以内。

    太兴控股聆讯资料显示,其2016年至2018年前9个月净利润分别为1.97亿港元、2.1亿港元及2.89亿港元,2018年前三季度净利润已超其2017年全年水平。该公司休闲餐饮属性明显,毛利率高于同行业,稳定在7成左右。其纯利率水平则和行业持平,在报告期内分别为7.8%、7.6%及12.3%。

    该公司主要成本为员工成本、用料成本、租金及相关开支。中国食品产业分析师朱丹蓬对时代财经记者表示,综合租金等成本因素,太兴控股的净利率接近10%,较为合理。

    为了配合业务开展,进一步压低成本,太兴控股还在香港及东莞分别设立了1家食品厂房(即中央厨房),以生产半加工或加工食材。

    其中,香港厂房为该公司所有香港餐厅提供支援,如适当地扩展,可于香港额外支援50至60间香港新餐厅。东莞厂房可为内地约200间餐厅提供支援并为香港餐厅生产多项产品,该部分货物运送由独立第三方物流服务供应商负责。

    值得一提的是,太兴控股通过开设新店以持续扩张。该公司旗下各品牌新店一般收支平衡期较短,多为2至3个月;但一般投资回本期较长,介乎11至26个月。截止最后可行日期,该公司有15间餐厅尚未达到收支平衡,55间餐厅未实现投资回本。

    (数据来源:视觉中国)

    各品牌发展较为分化

    由于太兴控股部分新店仍处于培育期,为了更客观地看待其餐厅营业情况,时代财经仔细翻阅了其可资比较餐厅(剔除了刚开业未满一个统计财年或时期的新门店)各项数据,发现太兴控股各品牌客单价变动趋同,但顾客总人数和平均翻座率的变动却有不同,品牌发展较为分化。

    (2016年至2018年前9个月太兴控股可资比较餐厅经营变动情况,数据来源:太兴控股聆讯资料)

    据时代财经了解,一般在餐饮行业,顾客总人数、翻座率变动情况大致相同,与客单价大致呈反向变动。

    其中,“靠得住”发展较好,是唯一一个同店业绩在2017年及2018年前9个月同比正增长的品牌。由于该品牌在2017年增加了早餐经营,客单价在当年下降幅度较大,但顾客总人数增加了27.16%,翻座率也提升至26%。

    2018年前三季度,“靠得住”客单价微升,但延长了营业时间,顾客总人数同比仍增长10%,并带动太兴控股整体可资比较餐厅总收益上扬5.1%。

    “茶木”的表现则较为低迷。2017年,该品牌客单价下降,但顾客总人数及平均翻座率也大幅下降,同店负增长6.6%,拖累太兴控股整体可资比较餐厅总收益负增长1.4%。步入2018年前三季度,在客单价没有变动的情况下,“茶木”客流仍小幅下降。时代财经了解到,该品牌在上述两个时间中,各有两家门店关闭/搬迁,或对其业绩有影响。

    此外,“东京筑地食堂”在2017年客单价下降幅度位居第二,客流大幅提升,但并未能保持。在2018年前三季度,在客单价上升和1家门店关闭/搬迁下,其损失了约7%的顾客,同店业绩大跌6.8%,经营状况未获改善。

    新店方面,太兴控股在2017年布局的新品牌“敏华冰厅”及“锦丽”发展迅速,经时代财经计算,该两品牌在2018年前9个月收益同比增长超4倍。

    朱丹蓬分析,客单价、顾客数和翻桌率直接影响品牌餐厅的业绩。“太兴控股在这几项指标上有反复,或因行业情况有变动,或其整体出品、运营等仍未稳定。如果是后者,或对其盈利能力有影响。”

    内地市场拓展缓慢

    在深耕香港市场的同时,太兴控股也紧随香港与大陆经贸关系的发展,在2004年以“太兴”品牌餐厅落子深圳,开始了在中国内地的布局。其目前在内地开设了“太兴”“茶木”“靠得住”“锦丽”品牌餐厅,主要分布在北上广深等城市。

    据太兴控股聆讯资料显示,其2016及2017年中国内地市场营收分别为6.79亿港元、6.69亿港元,占总营收比例从27%跌至24.1%;2018年前9个月该收入(5.39亿港元)同比回升7.31%,但营收占比跌了7%。同期内地市场的自营门店数量分别为49、53及55,内地扩张速度较为缓慢。

    太兴控股在聆讯资料中称,内地分部经营业绩下降,主要因为内地员工成本上升及中央厨房投入运营致成本增加。该公司未来依旧看好内地市场发展,并称计划在2019年至2021年于中国内地,以现有品牌组合分别开设11间、12间及13间餐厅。

