宝能的学徒，后冯仑时代万通地产32亿变道新能源

童洁

2018-07-31 15:44:16

来源: 时代财经

万通地产似乎还打着曲线布局地产的算盘。

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图片来源：视觉中国

“万通六君子”之一的冯仑离开后，万通地产努力想要写好“后冯仑时代”的故事。但缺少冯仑的万通故事注定是没有“灵魂”的，在潦草地为“转型”篇章写下几笔之后，万通地产似乎有意开启去地产化。

7月29日，万通地产发布公告称，拟耗资31.7亿元现金收购星恒电源股份有限公司（以下简称“星恒电源”）78.284%股权，交易完成后，万通地产将获得星恒电源的控制权，新能源电池业务也将在其未来的蓝图中占有重要位置。

2017年全年，万通地产的营收是32.95亿元，此次收购所涉及的资金几乎与其过去一年的营收相持平。这在外界看来，是万通地产“退出”房地产的信号。但时代财经发现，这笔交易背后，万通地产似乎还打着曲线布局地产的算盘。

针对上述疑问，时代财经发送邮件至万通地产公开邮箱进行了解，截至发稿时，未得到回复。

转型还是曲线拿地？

此次万通地产接手的是星恒电源第一大股东“纳川股份”手中全部的股权。根据公告显示，万通地产收购星恒电源78.284%的股权，由泉州市启源纳川新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“启源纳川”）、苏州晟迈股权投资中心（有限合伙）及陈志江分别出让64.897%、6.720%和6.667%的股权，而这三个股东为纳川股份的控股子公司及实控人。

从公开资料来看，有着15年发展历史的星恒电源在业务上十分“专一”，主要从事动力锂电池的研发、生产、销售。2014年，星恒电源进入新能源电池市场，主攻新能源汽车和轻型车。

2014年前后，新能源汽车市场迅速崛起，市场的东风如期而至，星恒电源的业绩受益于此，得到快速的拉升。2014年至2017年四年时间里，其营收翻了近5倍，从3亿元暴增至14.36亿元。

抢眼的业绩表现让市场和资本对星恒电源聚焦，更令其估值在短时间内得到快速增长。去年8月，启源纳川以18.64亿元的价格拿下了星恒电源61.59%的股权，照此价格计算，彼时星恒电源的估值约为30.26亿元。

而根据此次万通地产收购股权的价格来算，星恒电源的估值已经涨至40.5亿元。也就是说，11个月内，星恒电源估值增长10.24亿元，涨幅达33.84%，纳川股份的这次投资收益颇丰。

不过，与纳川股份投资的心态不同，对于数年未有新增土地的万通地产来说，收购星恒电源股权的背后，除了建立新的业绩增长极之外，还带有些许曲线拿地的意味。

时代财经查询到，今年3月，星恒电源与苏州政府签约苏滁现代产业园项目，总投资额高达百亿的“星恒苏滁现代产业园”即将落地。资料显示，该项目占地面积700亩左右，分四期建设，整体项目建设将于2022年全部完成。

不仅如此，有媒体报道称，星恒电源有意在投建生产基地方面发力，且现已筹划在东欧和南亚投建海外生产基地。这意味着，若万通地产成功坐上星恒电源的大股东位置，未来便可借助新能源电池技术闯入产业园区领域。

类似的模式在房地产行业中早有先例。去年，宝能集团汽车版图的发展按下快捷键，其在3月正式注册成立汽车有限公司，紧接着便火速以66.3亿的价格收购观致51%股权，正式入主观致。

但收购只是宝能集团造车计划中的一步棋子，其最终目的是要在全国范围内布局新能源生产基地。过去的一年时间里，宝能集团相继在杭州、昆明、广州等地与当地政府达成建设新能源车产业园项目的合作，涉及的投资金额超过千亿。

此外，包括碧桂园、华夏幸福在内的多个房企都曾借力新能源汽车产业加大在产业地产领域的布局。需要指出的是，产业地产极其考验房企的综合实力，而如今万通地产的规模很难支撑如此庞大的业务。

后冯仑时代的坎坷

放眼千亿房企扎堆的中国房地产市场，仅有数十亿规模的万通地产几乎已经被市场所遗忘。回看万通地产走过的路，呈现在眼前的是曾经的十强选手默默走向黯淡的景象。

作为国内较早一批地产开发商，万通地产的营收规模早在2008年就达到了48.4亿元的规模，加上“地产思想家”冯仑的光环，万通地产的名字在业界几乎无人不晓。

但辉煌的时刻并未持续多久，2011年，唱衰住宅市场的冯仑带着万通地产走上了转型道路，甚至在2015年冯仑离开之后，转型依然是万通地产的主旋律。

2011年，万通地产宣布向商用物业转型，并定下“五年之约”，称到2015年，万通地产旗下商用物业开发面积要超过100万平米、持有面积超过50万平米，目标年租金收入11亿元。然而，当五年之约到期时，万通地产的商业项目租赁收入却只有1.87亿元，与目标大相径庭。

转型的失败让万通地产一蹶不起，为了拯救低迷的业绩，冯仑也做了许多努力，其先是引入嘉华控股为万通地产撑腰，后尝试收购互联网文娱资产谋求“二次转型”，但终究没有成功。面对此景，冯仑在2015年正式做出了离去的决定。

同年，万通地产跌入谷底，出现6.2亿元的巨额亏损。而后，嘉华控股通过进一步收购万通地产股份，拿到万通地产的控股权。

很快，嘉华系的“新人”全面取代了冯仑时代的“旧人”，在其掌权下，万通地产又开始高调进行第三次转型的尝试。同时，围绕万通地产股权层面的腾挪也由此展开。

2016年至2017年期间，嘉华控股一边通过收购间接或直接增持万通地产，一边为万通地产寻找新的资本。

2017年1月，嘉华控股接盘万通控股股东泰达集团所持有的25.92%股权，持股比例甚至达到76.48%。紧接着，为了加强万通地产的金融属性，嘉华控股引入中植系，将所持有的万通地产34%股权转让给北京中融鼎新投资管理有限公司（以下简称“中融鼎新”）。

近两年来，万通地产的业绩出现一定程度的反弹迹象，过去的一年，万通地产实现营业收入32.94亿元，同比增长41.06%。另据万通地产新公布的数据，今年上半年，其实现营业收入22.77亿元，其中主营业务收入为22.71亿元，同比增长137.08%；归属净利润约为3.2亿元，同比上涨525.6%。

万通地产今年上半年的表现着实令人眼前一亮，要知道在今年一季度，万通地产的营收、净利双双下降，实现归属净利润约为820万元，同比下滑幅度达89.15%。

从暴跌到暴增，背后的原因耐人寻味。更有意思的是，7月30日，万通地产发布公告称，嘉华控股解除了2017年与聚坤投资签订的股权转让协议，中融鼎新将全数返还其手中持有的万通控股200,320,244股股份。

协议解除完成后，嘉华控股的持股比例为85.2435%。而此次股权变动是否与万通地产向新能源电池行业转型有关，暂时不得而知。