逆风起航还是勉强挣扎，中概股的2019前景如何？

罗衣

2019-01-02 17:48:03

来源: 时代财经

2019年中概股先要定位反弹，之后才能关注“反转”。

回首2018年的美股市场，“波澜壮阔”的表象下暗藏“杀机”，美国东部时间12月31日下午美股收盘后，标普500指数12月总计下跌9.18%，创1931年12月以来的最大12月单月月跌幅，同时创2009年2月以来的最大月跌幅，美股三大指数创2008年以来的最大年度跌幅，美股是否会进入熊市的论调一时间甚嚣尘上。

在美股整体走弱的背景下，中概股板块整体表现欠佳，板块ETF（美股代码：KWEB）2018年全年合计下跌36.02%，弱于美股主要指数表现，其中重要成分股阿里巴巴股价全年跌幅达到20.51%，百度股价全年跌幅达到32.28%，京东的全年跌幅更是达到49.47%。中美贸易摩擦、人民币汇率和美股年末暴跌，成为横亘在中概股上涨过程中的三大拦路虎。投资机构对中概股2019年的走势也普遍表现出谨慎的态度。

逆风在前，“翻盘”面临巨大挑战

综合高盛、瑞银、摩根士丹利等多家投行对2019年的预期来看，美联储仍将在2019年继续加息，加息预期次数2-4次不等，这与国内市场的观点有较大不同。如果美联储继续加息并保持当前缩减资产负债表的节奏，美国股市内部的流动性资金将会持续减少，美国GDP年增速也将放缓至2.4%-2.6%。上述情况都将对美股市场的上涨形成压力，虽然不会直接影响到中概股，但市场情绪的走弱对中概股的走势也非常不利。

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其次，美国知名财经频道CNBC在周一指出，中国12月份的采购经理人指数跌破50的荣枯线，美国主要投资机构也将中国2019年GDP增长率下调至6.2%左右，同时中国人民银行也表态2019年可能并不会采取大规模的财政刺激措施，阿里巴巴等重要中概股也面临在2019年增速放缓的压力。

分析机构ALT Perspective也在报告中表示，2019年初公司将对中概股中的主要网络科技公司如阿里巴巴、京东、百度等持悲观态度，中国2018年11月份的出口增速已经创下2016年来的最低值，虽然特朗普政府发起的贸易摩擦推动部分美国公司提前建立了部分来自于中国方面产品的存货，但其效果是暂时的，12月份的出口数据预计将继续走低，而美国国内的需求也在减弱，美国的制造业采购经理人指数PMI也在下降，同时12月份5大主要联储分支机构的主要制造业指数全线下挫，都说明了2019年开年美国国内需求可能会弱于预期。

机构Bluesea Research则认为，由于中概股在信息公开程度上的不足，导致投资人无法准确评估中概股股价对潜在风险的反映程度，从而使部分风险回避偏好明显的投资人对中概股“敬而远之”，降低了中概股整体的交投活跃程度。

机会就在风险背后，两大关键打开2019行情的迷局

由于中概股板块内部股票表现参差不齐，短线上部分“相对超跌”的股票可能会出现反弹，分析机构ALT Perspective虽不看好中概股的整体开局，但其发现京东相对中概股整体明显跌幅过大，目前刘强东性侵案基本尘埃落定，公司管理层也提出了10亿美元回购股票的计划，而其股价却无动于衷，这有可能暗示此后会有较明显的超跌反弹行情出现。

与之类似的爱奇艺、虎牙直播和欢聚时代等股票也均有可能出现超跌反弹行情，分析师Will在接受专访时表示，1月份中美领导人的会面有可能会成为中概股反弹的重要契机，上述中概股可能会从低点出现占整个2018年跌幅20%左右的反弹行情。

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此外，高盛指出，尽管中国经济增速放缓，仍是全球经济增速最快的经济体之一，作为新兴国家市场的领头羊，其表现可能会优于受美国经济增速放缓影响下的发达国家市场，分析师Nelson Alves也在专栏中表明，中国政府即将大幅下调进口商品关税，这将对阿里巴巴、京东、拼多多等中国电商平台产生重大利好，尤其是阿里巴巴有机会实现并总过经济增速更快的成长。

2019，步步为营方是上策

美股波动性指数VIX显示，美股市场2018年年底的波动性达到年初的近2倍，投资人对美股2019年运行方向的判断较为混乱，美联储加息路线不确定也导致美股的波动性进一步放大。

美股投资分析网站BNK Invest指出12月底，中概股的指数基金KWEB在交易上“非常拥堵”，卖方力量占据主动地位，这本身未必是利空消息，因为成交量上涨也说明有大量的承接盘在买入KWEB，但结合KWEB的股价运动形态来看，其筑底迹象并不明显，尤其是近期把40美元的支撑位跌破以后，向下的空间又被打开，在未来10-15个交易日内出现反转的机会并不大，需要按照“筑底—企稳—反弹—反转”的节奏步步为营的从中短线级别建立仓位，而不是盲目大量买入，2019年中概股先要定位反弹，之后才能关注“反转”。

新年新气象，中概股的反击也许就会出现在此刻，让我们拭目以待。