财务业绩承压，华南城CFO“两年换三”

黄昱

2018-04-04 18:03:31

来源: 时代财经

华南城在过去很长一段时间内人事变动频繁，业绩增长不及预期，同时在财务管理上的成绩也算不上亮眼。

2015年，在华南城发展势头正劲之时，作为老员工的许进业选择离开，转投禹州地产。如今，在这家商贸物流企业遭遇发展瓶颈时，许进业却选择了重返“老东家”。

4月2日晚间，华南城宣布蔡耀庭因寻求个人事业发展而辞任首席财务总监，并委任禹州地产原财务总监许进业为继任者。许进业的任命4月3日生效，他将负责华南城的整体财务管理、建立和维护投资者关系、执行华南城资本市场融资、收购合并及业务合作项目等。

华南城投资关系总监谢文瑜对时代财经表示，许进业的回归有两大优势，一是他曾在华南城担任过多年高级财务管理职位，对集团业务比较熟悉；另外，他一直在地产行业任职，拥有相对丰富的房地产行业财务管理经验。

华南城在过去很长一段时间内人事变动频繁，业绩增长不及预期，同时在财务管理上的成绩也算不上亮眼。在此时间节点上更换首席财务总监，其深层原由引人关注。多位业内人士认为，此番许进业重回“老东家”，或仍将面临较大的财务管理压力。

CFO两年换三

许进业是华南城的“老人”,见证了华南城最辉煌的时期。在2007年3月至2015年2月期间，他担任过华南城集团的总会计师和计财部总经理，他也见证了华南城2009年在香港的上市。

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图：华南城现任财务总监许进业

华南城并非传统意义上的开发商，它以综合性的商贸物流为主。上市之后，华南城迅速在深圳、南宁、南昌、西安等八个城市建立了大型商贸物流综合体项目。

在此背景下，华南城的业绩稳定增长，2013/2014财年的合约销售额和收入分别达到了141亿港元和135亿港元，同比增长分别达到72%和80%，更在2014年创下了超过300亿港元的市值纪录。华南城的蓬勃发展也吸引了PAG(太盟投资集团)以及腾讯的入股，它们分别于2013年和2014年对其进行了投资，如今腾讯凭借11.6%的股份占比居于其第二大股东的位置。

2014年，由于非核心城市楼市环境的变差以及电商的崛起，华南城的业绩开始走下坡，至今仍未见明显起色。与此同时，华南城管理层的变动频率也开始加速，尤其是首席财务总监的位置。

2016年5月，冯星航因升迁为行政总裁和执行董事，辞任首席财务总监一职，继任者正是蔡耀庭。但在任期还未满两年之际，华南城就表示，蔡耀庭为寻求个人事业的发展而辞任首席财务总监一职。

除了首席财务总监一职的更替，近年来华南城的创始团队也逐渐退居二线，目前董事会成员只剩下两名创始人，分别为集团主席兼执行董事郑松兴以及非执行董事马介璋，而另外三个创始人孙启烈、马伟武及梁满林则为集团荣誉顾问。

其实在这五位创始人中，真正参与过华南城实际运营的只有郑松兴和梁满林，其余三位均只担任过非执行董事。如今五位创始人郑松兴、梁满林、马介璋、孙启烈、马伟武所持有的股份分别只有27.9%、2.7%、1.7%、1.6%、1.6%,共计35.5%。

华南城正在更新换代。去年新入董事局的有职业经理人宋川以及郑松兴女儿郑嘉汶，两人分别担任执行董事兼行政总裁、执行董事。在加入华南城之前，宋川曾担任中信城开的董事长以及中信地产的总裁。

郑嘉汶的“上位”也被解读为华南城家族继承的开始，但这家企业似乎也在寻求家族化和职业化的平衡。其投资关系总监谢文瑜表示，许进业、宋川等职业经理人进入集团管理层，将加强集团管理层的职业化建设，这与集团业务转型发展密切相关。

财务业绩承压

早在2014年，华南城就提出转型计划，意欲建立起“实体+网络+物流”综合商贸生态系统，除了拥有实体交易平台外，还将提供一系列电子商贸服务及全国性物流信息交易平台。但华南城的转型之路并不顺利，受市场环境影响，2015年开始走下坡路，其盈利以及财务状况均不容乐观。

在业绩表现上，2014至2016财年，华南城的合约销售金额及收入持续下跌，其中合约销售额从2013/2014财年的141.1亿港元降至2015/2016财年的66.3亿港元，收入从2013/2014财年的134.7亿港元降至2015/2016财年61.4亿港元。

虽然2016/2017财年有回暖迹象，合约销售额达86.4亿港元，同比增长30.3%，但毛利率的下跌趋势仍在，从2014/2015财年的53%降至2016/2017财年的44.8%。

另外，在财务状况上，华南城的现金储备从2013/2014财年的127.8亿港元减少至2014/2015财年的86.7亿港元。虽然在2015/2016财年升至116.9亿港元，后又在2016/2017财年减少到104.9亿港元。而其净负债比率自2015年起一直居于高位，2016年高居80%左右。

据华南城发布的截至2017年9月30日止6个月的中期业绩业绩报告显示，华南城的现金储备仅有92.9亿港元，总负债达681.5亿港元，面临较大的财务压力。

易居研究院智库中心总监严跃进认为，当前华南城在物流产业的发展上面临各类挑战。随着传统住宅领域盈利空间的收窄，一些大型房企也开始发展物流地产业务，其资金优势会对华南城形成加大冲击。

华南城也在尝试给自己纾困，2016年10月郑松兴曾试图通过引进中洲控股来加强在住宅和商业方面的管理，但后因监管因素而未能成型。

有投资者认为，许进业过去在华南城期间城曾参与过一系列并购重组案例，包括引入大股东腾讯、收购好百年、入股马可波罗网等，华南城股价屡创新高，其走后这几年，华南城在并购重组以及与投资者交流方面都不及以前。谢文瑜透露，随着管理层的加强，未来集团在平衡业务发展和财务管理上将进一步加强。