• 嘉凯城地产业务式微,效仿万达模式收购影院

    Time News > | Time Weekly - 2018-07-14 00:56:10 来源:时代财经
  • [摘要] 与其他房企谋求“多条腿走路”有所不同,嘉凯城此次跨界,更多地透露着改弦易辙的意味。

    文/时代财经    刘新歌

    自2016年中被恒大收购后,嘉凯城与恒大地产的同业竞争问题一直被投资者关注,其近两年的发展也伴随着地产业务的不断剥离。

    2019年7月31日是恒大承诺解决同业竞争问题的大限时间,随着倒计时的开启,如何尽快找到新跑道已成为摆在嘉凯城面前的当务之急。

    7月12日,嘉凯城宣布拟以现金方式收购北京明星时代影院投资有限公司(以下简称“明星时代影院”)、艾美(北京)影院投资有限公司(以下简称“艾美影院”)100%股权,交易价格(含股权及债务)分别为5.65亿元和0.3亿元,合计5.95亿元。

    不过,与其他房企谋求“多条腿走路”不同,嘉凯城此次跨界,更多地透露着改弦易辙的意味。

    嘉凯城式微

    嘉凯城的业绩并未有向好的迹象,其半年度业绩预告显示,截至2018年6月30日,嘉凯城归属于上市公司股东的净利润虽然比上年同期减少亏损67%,但仍亏损2.4亿元。与第一季度业绩数据相较,嘉凯城的亏损态势在加重。今年第一季度,嘉凯城亏损约9050万元。

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    嘉凯城曾是浙江省国资委旗下的房地产上市公司。2009年,浙江省商业集团有限公司整合嘉业、名城、中凯、雄狮地产和潍坊国大5家公司后,借壳*ST亚华实现上市,并将ST亚华更名为嘉凯城,主营业务改为房地产项目开发与销售。

    上市之初,嘉凯城市值甚至超过绿城和滨江,成为“浙江最大的房企”,它也确实表现出“来势汹汹”的态势。2010年,嘉凯城在上海、武汉、青岛、海口等地新增土地储备面积超过400万平方木。随后的2011和2012年,嘉凯城先后开发嘉凯城(青岛)时代城、(杭州)名城公馆、(上海)徐汇中凯城市之光等热销楼盘。

    地产业务如火如荼之余,嘉凯城亦开始进军地产相关领域。2011年,嘉凯城开启房地产金融业务,成立凯斯达资本。2012年,嘉凯城又相继成立物业服务集团、贸易集团、商业资产事业部。同时,嘉凯城逐渐形成住宅地产、城镇生活服务平台、房地产金融业务三大业务板块。

    但上市7年后,嘉凯城再次因为“借壳”引发关注。不过,时过境迁,物非人非。这次借壳中,它从主导方沦为被借壳方,但因整合效果不大导致连年亏损。2016年,浙商集团、杭钢集团和国大集团将持有的嘉凯城约9.5亿股股份转让给恒大地产,后者以52.78%的股比成为嘉凯城控股股东,交易价格为36.1亿元现金。不过,在这之后,恒大地产将嘉凯城股份倒手给恒大企业集团。

    在外界当时看来,恒大收购嘉凯城,看中的是嘉凯城的土地资源和壳资源。收购时,嘉凯城项目分布于上海、杭州、苏州等长三角区域城市以及武汉、青岛、重庆等华中、华北、西南核心城市,共计约50个项目,剩余总可售面积近600万平方米。

    彼时,恒大在公告中称,通过该次收购可丰富恒大的土地储备资源,进一步增加一二线城市项目数量占比;同时,恒大将拥有境内资本市场A股上市平台,通过恒大地产与嘉凯城集团的战略整合,将进一步增强盈利能力。

    不过,随着恒大将深深房列为借壳回A的标的对象,嘉凯城的发展一波三折,营收一路下滑。当初嘉凯城转让股权时,在转让条件中曾寄望借助恒大资源做强,但至少从目前看,这种希望难以在短时间达成:嘉凯城2017年年报显示,其营业收入仅为12.6亿元,同比下降59.06%。

    效仿万达模式

    在动辄百亿甚至千亿规模的同行面前,嘉凯城逾10亿的营收规模可谓微乎其微。而业绩不佳的背后,还伴随高层变动迭出和地产版块的缩小。

    据时代财经不完全统计,2017年以来,嘉凯城先后有常务副总经理郭家彤、副总经理张金明、副总经理罗斌、副总经理张歌及王振国、总经理杨松涛、副总经理徐韶鑫、财务总监詹超、董事长甄立涛先生等数位高管辞职。其中,甄立涛、杨松涛、张歌、罗斌、徐韶鑫均来自恒大系。

    而继以36.62亿元将青岛嘉凯城100%股权售予青岛融创之后,嘉凯城又以56亿元挂牌价成功将武汉巴登城售予恒大旅游。截至2017年底,嘉凯城土地储备计容建筑面积仅为122.07万平方米,主要经营区域收缩为杭州和上海。

    受此影响,嘉凯城股价“跌跌不休”。时代财经查询嘉凯城2016年6月30日以来的股价发现,除2016年8月股价曾超过10元外,其余时间均多在7元上下浮动,总体呈涨少跌多的态势,7月13日收盘价为4.84元。

    在这样的态势下,嘉凯城对明星时代影院和艾美影院的收购耐人寻味。因为从财务数据来看,收购标的并不算优质。截至2017年12月31日,明星时代影院总资产约6.9亿元,总负债6.48亿元,净资产4206.24 万元,净利润-3300.14 万元。同期,艾美影院总资产2718.28万元,总负债3159.63 万元,净资产-441.35 万元,净利润-6.44 万元。

    不过,业内认为此举为恒大在商业地产方面布局的考量。协纵策略管理集团联合创始人黄立冲认为,恒大或利用嘉凯城做新的影院、院线业务。“恒大未来也会有不少商业布局,而商业综合体难免需要影院、影城投资,利用这样一个上市公司平台来跟配合,是恒大在商业上的一个布局。”

    而上游财经专家顾问江瀚在接受时代财经采访时则表示收购院线、电影产业是商业地产在转型中一个比较好的收购方向。“与‘蜡烛经济’原理类似,电影逐渐变成了现代都市人的一个最重要的消遣和娱乐方式,电影院及院线体系也会是未来经济一个比较大的增长点。”

    而值得注意的是,对于嘉凯城而言,虽然影院业务“属于非房地产业务,会给公司经营管理带来一定挑战”,但对恒大而言,该业务并不是陌生领域。涵盖院线、音乐、影视、经纪、发行、动漫等业务的恒大文化已经新三板挂牌上市。

    对于恒大文化板块是否有可能被装入嘉凯城资产包中,江瀚表示,“目前只能看成是单个的项目,还不能视为集团项目”。不过,他同时表示,参照曾专门做过院线产业之间组合、合并工作的万达,(组合)已经成为一个大集团内部正常的调整模式。“如果恒大想将其院线或者文化板块独立运作的话,这种组合方式也不乏是一种选择。”

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