进退两难之下 禅游科技赴港上市搏一搏
即使是上市后融资情况不容乐观，游戏企业还是纷纷选择了赴港或赴美上市，其中缘由除了游戏行业监管趋严、版号受限等环境问题外，早前证监会发布的两份文件所提及的融资问题似乎也在催促游戏企业要“另辟蹊径”。
在监管部门与媒体都对棋牌游戏重点关注的敏感节点，有家靠“斗地主”赚钱的棋牌游戏公司正准备冒险上市。
10月31日，Zengame Technology Holding Limited(简称“禅游科技”) 在港交所递交上市招股书，成为继“家乡互动”后近期第二家IPO的棋牌游戏企业。
赶搭上市“末班车”
其实在游戏行业陷入低潮，股市行情转冷时，赴港上市似乎并不是好时机，然而游戏企业都希望在“严冬”来临前得到资本市场的扶持。
据时代财经统计，截止今年10月，选择IPO的游戏企业有17家，其中港股9家，A股6家，美股2家。目前港股成功上市的有2家，A股市场的全部都在排队中，美股方面哔哩哔哩在今年3月纳斯达克上市，而跳跃网络仍在排队中。
一位熟知禅游科技的知情人士向时代财经透露，禅游科技早有登陆资本市场的计划，“禅游早前想要挂牌新三板，也考虑过A股，但在去年年底还是决定选择条件较为宽松的港股。”
虽然港股对谋求上市的企业似乎更加“友好”，但随着股市行情转冷，港股上市企业的发展也不容乐观。Wind数据显示，截至7月4日，在港股新增上市的100家(剔除3家通过介绍方式上市的企业)企业中，有75家企业存在破发现象，破发率高达75%。
一位不愿具名的游戏行业分析师认为，现在其实不是上市的理想时机，融资较为困难，“今年港股上市公司太多，大部分公司的节奏都会慢些，毕竟不是每家企业都是小米、美团。而且现在是大熊市，承销商也会对开售节奏更加谨慎。”
然而，即使是上市后融资情况不容乐观，游戏企业还是纷纷选择了赴港或赴美上市，其中缘由除了游戏行业监管趋严、版号受限等环境问题外，早前证监会发布的两份文件所提及的融资问题似乎也在催促游戏企业要“另辟蹊径”。
圈外企业投资游戏受限
时间回到10月18日，证监会发布了《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》两份文件，向券商等中介机构明确了再融资的一些审核关键点。
在这份两份文件中，证监会对国内上市公司再融资使用的用途做了具体的限定。对游戏业而言，该文件做出了具体的对投资游戏企业的限制。
文件中写道：“为引导上市公司合理确定募集资金投向，防止募集资金投向‘脱实向虚’，上市公司募集资金应服务于实体经济、符合国家产业政策，主要投向主营业务。募集资金原则上不得跨界投资影视或游戏。”
这两份文件无疑进一步加重了游戏行业的资金链紧张，尤其对那些尚未获得盈利的初创企业。
在证监会的新要求下，一些市值规模较小的“壳资源”公司无法通过定增收购有意上市的游戏公司，而非游戏行业的上市公司，也不能通过定增跨界收购规模较小的游戏公司。
“证监会限制的是国内上市公司的再融资资金的投资，影响范围较大，尤其是对于中等规模公司而言。对于已上市的游戏公司来说，再融资的新要求并不会影响他们并购其他游戏公司，但涉及游戏公司并购的再融资，审核必然趋严。” 国信证劵分析师董博雄告诉时代财经。
这或许也是禅游科技急于赴港上市的原因之一。当前游戏企业已难获得圈外企业的融资，而上市游戏企业大多数“自身难保”。
IPO之路进退两难
无论是大环境还是自身融资需求驱动，禅游科技最终还是选择了向港交所递交上市申请书，只是这份招股书并不“漂亮”。
据禅游科技招股书显示，禅游科技2015~2017年间收入分别为1.30亿、3.38亿和4.60亿;年内利润分别为2502.2万、4041.1万和6640.0万;今年上半年营收2.68亿，同比增长19.64%;期内利润5076.1万，同比增长43.52%。
但与此同时，禅游科技的用户群却在萎缩。
2017年禅游科技的月活用户人数为1887.5万人，月付费用户为1.4万人;而2018年上半年其月活用户则为1851.6万人，月付费用户为1.3万人。短短半年时间，月活用户以及月付费用户人数双双下降。
另外，在禅游科技的收入结构中，以2018年上半年为例，牌类游戏收入2.36亿元，占总营业收入2.68亿元的89%，其业绩严重依赖于斗地主这一品类。2015年-2017年以及2018年上半年，斗地主游戏收入占总营业收入的比例分别为79.9%、84.4%、93.1%、88%。
危险的是，斗地主游戏或有涉赌风险，早前央视就曾曝光联众棋牌游戏涉赌被处罚，相关部门也召开了对棋牌类游戏的监管会议。因此，监管问题或将成为其IPO上市的隐忧。
“在这进退两难的情况下，企业的发展需求比以前更加强烈，谁能拿到钱拓展业务并活下去，谁就有资格进入下一个阶段，因此即便没有太大利好，但能上总比没有的好。”上述分析师告诉时代财经。
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