新华联的“独角兽”拼图

童洁

2018-04-10 09:58:38

来源: 时代财经

2016年以来，新华联已经以间接或直接的方式投资了十余家独角兽或准独角兽企业。

在美国数据分析公司 PitchBook 于年初发布的《2017 年全球最新企业估值名单》中，有57家初创型企业进入“独角兽”队伍，其中来自中国的多达18家。

从2013年难觅独角兽企业踪迹，到2017年新增18家独角兽企业，中国的“独角兽”正在走向“群舞”时代。“从零到有”的转变背后，新兴科技的高速发展只是个中原因之一，各路资本的关注和追捧则是更有力的推手。

这当中不乏地产商的踪影，在刚刚结束的两会中，新华联集团董事局主席傅军提交了关于鼓励独角兽企业在A股上市的提案。他指出，应鼓励蚂蚁金服、华为、小米等在A股IPO，要大胆探索尝试同股不同权，放开重组审批，鼓励海外创新型上市企业回归A股或在A股分拆上市。

在商场打拼数十年的傅军对市场风向有着敏锐的感知力，其能在独角兽企业迎来风口时提出上述提案也并非偶然。实际上，在“鼓励独角兽企业上市”的提案背后，傅军所执掌的新华联早已嗅到投资独角兽企业的契机。2016年以来，新华联已经以间接或直接的方式投资了十余家独角兽或准独角兽企业。

傅军的独角兽拼图

作为新华联集团的掌门人，傅军以185亿元的财富入选《2017胡润全球富豪榜》，他在2016年出资10亿入股由马云和聚众传媒创始人虞锋联合创办的云锋基金，而这一平台正是新华联染指独角兽企业的跳板。

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图：新华联集团董事长傅军来源：视觉中国

成立于2010年初的云锋基金从成立之初就“高人一等”，带着马云和虞锋的“光环”，这家投资公司吸引了2017新财富500富人榜中的20名富豪入主，这些富豪的身家总计超过7000亿元。

一众大咖的加入让云锋拥有更多的机遇和资源。从云锋官网展示的投资项目中可以看到，蚂蚁金服、阿里巴巴、小米、依图科技、融360、口碑等独角兽企业一一在榜。据时代财经不完全统计，自2010年成立以来，云锋投资了近50家企业，涉及互联网、医疗、大文娱、金融、物流与消费等领域，其中有十余家为独角兽企业。

独角兽企业之所以能够吸引各路资本，在于其充满想象力的成长潜力和利润空间。在云锋的投资中，诸如蚂蚁金服、小米这样的“优等生”成长速度迅猛，一年之内估值增长数百亿美元的案例不在少数。

且今年开始，证监会表示为独角兽企业打开“绿色通道”，这让独角兽企业有了更多的想象空间。“独角兽企业的发展和迭代速度非常快，所以高估值的企业更能打动资本和市场。”经济分析师叶荣添向时代财经表示，现在A股和港股都在鼓励独角兽企业的回归，而上市或将成为独角兽企业走向“巨无霸”公司的捷径。

在云锋投资的独角兽企业中，已经有了成功冲刺资本市场的样本。4月3日，宁德时代顺利闯关过会，此次冲刺IPO，宁德时代前后用时仅24天，打破此前富士康36天过会的记录。

宁德时代是全球第三大电池供应商，市场份额占比超20%，已进入宝马、奔驰、大众等国际一流车企的供应体系。2016年，云锋看中了这匹电池业的“快马”，同年12月，云锋入股其中，彼时，宁德时代的估值约为800亿人民币。此次过会后，宁德时代估值将达到1312亿元左右。

除了云锋这一平台之外，新华联也在主动寻找投资独角兽企业的机会。去年2月，新华联集团与OFO共享单车公司签订投资参股协议，新华联集团投资2500万美元入股OFO。在《2017中国独角兽企业榜单》中，OFO共享单车以26亿美元的估值与摩拜单车并列第40位。

