美团估值缩水一半？资本寒冬临近？

陈远枝

2018-07-25 19:27:22

来源: 时代财经

随着资本寒冬的临近，如同小米上市前不断被市场下调估值一样，美团也无法逃脱，其估值据说由600亿美元下降至350多亿，缩水近一半。

即便上市吸引了一众眼球，但面对资本寒冬，美团也难以抵抗。

7月25日，自媒体“独角兽早知道”报道，据知情人士透露，在经历近期资本市场调整波动之后，美团IPO估值区间已经从原来预期600亿美金，下调至投前350-400亿美金，对应目前一级市场老股成交价格在6.2-6.9美元一股之间。截至发稿，美团方面尚未对此作出回应。

估值偏高？

自申请上市起，美团的估值是一直被讨论的话题。此前市场对美团点评给出较为乐观的600亿美元估值，如果对照其去年10月份最后一轮融资后的300亿估值来看，不到一年的时间就翻了一倍，这数字相当惊人。

互联网观察家丁道师对时代财经分析：“估值不同于市值，它是一个比较虚的概念。互联网公司上市前的估值大部分都是偏高，这样就有调整的缓冲空间。所以市场对公司的融资估值实际心里都会打一个折扣。”

这方面，作为“前辈”的小米就给了美团很好的参照事例。小米的估值一度达到千亿美元左右，但正式挂牌前却被下调至539亿-697亿美元。市场将原因归结于小米仅仅是一家硬件公司。而美团，也同样摆脱不了只是个“搞外卖”的鲜明标签。

其招股书显示，美团点评的业务范围已覆盖了到店、酒店及旅游、新业务及其他业务，在2017年收入达到339亿元，同比增长161%。其中，外卖业务支撑了美团的整体业务，2017年收入210.32亿元，占总收入的比重的62%。

然而，公司业务的增长并不能掩盖美团亏损的事实，去年亏损达到28.5亿元。自2013年美团上线外卖业务以来，一直是处于高补贴，低营收的现况，这也是至今尚未盈利的主要因素。

亏损上市，这是市场对美团600亿美元高估值的异议所在。这次传出美团估值缩水一半，也可视作是市场的新一轮修正。丁道师认为：“公司的估值取决两个因素，一是企业本身实力；二是市场的加持。”

寒冬冲击估值

进入2018年，资本寒冬悄然而至，一级市场的募资规模收缩。此前投资家网曾报道，2018年第一季度VC/PE完成募集基金规模同比下降了7成，募集数量同比下降超5成，达到了近一年来的最低值。

面对资本市场的骤变，国内企业冒着破发的风险也赴美奔港上市，甚至不惜为此下调自身的估值、募资金额。例如，优信在上市前夕，主动缩减IPO规模，由5亿美元降至2.5亿，定价10.50-12.50美元/ADS将至9美元/ADS；映客更是为此“折价”上市。

为应付投资圈将可能出现钱荒，一直不赞成上市的王兴也不得不改口，让美团跻身成为上市潮中的一员。然而，在上市企业估值集体“跳水”的情况下，美团也无法置身事外。

此前，小米下调估值后登陆资本市场，半个月股价涨幅约9%。如此看来，估值下降也并非坏事，至少，给投资者留足了空间。