• 太兴控股在港申请IPO 品牌较分化 毛利率达7成

    Time News > | Time Weekly - 2019-01-25 18:47:09 来源:时代财经
  • [摘要] 花了30年,太兴集团控股有限公司从一家港式烧腊快餐店,发展为一家刚向港交所提交上市申请的大型餐饮集团。

    文/时代财经    何蕴虹

    花了30年,太兴集团控股有限公司(以下简称为“太兴控股”)从一家港式烧腊快餐店,发展为一家刚向港交所提交上市申请的大型餐饮集团。在该公司的商业版图中,8个品牌共185间餐厅分布在香港、澳门和内地,覆盖中菜、日本菜、越南菜等品类,拥有较高的市场知名度。但同时,该公司品牌发展不平衡、内地扩张较为缓慢等问题,或为其后续发展带来隐忧。

    走平民路线 毛利率高达7成

    太兴控股定位大众化路线,旗下拥有“太兴”“茶木”“靠得住”“敏华冰厅”“锦丽”“东京筑地食堂”“渔牧”“饭规”7个品牌。其中,“太兴”为该公司最大的品牌,营收占比约7成,“茶木”“靠得住”紧随其后。上述品牌除了渔牧外,人均消费约100港元以内。

    太兴控股聆讯资料显示,其2016年至2018年前9个月净利润分别为1.97亿港元、2.1亿港元及2.89亿港元,2018年前三季度净利润已超其2017年全年水平。该公司休闲餐饮属性明显,毛利率高于同行业,稳定在7成左右。其纯利率水平则和行业持平,在报告期内分别为7.8%、7.6%及12.3%。

    该公司主要成本为员工成本、用料成本、租金及相关开支。中国食品产业分析师朱丹蓬对时代财经记者表示,综合租金等成本因素,太兴控股的净利率接近10%,较为合理。

    为了配合业务开展,进一步压低成本,太兴控股还在香港及东莞分别设立了1家食品厂房(即中央厨房),以生产半加工或加工食材。

    其中,香港厂房为该公司所有香港餐厅提供支援,如适当地扩展,可于香港额外支援50至60间香港新餐厅。东莞厂房可为内地约200间餐厅提供支援并为香港餐厅生产多项产品,该部分货物运送由独立第三方物流服务供应商负责。

    值得一提的是,太兴控股通过开设新店以持续扩张。该公司旗下各品牌新店一般收支平衡期较短,多为2至3个月;但一般投资回本期较长,介乎11至26个月。截止最后可行日期,该公司有15间餐厅尚未达到收支平衡,55间餐厅未实现投资回本。

    太兴_meitu_2.jpg(数据来源:视觉中国)

    各品牌发展较为分化

    由于太兴控股部分新店仍处于培育期,为了更客观地看待其餐厅营业情况,时代财经仔细翻阅了其可资比较餐厅(剔除了刚开业未满一个统计财年或时期的新门店)各项数据,发现太兴控股各品牌客单价变动趋同,但顾客总人数和平均翻座率的变动却有不同,品牌发展较为分化。

    微信图片_20190125180926.png

    微信图片_20190125180938.png

    微信图片_20190125180948.png

    (2016年至2018年前9个月太兴控股可资比较餐厅经营变动情况,数据来源:太兴控股聆讯资料)

    据时代财经了解,一般在餐饮行业,顾客总人数、翻座率变动情况大致相同,与客单价大致呈反向变动。

    其中,“靠得住”发展较好,是唯一一个同店业绩在2017年及2018年前9个月同比正增长的品牌。由于该品牌在2017年增加了早餐经营,客单价在当年下降幅度较大,但顾客总人数增加了27.16%,翻座率也提升至26%。