    近年来,翠华控股(01314.HK)内地市场业绩下滑并关店、大家乐集团(0341.HK)撤出华东市场……港式餐饮在内地发展遭遇“水土不服”。有业内人士分析称,部分企业定位不准,口味创新不足,品牌较为固化,未能适应内地餐饮市场的快节奏。

    朱丹蓬认为,目前内地很多港式餐饮都在“吃老本”。“10年前,港式餐饮在内地市场是香饽饽。经过多年发展,内地很多土生土长的精品餐饮、网红店等,在运营及出品水平、场景设计、供应链完善都做得不错,部分已超越香港品牌。香港品牌餐饮在这些方面的优势渐被拉平,再加上其价格较为昂贵,逐渐失去了竞争力。”

    对于太兴控股而言,如何更好地融入内地市场、拓展及完善内地市场布局,仍有待探索。时代财经就此问题邮件联系了太兴控股,其回应称未来将继续继续研发新菜式,“引客留客”;持续优化营运及管理效率、扩大食品厂房,保持及提升食品及服务质素。同时,将继续实行多品牌策略,扩展分店网络,推动公司业务持续增长。

    餐饮企业的资本难题

    此次太兴控股上市,挑动市场神经的还有其未来股价走势预测。

    目前A股除了湘鄂情(已剥离餐饮业务,现为*ST云网,002306.SZ),只有广州酒家(603043.SH)、全聚德(002186.SZ)和西安饮食(000721.SZ)三家餐饮企业,且广州酒家以食品制造业务为主,餐饮为辅。

    与A股不同,餐饮企业在H股上市限制相对较少。像海底捞(06862.HK)、呷哺呷哺(0520.HK)、国际天食(03666.HK)等以内地市场为主的知名餐饮企业纷纷到H股寻求上市。根据choice数据显示,加上上述内地餐饮企业,目前港股餐饮板块共有37家上市企业。

    有业内人士称,对于投资机构来说,餐饮企业也许不是理想的投资对象:难以快速扩张、利润率薄、财务不清晰,一旦投入,通过IPO、高管回购股份、第三方并购等方式退出的机会较低。对于餐饮企业来说,资本是把双刃剑,若增加的门店无法盈利,门店越多会将企业拖入更深的财务黑洞。

    从业绩来看,choice数据显示,截止2018年前半年,仅16家餐饮企业溢利同比增长,21家餐饮企业出现亏损,且同比跌幅最高为-338.57%(千盛集团控股)。同期仅16家餐饮企业每股收益为正。

    从股价来看,仅有11家餐饮企业股价在1元以上。其中,与太兴控股业务较为相似的翠华控股于2012年底上市,自2013年上摸4.67港元高位,股价持续下跌了5年,最新报0.77港元/股。对于太兴控股来说,上市后守住股价也将是一个考验。

    (H股餐饮板块今日收盘价大于或等于1元的企业,数据来源:choice)

  • ·太兴控股在港申请IPO 品牌较分化 毛利率达7成(2019-01-25)
  • ·七匹狼入股厦门银行 三银行角逐“厦门IPO第一行”(2017-09-14)
  • ·招商证券IPO项目密集被否,标准宽松未来仍存隐忧(2017-09-18)
  • ·甘肃、九江银行上市提速,借道港股能否真正解困?(2017-09-20)
  • ·重庆农商行内资股“补血”40亿,回归A股再进一步(2017-09-21)
  • ·西北三大城商行IPO赛跑,甘肃银行拟赴港上市“弯道超车”(2017-09-21)
  • ·投身日化上市潮 “蒂花之秀”母公司扩网在即(2017-09-26)
  • ·5亿以下IPO“小单”猛增,审核标准趋严(2017-09-30)
  • ·时代观察 | 错失黄金十年,东莞前首富再试港股IPO(2017-11-08)
  • ·成都银行首发过会,地方银行冲刺IPO热情不减(2017-11-15)
  • 长远来说,还是应当将土地增值税纳入房地产相关税收体系中,调整比重和税率,对于企业来说,会有比较直接的利好。

    微信、微博以“社交+资讯”的形式出现,其他几家资讯平台中,今日头条一如既往地走技术分发的路线,UC、一点资讯、天天快报则越来越看重“技术+内容建设”的双重驱动。

    在GDP增速前三的地区中,云南超过贵州、西藏达到9.7%,成为一季度增速最高的省份。

    “加征关税有利论”,究竟是一种无知还是一种伪装?

    
    本站所刊登的时代在线及时代在线各种新闻﹑信息和各种专题专栏资料,均为时代在线版权所有,未经协议授权禁止下载使用。
    报料、投诉 sdzb@time-weekly.com © 广东时代传媒有限公司 版权所有 粤ICP备09086999号-1