土耳其爆发货币危机，或影响A股市场

魏子皓

2018-08-13 20:36:37

来源: 时代财经

土耳其里拉下滑，短期内加剧了新兴市场资产的波动性，在金融市场的非理性羊群行为下，离岸市场人民币汇率、港股、乃至A股等都有可能受到传染冲击。

美国针对土耳其的钢铝关税翻番，将在今天（8月13日）生效，土耳其里拉兑美元早已经历了一波瀑布式下跌，股市市值蒸发。来自美国的外部冲击只能算是土耳其货币危机的外部导火索，其内部经济运作也说是“自作孽而不可活”。

分析人士认为，美土关系紧张、土耳其货币崩跌，全球市场避险情绪升温、新兴市场国家受里拉危机拖累更重，叠加A股市场情绪低迷，短期内A股有下调可能，但不会太明显。

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土耳其“大溃败”

美国总统特朗普8月10日宣布，将土耳其钢铁和铝产品进口关税提高一倍。特朗普把这一举措归因为“我们（美国）与土耳其的关系不好”。

当天，土耳其里拉对美元汇率跌幅达17%。时代财经梳理发现，8月1日至今11个交易日内土耳其里拉对美元汇率有10个下跌，创下自1999年11月国际货币基金组织接受纾困前一个月以来最长跌幅记录。今年以来跌幅累计超过40%。同时，里拉对欧元和英镑等国际主要货币汇率也出现大幅下跌。

白宫方面表示，针对土耳其的钢铝关税翻番将于8月13日生效。生效日，土耳其里拉兑美元汇率再度暴跌，首次跌破7关口，日内跌近10%。高盛分析师表示，如果里拉兑美元跌至7:1，土耳其的商业银行基本Game Over。汇率崩盘的同时，土耳其股市也在劫难逃，整个市值蒸发的只剩下1185亿美元，创下2008年金融危机以来新低。

有经济研究专家表示，土耳其“大溃败”迟早会发生，而且完全是自己造成。土耳其采取了现代经济理论鼓吹者最喜欢的经济策略，埃尔多安政府控制了中央银行，毫无限制印发货币，并将利率长期控制在极低水平，希望以此来“推动”经济发展。

从2014年起，土耳其每年货币供应量都超过了16%，甚至2016年超过了18%。过去7年时间内，土耳其的货币供应增长了7倍。虽然土耳其的经济增速看上去非常不俗，但在高增长的背景下又大举借债。2018年第一季度GDP7.4%，但土耳其外债总额达4666.6亿，占GDP比重为54.8%。

货币超发下，引发通胀上升，但埃尔多安政府控制了中央银行没有通过提高利率来控制通胀水平。土耳其现任总统埃尔多安自诩为“利率的敌人”，一再呼吁在高通胀的情况下降低利率。目前，土耳其通胀高达惊人的16%，但7月央行会议上没有任何提高利率的动作，完全没有控制通胀或担心货币贬值的意图。

土耳其自身的经济货币结构，注定对外部冲击以及美元升值的抵抗力很低。在与美国开启一系列贸易冲突下，土耳其国内经济的压力猛然加剧，成为引发里拉新一轮崩盘的重要导火索。平安证券首席策略分析师魏伟认为：“土耳其里拉的大幅贬值，引发向土耳其贷出大额贷款的欧洲与亚洲银行的疑虑，土耳其10年期国债收益率大幅上涨20％，与当年希腊外债危机有相似之处。”

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当地时间2018年8月13日，土耳其伊斯坦布尔，外币兑换店。土耳其货币里拉兑美元汇率自上周来暴跌20%多。图片来源：视觉中国

或影响A股市场气氛

随土耳其货币崩盘而来的是，投资者担心土耳其将面临全面爆发的金融危机，交易员们继而开始减持发展中国家的债券。

土耳其里拉下滑，短期内加剧了新兴市场资产的波动性，并抑制投资者情绪。东证期货分析师徐颖认为，“土耳其里拉兑美元汇率暴跌，引发新兴市场巴西、俄罗斯等国的股、债、汇三杀，欧元区由于持有土耳其的风险敞口，银行股下挫，美股同样收跌，市场避险情绪抬升。”

西南证券宏观固收团队负责人杨业伟表示，“年初以来，美元升值与美国贸易制裁中，阿根廷、巴西、土耳其先后由于经济脆弱性较强，而呈现出一定的危机特征。但对我国来说，虽然也会加剧人民币贬值压力，但由于我国经济体量大，对外债务敞口有限，而尚未带来资本大幅流出。

整体来看，中美贸易战持续发酵，美元升值可能再度加速，在金融市场的非理性羊群行为下，离岸市场人民币汇率、港股、乃至A股等都有可能受到传染冲击。

华鑫证券高级策略研究员严凯文认为，A股正在逐步构建底部形态，市场信心不足，叠加土耳其“股债汇”三杀引起的全球市场避险情绪升温，短期A股预期仍然不太好。

“可能影响A股的市场气氛，但对于A股和港股而言，直接影响并不会太明显，”商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育表示，土耳其对我们来说不算大国，与我们的贸易规模也不算很大，并且我们也没有如同欧洲银行那样持有那样巨额的土耳其债权。

8月13日周一，A股市场早盘出现大幅下跌，而午后快速拉升。上证综指以2769.02点大幅低开，上午低位震荡盘整，午后逐渐攀升，最终收报2785.87点，较前一交易日跌9.44点，跌幅为0.34%。深证成指红盘报收8844.86点，涨31.37点，涨幅为0.36%。

另外值得关注的是，土耳其国内市场损伤惨重的情况下，埃尔多安日前表示，已准备好通过使用人民币、俄罗斯卢布、乌克兰货币等进行贸易结算。如果接下来土耳其真改用人民币结算，将有助于人民币国际地位的提升。