中美贸易战“黑天鹅”飞走，市场重回美元紧缩逻辑

魏子皓

2018-05-23 08:02:30

来源: 时代财经

中美贸易战这只巨大的黑天鹅飞走了，市场在美联储不断收紧美元之下却不能平静。美元和美债的走高对于权益市场的负面影响，不可避免地削弱中美贸易问题进展所带来的积极影响。

受中美经贸磋商达成共识，并停止互相加征关税影响，全球市场风险偏好显著提升，欧美股市与A股强势收涨，道指再次站上25000点、英国伦敦股市创下历史收盘新高，沪深股市周一也双双高开，收盘创两个月以来新高。

与此同时，中美贸易摩擦的缓和，也对黄金、日元、瑞士法郎等避险资产造成了一定压制。分析人士认为，接下来市场的关注点应回归到美元指数持续走高、美债收益率上扬等问题上来。

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短期全球股市普涨

受中美贸易战歇火刺激，美股周一（5月21日）出现大涨，道指收涨近300点，盘中一度上涨逾370点，再次站上25000点，纳指收涨0.54%，报7394.04点，标普500指数涨0.74%，报2733.01点。

更早些时候，中国沪深两市双双高开，沪指开盘即冲破3200点整数关口，后走出单边上行行情；午后沪指维持高位震荡，尾盘稍有回落趋势，但最终站稳3200点，收盘涨0.64%报3213.84点，创两个月以来新高；深成指涨0.87%；创业板早盘跳空高开后同样高走，收盘涨1.40%报1862.48点。两市成交4612.20亿元，较前一交易日大幅放量。

另外，欧洲股市周一延续强势整体收涨，英国伦敦股市更创下了历史收盘新高。亚太股市同样上涨，日本股市收扬0.31%，韩国股市涨0.20%，中国香港股市涨0.60%。这一波全球股市的普遍上涨，都是受周末中美达成贸易共识的消息推动。

中美两国于5月20日（北京时间）在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明。在双方均有让步的基础上，达成实质性缩减美国对华贸易逆差、中国扩大进口美国农产品和能源、加强知识产权保护、保持高层沟通等多项共识，长期以来的紧张贸易关系得到缓和。

平安证券首席策略分析师魏伟认为，中美贸易谈判取得重大进展后，近期市场关注的一大风险得以规避，国内及海外股市的风险偏好将得以修复。而对国内股市而言，在MSCI催化下，海外资金将加速流入。

随着中美贸易声明的发布，短期A股市场风险偏好将有一定提升。万联证券分析师宋江波表示，中美贸易摩擦问题将会朝着好的方向发展，中美贸易摩擦问题短期得到实质性的缓和，航运、造船以及出口占比比较高的行业将会受益。

而黄金、白银等避险资产，随着市场不确定性的降低而逐渐削弱对冲需求，利空出尽。分析人士对时代财经表示，预计短期内贵金属将震荡偏弱运行，建议投资者暂时观望。

本周应重点关注的海外数据发布和事件

长期还要看美联储

上述分析人士认为，中美贸易战忧虑暂缓，接下来市场的关注点应回归到美元指数持续走高、美债收益率上扬等问题上来。但上周美债10年期收益率快速上行并触及七年高位，加上原油价格再次大涨增加通胀压力，美元走强预期下，流动性环境可能难以完全配合市场的反弹。

近期油价迅速抬升推高通胀预期，是美债长期利率加速上行的原因之一。北京时间本周四（5月24日）凌晨两点，美联储将公布5月会议纪要，若纪要偏向鹰派，则将进一步加剧美元和美债收益率的升势。

光大证券海外策略首席分析师陈治中表示，美联储对未来加息路径的指引以及更新的联储经济预测将成为十分重要的信号，美元和美债走势对于权益市场特别是新兴市场的负面影响，将不可避免地削弱中美贸易问题进展所带来的积极影响。

全球范围来看，虽然中美在贸易领域达成了不打贸易战的共识，但欧盟再发表声明称：将对从美国进口的部分农产品征收关税。贸易摩擦一波未平一波又起，华宝证券研究员李真分析称，长期来看，外部环境不确定因素较多，市场整体避险情绪依然较为浓厚。导致A股市场估值虽偏低，但提升难度大，预期下季度市场仍将维持箱体震荡。

总的来说，“中美贸易战”这只悬在市场上方最大的黑天鹅飞走了，美元的逐步紧缩继续成为市场的主流宏观分析因素。目前美元指数已涨破94关口，创2017年12月18日以来新高，在通胀预期和美联储加息预期下，美元易涨难跌。