    2018年前三季度,“靠得住”客单价微升,但延长了营业时间,顾客总人数同比仍增长10%,并带动太兴控股整体可资比较餐厅总收益上扬5.1%。

    “茶木”的表现则较为低迷。2017年,该品牌客单价下降,但顾客总人数及平均翻座率也大幅下降,同店负增长6.6%,拖累太兴控股整体可资比较餐厅总收益负增长1.4%。步入2018年前三季度,在客单价没有变动的情况下,“茶木”客流仍小幅下降。时代财经了解到,该品牌在上述两个时间中,各有两家门店关闭/搬迁,或对其业绩有影响。

    此外,“东京筑地食堂”在2017年客单价下降幅度位居第二,客流大幅提升,但并未能保持。在2018年前三季度,在客单价上升和1家门店关闭/搬迁下,其损失了约7%的顾客,同店业绩大跌6.8%,经营状况未获改善。

    新店方面,太兴控股在2017年布局的新品牌“敏华冰厅”及“锦丽”发展迅速,经时代财经计算,该两品牌在2018年前9个月收益同比增长超4倍。

    朱丹蓬分析,客单价、顾客数和翻桌率直接影响品牌餐厅的业绩。“太兴控股在这几项指标上有反复,或因行业情况有变动,或其整体出品、运营等仍未稳定。如果是后者,或对其盈利能力有影响。”

    内地市场拓展缓慢

    在深耕香港市场的同时,太兴控股也紧随香港与大陆经贸关系的发展,在2004年以“太兴”品牌餐厅落子深圳,开始了在中国内地的布局。其目前在内地开设了“太兴”“茶木”“靠得住”“锦丽”品牌餐厅,主要分布在北上广深等城市。

    据太兴控股聆讯资料显示,其2016及2017年中国内地市场营收分别为6.79亿港元、6.69亿港元,占总营收比例从27%跌至24.1%;2018年前9个月该收入(5.39亿港元)同比回升7.31%,但营收占比跌了7%。同期内地市场的自营门店数量分别为49、53及55,内地扩张速度较为缓慢。

    太兴控股在聆讯资料中称,内地分部经营业绩下降,主要因为内地员工成本上升及中央厨房投入运营致成本增加。该公司未来依旧看好内地市场发展,并称计划在2019年至2021年于中国内地,以现有品牌组合分别开设11间、12间及13间餐厅。

    近年来,翠华控股(01314.HK)内地市场业绩下滑并关店、大家乐集团(0341.HK)撤出华东市场……港式餐饮在内地发展遭遇“水土不服”。有业内人士分析称,部分企业定位不准,口味创新不足,品牌较为固化,未能适应内地餐饮市场的快节奏。

    朱丹蓬认为,目前内地很多港式餐饮都在“吃老本”。“10年前,港式餐饮在内地市场是香饽饽。经过多年发展,内地很多土生土长的精品餐饮、网红店等,在运营及出品水平、场景设计、供应链完善都做得不错,部分已超越香港品牌。香港品牌餐饮在这些方面的优势渐被拉平,再加上其价格较为昂贵,逐渐失去了竞争力。”

    对于太兴控股而言,如何更好地融入内地市场、拓展及完善内地市场布局,仍有待探索。时代财经就此问题邮件联系了太兴控股,其回应称未来将继续继续研发新菜式,“引客留客”;持续优化营运及管理效率、扩大食品厂房,保持及提升食品及服务质素。同时,将继续实行多品牌策略,扩展分店网络,推动公司业务持续增长。

    餐饮企业的资本难题

    此次太兴控股上市,挑动市场神经的还有其未来股价走势预测。

    目前A股除了湘鄂情(已剥离餐饮业务,现为*ST云网,002306.SZ),只有广州酒家(603043.SH)、全聚德(002186.SZ)和西安饮食(000721.SZ)三家餐饮企业,且广州酒家以食品制造业务为主,餐饮为辅。

    与A股不同,餐饮企业在H股上市限制相对较少。像海底捞(06862.HK)、呷哺呷哺(0520.HK)、国际天食(03666.HK)等以内地市场为主的知名餐饮企业纷纷到H股寻求上市。根据choice数据显示,加上上述内地餐饮企业,目前港股餐饮板块共有37家上市企业。

