人民币中间价8连降，更考验企业外汇管理能力

魏子皓

2018-06-29 17:57:44

来源: 时代财经

下半年人民币汇率在走势上或将继续跟随美元双向波动，此次央行降低对外汇市场的干预，让人民币兑美元汇率贬值，也说明了人民币汇率形成机制市场化的改革方向。

2018年至今，以4月中旬为分界点，美元兑人民币先降后升。尤其端午节以来，人民币兑美元持续快速贬值，短短十几天人民币兑美元由6.3贬至6.6。

6月29日，人民币中间价再次下调，调贬206个基点，报6.6166，至此，人民币中间价已连续8日调贬，创2017年12月13日以来最低。

专家分析，短期内人民币依旧有贬值空间，出口型企业业绩或因此有所改善。

这一波贬值更迅速

时代财经梳理发现，4月中旬美元兑人民币达年内低点6.27，较年初下降3.7%，此后逐步回升，截至5月10日，人民币兑美元达6.35，较4月中旬上升3.2%。

该时间段内人民币的贬值原因是美元走强，欧元、英镑与日元等主流货币兑美元都在贬值。美元走强的原因则在于美债收益率快速上升，背后的逻辑是原油价格快速上涨推升了美国通胀预期以及美联储加息次数预期提升。

而端午节以来的贬值属于第二波快速贬值。与上一波贬值不同的是，此轮贬值幅度更大，贬值速度更快。6月14日至6月29日，短短十几天，在岸人民币兑美元汇率由6.4快速贬至6.62。但这一波贬值并非美元走强造成的，同期美元指数从94.92走至94.89，甚至略微下滑，其他主流货币兑美元也没有明显贬值。

中国社科院世界经济与政治研究所张明认为，当前人民币兑美元汇率显著贬值，主导因素是经济基本面与预期。

今年5月份，中国经济的相关数据明显弱于预期，不仅消费、投资与出口增速都显著低于市场预期，社会融资总额更是大幅萎缩，直接腰斩。张明表示，近期中国经济增速呈现显著放缓态势，而美国经济增速继续保持较快增长，货币政策上的分化也让中美利差进一步缩小，加上中美贸易战加剧，多方面打压人民币兑美元的汇率。

贬值利于出口企业

然而，在市场因素导致人民币兑美元面临贬值压力时，中国央行面临了两个选择。是顺水推舟让人民币兑美元汇率贬值？还是通过加大干预来维持人民币对美元的汇率稳定？

从最近的汇率走势来看，中国央行无疑选择了前者。顺水推舟让人民币兑美元汇率适当贬值，有专家认为是顺应了经济基本面的变化趋势，并且在当前美元兑新兴市场国家货币显著升值的背景下，人民币兑美元汇率适度贬值，有助于维持人民币有效汇率的稳定，避免有效汇率升值过快对出口的冲击。

6月12日晚间，人民银行公布5月份社会融资规模增量为7608亿元，比上年同期少3023亿元。14日，也就是次轮人民币走贬的起始点，国家统计局公布社会消费品零售总额30359亿元，同比增长8.5%，增速比上月回落0.9个百分点；1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）216043亿元，同比增长6.1%，增速比1-4月份回落0.9个百分点。除此之外，其他反映需求的指标增长速度都出现了不同程度的放缓。

多位从事外贸的人士对时代财经表示，人民币兑美元汇率出现贬值趋势，中短期来看有利于出口型企业业绩的改善，一方面订单会增加，另一方面能在外币转换为人民币时获得更多利润。

据悉，以美元进行结算的中国出口企业，与内销的先款后货模式不同，一般都有100天左右的账期存在。这就导致了收入确认日与资金实际到账日的差异，加上企业结汇的延迟，这会产生了较大的汇兑损益。若账期内人民币适度贬值，反而有利于企业获得汇兑收益。

有需求建议尽早兑换

张明表示，未来人民币兑美元走势依然面临一些不确定性，例如美元指数何去何从、美元兑新兴市场国家货币能否继续保持强劲升值态势、中美贸易战未来如何演变、全球投资者风险偏好的进一步变动等。

财新智库莫尼塔研究董事长兼首席经济学家钟正生分析，美元进一步上涨的空间有限，同时中国有维护货币政策独立性的需求，特别是防止贬值预期的自我实现和不断加码，人民币汇率并不会大幅贬值，“破7”之说属于危言耸听。

整体来看，下半年人民币汇率在走势上或将继续跟随美元双向波动，此次央行降低对外汇市场的干预，让人民币兑美元汇率贬值，也说明了人民币汇率形成机制市场化的改革方向。

分析指出，随着未来人民币汇率市场化的持续推进，波动幅度将越来越大。考虑到美联储在下半年还有加息，美元逐步进入强势空间，若因出国旅游或留学而对美元有需求者，还应尽早兑换。