此外，新华联还通过股权投资的方式入股了苍穹数码、腾讯音乐、苏宁金服、科达洁能、小赢科技等数个具备独角兽潜质的互联网企业。

“互联网科技等新兴行业是独角兽企业的集中区域，如果想通过投资获利，前瞻性投资准独角兽企业非常关键。准独角兽企业的估值一般不算太高，投资人能够很好的控制投资成本，这些企业一旦成长为独角兽，估值会以几何速度增长。”叶荣添说。

漫漫的转型路

但相比投资独角兽企业的风风火火，新华联在其主业——地产业务上的进展，则显得萧条许多。1月8日，转型升级加速的新华联公布2017年业绩预告。其预计，2017年新华联可实现净利润8亿元至9亿元，同比增长52.7%至71.8%。

但利润的大幅上涨背后其实是新华联抛售资产的动作。去年11月，新华联将旗下北京恒兴长基资产管理有限责任公司100%的股权及债权转让给麦维斯物业管理有限公司，作价11.3亿元。新华联亦坦言，利润同比大幅提升与整体转让北京写字楼物业及其所属公司股权不无关系。

2012年以来，新华联踏上“转型”道路，其计划从单一的住宅开发转向住宅地产、商业地产和文旅地产三轮齐驱，尤其在文旅地产领域，新华联做好了“大干一场”的准备。

“2012年是新华联‘练好内功’的一年，而公司未来的目标就是跻身一线房地产企业行列。”这样的表态言犹在耳。自此，新华联陆续签下长沙铜窑国际文化旅游度假项目、安徽芜湖新华联文化旅游老街项目、新华联平谷商业中心项目等数个文旅项目，还与四川广元市政府签牵手打造国家级旅游城市。

对文旅地产充满野心的新华联还瞄准了海外市场。2015年，新华联收购了金六福投资50.41%的股份。金六福是傅军早年整合收购中国酒业资产时在H股搭建的资本平台，回购金六福的股份之后，新华联将其更名为“新丝路文旅有限公司”。

这意味着，更名后的“金六福”将成为新华联为文旅地产拓展海外市场和获取海外融资的新平台。在最近几年来，傅军通过这一平台，先后在韩国济州岛、澳大利亚悉尼等地获取数个地产项目。

虽然在布局文旅地产上做足了功夫，但文旅地产的转型道路远没有新华联想象中那么简单。资金沉淀、开发周期长、周转慢等成为了新华联后续发展的掣肘。

时代财经查阅新华联历年年报发现，转型的前四年，新华联的利润呈现逐年下滑的态势。2012年-2015年，其净利润分别为5.05亿元、5.09亿元、4.21亿元及3.07亿元，降幅分别达到17.49%、14.97%、17.12%和29.16%。这样的局面在2016年才得到扭转，2016年，新华联录得净利润5.24亿元，同比增长70.35%。

一位不愿具名的券商分析师告诉时代财经，此前新华联结合零售业在商业地产领域发力较多，但是成效并不明显。“新华联早年在拿地上不占优势，市场格局变化之后，新华联想要从大鳄手中抢到优质地块就更加困难。转型对其而言，可能称得上是‘死马当活马医’的一种尝试了。”

尽管文旅地产的回报不如预期，但傅军还是铁下了心。2016年7月，新华联宣布其在A股的上市公司“新华联不动产股份有限公司”更名为“新华联文化旅游发展股份有限公司”。

A股、港股两个平台齐齐更名只是新华联加快在文旅地产领域布局的第一步，与此同时，新华联也在尝试用旅游业务来为文旅地产增加联动效应。去年，新华联分别拿下房山十渡国际旅游度假区项目及湖南海外旅游有限公司60%股权。

前述券商分析师表示，由于旅游地产开发周期长的特性，大部分房企会采取住宅销售反哺文旅地产的方式来支撑公司正常的运营和增长，但今年来文旅地产在新华联业务中的占比逐步增大，长远来看，新华联需要具备较强导流能力的旅行社资源将其文旅地产业务向前推进一把。

按照新华联的规划，未来以文化旅游为依托的房地产销售在新华联的占比要达到60%至70%。安信证券研报指出，随着新华联旗下项目的相继落地，2018 年其文旅+金融业务进入持续收获期，预计2017-2019年，新华联的收入增速分别为25.7%、32.3%、19.4%，净利分别为8.32亿元、10.87亿元和13.11亿元。