• 央行连续十天暂停公开市场操作,资金面依旧宽松

    Time News > | Time Weekly - 2018-01-06 20:30:19 来源:时代财经
  • [摘要] 本周是2018年第一周,资金面在跨年后延续宽松状态。

    文/时代财经    魏子皓

    15日,央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平, 15日不开展公开市场操作。当天没有逆回购到期,实现零回笼零投放。

    进入2018年以来的四个交易日,央行均未进行逆回购操作,累计有5100亿元逆回购到期。同时这也是央行连续第十个工作日不开展公开市场操作,累计净回笼8800亿元。

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    跨年蜜月期

    跨年之后,资金面持续得到改善。市场利率方面,Shibor(上海银行同业拆借利率)连续第三日全线下跌。周四,隔夜跌5.85bp2.505%7Shibor2.5bp2.76%14天期Shibor6.80bp3.802%1个月Shibor14.6bp4.476%

    时代财经梳理发现,20171027日,央行通过公开市场操作首度启动63天期逆回购,为资金面平稳跨年做准备。至1130日期间,央行共实施63天期逆回购操作达到6300亿元。

    目前,这些63天期的逆回购将逐渐到期。截止目前1月份到期的逆回购及MLF总量超过15295亿元,且集中在中上旬。市场人士指出,年后首周流动性整体保持了宽松状态,但下周,将有4100亿元逆回购和1825亿元MLF到期,叠加缴税缴准等因素的影响加大,流动性宽松程度料逐渐收敛。

    万联证券分析师常丹丹认为,“在去杠杆的大背景下,流动性的边际改善仅限于从年底的极度紧张过度到了适度中性偏紧,并非转向宽松,资金面适度紧张的局面将是常态。”央行连续第十个工作日不开展公开市场操作,充分体现了“削峰填谷”呵护资金面紧平衡的态度。

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    目前银行体系流动性总量处于较高水平。 图片来源:视觉中国

    资金面保持“紧平衡”

    业内专家预测,下周央行或许重新展开公开市场操作,但总体会保持“紧平衡”状态。保持“紧平衡”,实际是央行为防止资金面长期宽松,机构再次加杠杆,后期引发更大的金融不稳定。

    “如今已经跨过关键时间点,市场流动性崩盘风险降低后,央行开始回收流动性,”华创证券分析师周冠南表示,虽然2月将面临春节前居民取现、换汇需求增加,但央行已经准备用“临时准备金动用安排”缓解彼时流动性压力。所以,在去杠杆未完成之前,央行会更倾向于在 1月进行净回笼以防止机构再次加杠杆。

    “临时准备金动用安排”是解决春节前现金投放集中性需求的创新货币政策工具。在外界看来,这也是央行“削峰填谷”的表现,旨在熨平季节性因素对流动性的影响,并不代表货币政策取向发生变化。

    申万宏源分析师孟祥娟指出,央行元旦前公布春节期间“临时准备金动用安排”,较2017年春节TLF范围有所扩大,且无抵押、无资金成本,维稳年金面的力度和规模大大增强,加上新定向降准政策在年初落地,都有助于稳定1月份资金面预期。


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