• 货币市场利率相继上行,估计6月还要涨

    Time News > | Time Weekly - 2018-05-28 17:59:34 来源:时代财经
  • [摘要] 面对6月大概率美联储的加息,中国央行不排除进行跟随式加息的可能,并且中国Shibor利率中枢也存在小幅抬升的可能。

    文/时代财经    魏子皓

    周一(528日),央行公开市场进行200亿7天逆回购操作,中标利率2.55%,与上次持平;100亿28天逆回购操作,中标利率2.85%,较上次315日操作上调5个基点。当日无逆回购到期,净投放300亿。

    市场人士称,3月美联储加息OMO利率上行5个基点之后,28天期的逆回购一直没有操作过,今天利率上调,其实是滞后表现。面对6月大概率美联储的加息,中国央行不排除进行跟随式加息的可能,并且中国Shibor利率中枢也存在小幅抬升的可能。

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    货币市场利率纷纷上行

    322日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布加息25个基点,将联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%。面对美联储的如期加息,中国央行“象征性”上调了OMO利率,将7天逆回购利率上调5个基点。央行公开市场业务操作室负责人彼时表示,公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是市场对美联储加息的正常反应。之后,央行在416日上调14天逆回购中标利率5个基点至2.7%

    川财证券研究所所长陈雳认为,近期央行公开市场以平稳对冲到期的操作为主,资金面略有收紧,主要的货币市场利率纷纷上行。考虑后续仍有缴税和MPA考核等压力,以及流动性新规对银行监管的加强,在货币政策保持中性的背景下,预计货币市场流动性还将保持偏紧状态。

    20184月,中央银行使用MLF置换定向降准,释放4000亿左右的增量资金,市场预计实体流动性将得到部分缓解。但实际上,随着资管新规的正式实施,资金从银行间向实体经济的流动渠道受到了一定限制,市场流动性反而出现了收缩。银行间和利率债的收益率小幅度走高,部分公司债发行利率飙升。

    2018425日至今,3月期shibor上升19bps,国债5年期发行利率上升17bps,同期发行的固定利率地方政府债利率上升了23bps,而公司债(AAA5年期发行利率上升了163bps

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    6月份资金缺口3000亿

    从历史经验看,6-7月往往是资金面容易出现波动的月份。中泰证券固定收益首席分析师齐晟预估今年6月份的资金缺口在3000亿左右。但他表示,央行公开市场操作压力并不大,央行依然可能继续用降准的方式对资金缺口进行弥补,但即使再次降准,流动性能否显著宽松还需要综合考虑央行投放的规模。

    当前数据显示,6月份央行仅有4980亿MLF到期和1400亿公开市场操作逆回购到期。另外值得注意的是,美国经济继续保持良好态势,5月份Markit综合采购经理人指数均环比提升,而且上周四发布的美联储议息会议纪要显示,委员们对未来的增长和通胀前景均表示乐观。

    尤为值得关注的是,美联储委员们表示出对稳步退出QE的支持和对通胀暂时超过2%的容忍。这一方面再度强化了6月份的加息预期,但另一方面也降低了短期通胀走高对美联储QE退出的干扰,一定程度上降低了6月后的加息预期。

    “短期看,6月份加息的进一步确认,对中国资本外流及无风险利率提升的现实压力并未减轻,需要密切关注美国货币政策进一步收紧带来的流动性影响”,分析人士对时代财经表示,6月我国央行不排除进行跟随式加息的可能。

    渤海证券宏观策略研究员周喜表示,面对加息窗口的不断临近,管理层在监管工作上的步步为营,以及公开市场上审时度势的微调,都意味着在“稳”和“进”的权衡中,后者仍占据主导地位,特别是在中美贸易争端暂时缓和的情况下,“进”或将更为坚决。6月流动性将保持稳中趋紧的态势,且面对美联储的加息,Shibor利率中枢仍存小幅抬升可能。

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