• 制造业保持较高景气度,年初经济有望“开门红”

    Time News > | Time Weekly - 2018-02-02 09:48:16 来源:时代财经
  • [摘要] 宏观数据显示,1月份工业周期保持较高景气度,春节带来消费行业需求增速有所加快。2018年经济增长预计将迎来“开门红”。

    文/时代财经    魏子皓

    21日财新数据显示,20181月中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.5,与上月持平。财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示,制造业保持了较高的景气度,开局良好,但是需继续关注需求端的稳定性。

    此前一天,国家统计局发布1月制造业PMI51.3%,比上个月下降0.3个百分点,非制造业PMI55.3%,比上个月上升0.3个百分点。同时,首次发布了中国综合PMI产出指数,为宏观经济监测提供了新的视角。

    1月官方制造业PMI为51.3%,连续18个月站稳荣枯线上方.jpg1月官方制造业PMI为51.3%,连续18个月站稳荣枯线上方 图片来源:视觉中国

    季节性因素降低官方PMI0.3

    从官方和财新公布的两个制造业PMI分项数据看,财新制造业PMI中,产出指数创下13个月以来的新高,从业人员指数、产出预期指数据都有上升,而官方PMI生产指数、就业指数和产出预期指数均出现下降。

    两个数据相同的是,新订单指数、新出口订单都有回落,原材料库存指数和产成品库存指数均在收缩区间略有上升,投入品价格指数和出厂价格指数出现下降。

    分析人士认为,春节临近,消费对经济增长拉动明显,却也造成制造业PMI环比承压。

    从历史数据观察,受临近春节及冬季停工等季节性因素影响,1-2月制造业PMI指数一般是全年低位。在过去5年,1月制造业PMI都有平均0.3%的季节性下降,而今年在厄尔尼诺现象的影响下,东部地区气温低于往年。

    2018年1月中下游行业继续表现较好 数据来源:wind.png2018年1月中下游行业继续表现较好 数据来源:wind

    中银国际证券首席宏观分析师朱启兵表示,1PMI出现回落在预期之中,是季节气候及节假日因素带来正常波动,下游行业也因这些因素影响,而景气度较好。

    数据显示,1月份医药制造业、农副食品加工业和汽车制造业为景气程度最高的三个行业,分别为65.563.661.8,纺织服装服饰业提升6.4个百分点至52.4%

    值得警惕的是,新出口订单较上月大幅下滑2.4个百分点至49.5%,这是201610月以来该分项首次降至荣枯线以下。

    除去季节因素,平安证券首席策略分析师魏伟分析,“全球经济面临着流动性的同步收紧与利率水平的抬升,我国也不例外,并且我国房地产与基建等传统增长动力将明显减弱。国内需求增长乏力或又对我国出口形成循环负面反馈效应,导致PMI指数的小幅下行。”

    2018年1月制造业PMI分项与上年同期分项比较 数据来源:wind.png1月官方制造业PMI分项与上年同比 数据来源:wind

    首发综合PMI产出指数,54.6

    整体来看,虽然官方制造业PMI略不及财新制造业PMI,但二者显示扩张的势头一致。也就是说,中国制造业在继续稳步回暖,保持扩张走势。非制造业同样延续稳中有升的良好发展态势。

    除上述数据外,国家统计局还首次发布了当月中国综合PMI产出指数。

    该指数的编制方法采用国际上通行做法,即将制造业生产指数和非制造业商务活动指数进行加权求和,权重通过制造业和非制造业占GDP的比重计算而成,从而反映当期国家总体经济的产出变化情况。

    据国家统计局服务业调查中心负责人介绍,“综合PMI产出指数与PMI指标体系中的其他各项指数相同,均以50%作为经济强弱的分界点。”

    综合PMI产出指数历史数据与GDP对比显示,其同步性较高.png综合PMI产出指数与GDP同步性较高 数据来源:华泰证券

    值得注意的是,虽然综合PMI产出指数和制造业PMI均为反映国民经济周期波动的指标,但前者的“高峰或低谷”的转折点大致与经济周期的转变同步发生,表示当期发生的情况,而制造业PMI的转折点一般会早于国民经济周期三个月左右。

    20181月份,综合PMI产出指数为54.6%,与上月持平,处于景气区间,反映了当期经济保持平稳较快增长态势。

    “工业周期保持较高景气度,而消费行业需求增速有所加快,预计2018年经济增长将迎来开门红”,中金公司分析师刘雯琪分析,在终端需求维持稳健的情况下,春节后制造业补库存可能会提振环比投资增速。此外,随着下游消费品的通胀压力开始升温,制造业盈利回升或将进一步扩大至更多中下游行业。

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