2000亿目标“捅娄子”，泰禾集团涉信批违规被问询

张常旺

2017-12-26 15:20:15

来源: 时代财经

这并不是泰禾年内以来首次涉嫌信批违规。

一个2000亿的“小目标”让泰禾集团的股价在12月25日的圣诞节当天封上涨停板，但喜庆之余，深交所却发来了一则关注函，起因是泰禾董事长黄其森透露的2000亿目标涉嫌上市公司的信披违规。

在12月22日接受媒体采访时，黄其森称，泰禾集团的销售将在2017年突破千亿，而2018年则有望翻番，实现2000亿。“截至2017年底，泰禾集团至少手握价值6000亿的土地储备，2018年的可售货值将达到4000亿。如果以50%的去化率推算，2000亿是一个很保守的目标。”

他进一步透露，2018年泰禾将继续降低土地成本，争取在明年上半年将负债率降到79%，下半年降到75%。目前，泰禾集团在手的银行授信共有751亿元，还有479亿元没有用。

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泰禾集团董事长黄其森

此消息一出，泰禾集团股价被“点燃”，12月25日开市后不久，泰禾集团封上涨停板，最终报收18.46元/股。不过，股价飙升带来的愉悦感并没有持续太久——当日，深交所就发来了关注函。

深交所要求泰禾集团核实黄其森接受采访时所述的财务数据是否履行上市公司的信息披露义务，是否违反了《股票上市规则（2014年修订）》第2.14条的规定。同时，要求其说明完成上述销售额目标和负债率目标的现实依据、实现条件、具体措施，并提供涉及上述事项的内幕信息知情人名单，对相关内幕信息知情人的股票交易情况进行自查。

时代财经查阅获悉，《股票上市规则（2014年修订）》的第2.14条规定，上市公司及相关信息披露义务人在其他公共媒体发布重大信息的时间不得先于指定媒体，在指定媒体上公告之前不得以新闻发布或者答记者问等任何其他方式透露、泄漏未公开重大信息。

这并不是泰禾年内以来首次涉嫌信批违规，在12月12日，福建证监局还对泰禾集团及其CFO罗俊出具了警示函。“导火索”在两年前埋下，2015年，泰禾集团联手控股控股泰禾投资出资成立泰禾金控，两者的持股权益分别为51%和49%。

2015年12月，泰禾金控股东会决议将注册资本按照持股比例向双方股东回拨资金。泰禾金控与泰禾投资2016年1-6月资金往来发生额为34.28亿元，全年发生额为56.58亿元，分别占泰禾集团最近一期经审计净资产的25.5%和42.08%，期间最大余额为12.25亿元，占泰禾集团最近一期经审计净资产的9.11%

这些资金往来构成关联交易，且需要提交股东大会审议，但泰禾集团并未履行相应审议程序，也未在2016年临时报告和半年报中进行披露，直至2016年年度报告中才履行信息披露义务，这与中国证监会的规定并不相符。

福建证监局对泰禾集团出具了警示函，要求其严格遵守法规，杜绝违规行为再次出现，并且加强公司内部控制，完善内部信息报送管理，同时也对泰禾集团财务总监罗俊采取出具警示函的监督管理措施。

深交所公布的信息披露考评显示，泰禾集团2016年的考评结果为“C（合格）”，而在此之前，它已经连续五年拿到“B（良好）”。此次收到关注函后，泰禾集团需要在12月26日前进行答复。

一直以来业界都为泰禾集团的高负债扩张模式所侧目，而它真实的销售规模也一直是个谜，因为泰禾过去年报披露的数据均来自于第三方研究机构。克而瑞公布的数据显示，今年前11月，泰禾集团的销售为712.2亿。据媒体报道，截至12月20日，泰禾集团的销售已经突破900亿。

如果按照黄其森的说法，泰禾集团在今年突破千亿，那么这家房企的年增长率将达到150%。泰禾突破千亿的砝码很大程度来自于并购市场，从去年开始，泰禾就改变了过去拿高价地的打法，转而寻求二级市场的并购的机会。

据界面新闻不完全统计，泰禾集团在今年已经发起了46起并购事项，包括现金支付方式在内耗资总计约495.5亿元。黄其森“并购魔术”的一个重要原则是要实现控股和并表，同时适当“让渡”部分股权，这就体现在泰禾于收并购项目中的权益绝大多数在50%以上，但同时100%持有的项目不占主流。

这并不难理解，控股和并表意味着对业绩的“增厚”，而“适当”让渡股权可以减少资金承担。泰禾集团的三季报显示，其净负债率已经上升至403%，有息负债总额达到1229.7亿，其中短期借款263亿。

不过，黄其森对于泰禾的高杠杆并不以为然，他认为泰禾真正抗风险的是土地价格和土地规模，“泰禾所有的土地在报表上都是以成本价格入账，如果按照评估价格入账的话，不考虑未来的销售溢价，直接并到报表里，权益会大幅度增加，负债率直接奔50%去了。”

然而，一方面要降低负债率，另一方面又要奋起直追2000亿，泰禾的挑战已经开始。