• 逃过股灾、熔断后,私募大佬辛宇折戟“炒壳”

    Time News > | Time Weekly - 2018-02-08 17:19:28 来源:时代财经
  • [摘要] 辛宇曾公开表示,坚信改革是当前的风口,并且会带来大量投资机会,当新的资产注入后,原来的公司就会乌鸦变凤凰,价值重估。然而目前的产品收益率便给他狠狠地打脸。

    文/时代财经    曾永秋

    昔日逃过5178点股灾和熔断而名噪一时的私募大佬辛宇,却因坚守小市值“壳”股而遭受市场当头一棒,旗下私募产品净值连续下挫,近期市场的猛跌终究成了压垮骆驼的最后一根稻草。

    近日,有消息称辛宇掌舵的“鸿运神州牧11号证券投资私募基金”(以下简称“神州牧11号”)因净值低于0.7元的止损线,将进入清算流程。私募排排网显示,截至2月5日,该产品净值为0.7009元,从成立至今累计收益为-29.95%,成立仅一年左右便匆匆清盘。

    不少市场观点均将亏损原因指向辛宇坚持投资“壳”公司的策略。分析人士指出,近年来A股IPO发行加速令“壳”公司价值缩水不少,加上2017年挣钱效应偏向于绩优白马股,“炒壳”风险急剧加大,昔日的私募明星也折戟其中。

    产品收益率遭重挫

    资料显示,神州牧11号成立于2016年11月29日,在最初的4个月里,产品净值有小幅下挫,但回撤幅度基本在5%以内,与沪深300指数相差并不大。但进入2017年4月中旬,净值突然大幅下跌,13天左右跌去12%。此后,该产品分别在7月和11月中旬再遭重挫,区间跌幅在5%至7%不等。

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    辛宇旗下业绩惨淡的私募产品不止神州牧11号。据私募排排网统计,由辛宇操盘的北京神州牧投资基金管理有限公司(下称“北京神州牧”)共成立37只产品,其中15只目前累计收益率为负值,其中11只跌幅在20%以上。在多只亏损产品中,跌幅最大的是“天路一号二期”,截至1月26日,该产品净值约0.62元,累计下跌37.66%。

    导致多只产品严重亏损的原因,是其持仓的多数“壳”股出现大幅下跌。2017年三季报显示,神州牧旗下产品大手笔持有潍柴重机、国投中鲁、金牛化工、沙河股份、乐凯胶片、惠泉啤酒等,此类“壳”股去年均跌跌不休,有的甚至创出股价新低。

    “壳王”辛宇

    私募产品清盘算不上新鲜事,但神州牧11号的清盘事件却引起业内广泛关注,究其原因,是掌门人辛宇身上有不少“标签”加持。

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    据了解,辛宇曾担任清华控股资产管理公司交易总监、中金公司投资经理等职位,2011年开始进入私募基金领域。2015年,因成功在沪指5000点时全身而退,并此后空仓近10个月避开多次股灾而扬名。待市场企稳后,辛宇更高调称其买入多只“壳公司”,继而被市场称为“壳王”。

    在辛宇总结过去十余年的投资心得中,他认为投资应该兼顾逻辑和人性,有时候还要从反人性的角度思考。2016年8月,他在接受媒体采访时表示,他关注价格便宜的股票,而那些业绩做得差、资产质地差、甚至类似壳公司的板块就相当便宜,投资人反而要加大关注。

    正是这样的投资策略,使其额外关注“壳公司”的投资,尤为关注带有“国企改革”概念的“壳”股。他曾公开表示,坚信改革是当前的风口,并且会带来大量投资机会,当新的资产注入后,原来的公司就会乌鸦变凤凰,价值重估。

    事实上,辛宇也曾“押宝”重组股而获利。

    2016年中上旬,*ST珠江实施重大资产重组,控股股东万发房地产将其全部持股转让给京粮集团,作价10.49亿元。而就在该公司6月7日披露的十大流通股东中,辛宇旗下的“红炎神州牧基金”和“上善神州牧5号”持有413.91万股赫然在列。经历约6个月的停牌后,*ST珠江同年10月28日复牌,股价从停牌前9.84元最高涨至13.55元,区间最高涨幅超40%。当年四季度,辛宇的产品便全部获利撤离。

    但好景不长,随着A股IPO常态化及上市公司重组新规的发布,“壳资源”的稀缺性被大幅削弱,“壳股”股价也一路下跌,辛宇的“壳”股配置策略也被市场狠狠打了脸。

    “虽然辛宇关注国企中的‘壳公司’具有其合理性,但2017年整体的挣钱效应还是集中在绩优白马股上,这就降低了绩差股的表现力。”有投资人士分析认为,“另外在IPO加速过程中,所有‘壳公司’的估值都会打折,即便是国企也难以幸免。”

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