    有业内人士称,对于投资机构来说,餐饮企业也许不是理想的投资对象:难以快速扩张、利润率薄、财务不清晰,一旦投入,通过IPO、高管回购股份、第三方并购等方式退出的机会较低。对于餐饮企业来说,资本是把双刃剑,若增加的门店无法盈利,门店越多会将企业拖入更深的财务黑洞。

    从业绩来看,choice数据显示,截止2018年前半年,仅16家餐饮企业溢利同比增长,21家餐饮企业出现亏损,且同比跌幅最高为-338.57%(千盛集团控股)。同期仅16家餐饮企业每股收益为正。

    从股价来看,仅有11家餐饮企业股价在1元以上。其中,与太兴控股业务较为相似的翠华控股于2012年底上市,自2013年上摸4.67港元高位,股价持续下跌了5年,最新报0.77港元/股。对于太兴控股来说,上市后守住股价也将是一个考验。

    微信图片_20190125181148.png

    (H股餐饮板块今日收盘价大于或等于1元的企业,数据来源:choice)

  • ·太兴控股在港申请IPO 品牌较分化 毛利率达7成(2019-01-25)
  • ·七匹狼入股厦门银行 三银行角逐“厦门IPO第一行”(2017-09-14)
  • ·招商证券IPO项目密集被否,标准宽松未来仍存隐忧(2017-09-18)
  • ·甘肃、九江银行上市提速,借道港股能否真正解困?(2017-09-20)
  • ·重庆农商行内资股“补血”40亿,回归A股再进一步(2017-09-21)
  • ·西北三大城商行IPO赛跑,甘肃银行拟赴港上市“弯道超车”(2017-09-21)
  • ·投身日化上市潮 “蒂花之秀”母公司扩网在即(2017-09-26)
  • ·5亿以下IPO“小单”猛增,审核标准趋严(2017-09-30)
  • ·时代观察 | 错失黄金十年,东莞前首富再试港股IPO(2017-11-08)
  • ·成都银行首发过会,地方银行冲刺IPO热情不减(2017-11-15)
  • 综合医保基金的承受能力、临床需求和支持创新三方面考量,是医保目录调整需要做好的平衡难题,而这将考验新的医保目录管理方式,即动态调整规则的制定智慧。

    上任后,李强力抓行政审批制度改革,希望通过制定权力清单,解决政府管得过多的问题。十八届三中全会决定推行地方政府及部门权力清单制度,让浙江的这项工作正式提上日程。

    横琴朝着“粤港澳深度合作示范区”建设目标迈进。如何将港澳先进成熟且与世界接轨的自由贸易港系列机制体制和内地制度优势集成叠加,成为横琴当前重点探索的关键。

    房地产税即将从部委内部酝酿的抽屉里走出,公开征求意见就在路上。

    多数专家在接受时代周报记者采访时认为,今年将是国企混改的提速年。从内部原因看,前三批的混改试点积累了经验,需要在更大范围内进行推广。

    值得一提的,今年的政府工作报告中,首次将“壮大绿色环保产业”和“加强生态系统保护修复”放到了与污染防治同等重要的位置。

    近日市场传言称,多家生产厂家封库,等待4月1日减增值税。熊小年认为,确实有些企业想等半个月再开发票、享受减税好处,但他提醒,还要结合合同约定付款日期等因素综合判定。

    《纲要》提到,珠海要构建具有国际竞争力的现代产业体系,着力培育发展新产业、新业态、新模式,加快发展先进制造业和现代服务业,瞄准国际先进标准提高产业发展水平。

    3月12日,在京参加全国两会的佛山市市长朱伟,就佛山如何深化广佛合作、发挥极点支撑作用、融入粤港澳大湾区建设等问题接受包括时代周报在内的多家媒体访问。

    
    本站所刊登的时代在线及时代在线各种新闻﹑信息和各种专题专栏资料,均为时代在线版权所有,未经协议授权禁止下载使用。
    报料、投诉 sdzb@time-weekly.com © 广东时代传媒有限公司 版权所有 粤ICP备09086999号-1