聚美撤回私有化要约,股价真的“被低估”?

史成超
2017-11-30 16:26:58
来源: 时代财经
分析人士指出,随着股价跌出股东承受范围之内,聚美暂停私有化,更像是为提高股价而刻意而为。对于坊间“退市是因为资金紧张”的说法,聚美优品新闻发言人对时代财经表示,“聚美目前资金储备充足,不存在负债的情况。”

11月27日晚间消息,作为美股最便宜的中概股之一,聚美优品(以下简称聚美)终于撤回了21个月前发出的私有化要约。

资本市场对此做了较为积极的回应。11月27日晚间聚美私有化要约撤回后,连续两天股价大幅拉升,共涨近15%。其中,27日盘中一度涨近35%,当日成交量为三个月日均成交量的10倍。

对于此次动作的原因,聚美公告解释道,撤回私有化要约是基于聚美当前电商业务发展稳定、多元化转型取得初步成效等原因做出的战略性选择。

然而不少业内人士认为,随着股价跌出股东承受范围,聚美暂停私有化更像是为提高股价而刻意为之,而且多元化战略的前景也没有其宣称的那样光明。

暂停私有化或是在“讲故事”

2016年2月,距离聚美上市不到两年时间,聚美的第一和第二大股东——CEO陈欧及红杉资本,向董事会递交了私有化申请,以接近市价的每股7美元的价格进行回收。

此举当时遭到投资者愤怒炮轰,并将陈欧谑称为“陈七块”,指责陈欧为首的管理层决策失误,导致股价从2014年最高时的40美元一路走跌。

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聚美优品创始人兼CEO 陈欧

“财务数据和业务数据证明了公司优异的执行力,但股价却没有反映出合理的公司价值,甚至低于一些在规模和盈利能力上远远落后聚美的公司。”陈欧在私有化要约的公告中表示,并称私有化将有助于公司开展多元化经营业务,是为公司长期发展考虑。

离提出私有化要约已2年有余,多元化业务动作频频的同时,聚美财务数据却变得越来越神秘化——自2016年起不再发季报,不再开分析师电话会议,2016年半年业绩更是发生大变脸,营收同比增速仅1.7%。

聚美的股价也持续下跌,陈欧从“陈七块”变成了“陈三块”。以上市以来最高股价计算,聚美的市值缩水早已超过90%,从最高的56亿美元,如今只剩5亿美元。其投资的共享充电宝、空气净化器以及影视剧等项目,更是饱受争议。

今年8月,聚美股票持有人、美国恒润投资公司Heng Ren Investments,公开了一封致聚美董事长陈欧、聚美联合创始人戴雨森、红杉资本创始人沈南鹏的信函,质疑聚美市值暴跌,胡乱投资。

“聚美将2014年在美IPO筹集的2.8亿美元中的款项用于投资非核心业务,包括1430万美元用于电视剧制作,4480万美元用于投资街电。这些投资目标都值得怀疑。”

有业内人士对媒体表示,随着股价跌出股东的承受范围之外,最终只能选择撤回私有化。此次聚美暂停私有化,更大概率是此前聚美为提高股价而刻意向业界讲故事。

另一位不愿具名的观察人士对媒体表示,“此次聚美之所以在即将完成私有化的关口选择撤销,其原因有很多,讲故事是一方面,更重要的原因是,近两年的不务正业、贪多,导致资金紧张。”

对此,聚美优品公关总监、新闻发言人刘彦昆予以否认,“聚美目前资金储备充足,且不存在负债的情况。”聚美优品2016年财报数据显示,全年实现净利润1.5亿元,截至2016年底,拥有23亿元的现金及现金等价物。

股价回升,投资者重拾信心?

早在2016年初,聚美优品就成立了影视公司,并在今年7月宣布耗资9600万元启动拍摄IP剧《温暖的弦》,市场反响并不强烈;4月26日,陈欧又宣布进军智能家居行业,创立独立品牌Reemake,推出两款空气净化器,在竞争激烈的空气净化器市场,其表现尚需市场验证。

细观聚美近两年在多个细分领域的动作,也的确投出了一些外界较为关注的潜力项目。譬如几乎全部资产押注的共享充电宝“街电”,以及经营状况行业内较领先的母婴电商“宝宝树”等。但这些项目能和聚美现有业务实现多大的协同效应,还要打一个问号。

根据街电CEO原源此前对时代财经的表述,陈欧已将几乎所有身家都在押在了共享充电宝。据聚美优品最新财报显示,聚美优品现金加短期投资约30亿元。而陈欧之前也的确许下了几十个亿投资街电的承诺。

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聚美优品投资的共享充电宝项目

然而,近期共享充电宝企业被爆出的经营问题,让原本饱受争议的共享充电宝项目再次遭受质疑。自9月25日Hi电的变相裁员后,10月11日,上线仅7个月的杭州共享充电宝企业乐电也宣布停止运营。

街电公关总监匡庐对时代财经表示,街电在包括厦门在内的部分城市中已经开始盈利,但具体盈利数据不便透露。截止至11月20日,街电已经进驻了200多个城市,最高日订单数超过55万,累积用户达到2800万。

当问及街电项目如何与聚美的电商业务产生协同作用时,聚美公关总监、官方新闻发言人刘彦昆向时代财经回应,“我们做街电,并不是将来一定要与聚美电商板块做强关联。”

目前来看,聚美优品提出的“线上电商+线下硬件+大数据”的产业链条,不同业务之间的关联逻辑仍显牵强。

相比硬件项目而言,聚美优品2015年以2.5亿美元战略投资母婴社区“宝宝树”,确实是一笔不错的买卖。2016年,宝宝树获得复星领投的30亿元人民币资金支持,估值达到100亿元人民币。知情人士称,宝宝树正在计划首次公开募股,募集资金高达3亿美元,预计于2018年上半年在香港或纽约上市。

但聚美优品在宝宝树的股权占比仅占10%左右,上市后能否提升聚美优品的股价,还要取决于宝宝树自身的股价,以及二者之间的战略合作。

2012年,“为自己代言”的陈欧,因一部刻画创业者坚韧不拔的短片一炮而红。此后,他在综艺节目、微博频频亮相,极大提升了聚美品牌知名度,也带来了短期的流量高速增长。

但五年过去,尽管私有化、多元化“多管齐下”,陈欧依然未能“曲线救聚美”。

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