• IPO堰塞湖水位大降,解禁潮汹涌而来

    Time News > | Time Weekly - 2017-11-28 16:39:10 来源:时代财经
  • [摘要] A股IPO“堰塞湖”水位大幅下降的同时,新股中过高的限售股比重,却带来了另一不容忽视的问题:解禁潮。这也将成为未来A股市场面临的较大挑战。

    文/时代财经    曾永秋

    伴随着新股发行常态化,以往IPO“堰塞湖”的现象逐步得到缓解。但在上游IPO不断“泄洪”的同时,下游限售股的“解禁潮”却正暗流涌动。

    日前,证监会主席助理宣昌能参加武汉金融博览会时表示,证监会优化内部审核机制,提高效率,使得IPO堰塞湖现象逐步缓解。2016年至2017年10月底,沪深交易所新增上市公司605家,IPO数量与融资规模居全球前列。

    然而,由于目前上市的新股均有大批限售股尚未流通,这些限售新股也将在上市后1至3年内逐步解禁。这也意味着,A股市场又将迎来一波解禁潮。

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    “堰塞湖”加速泄洪

    新股发行常态化,天天“打新”、日日“兑奖”也几乎成了每个投资者的例牌动作。数据显示,截至11月27日,A股市场已发行新股412家,募集资金2126.12亿元,较2010年的高峰期还多出64家,新股发行数量创近十年内新高。

    “2017年,IPO企业从发行申请受理到完成上市,平均审核周期一年3个月左右,较之前需要3年以上的审核周期大幅缩短,直接融资效率显著提升,可预期性增强。”宣昌能在大会上的讲话揭示了新股发行数大幅增长的原因。

    最“神速”的当属药石科技(300725.SZ)。这家曾在新三板挂牌的企业,从证监会受理其IPO申请,到通过发审会审核,期间用时大约190天。有投研机构统计显示,从新三板转板上市的IPO项目平均排队时间也仅有1.19年。

    “今年IPO的审核流程发生了变化。以前IPO项目上会之前会有一个预先沟通的环节,会与首发企业提前反馈,或答辩等环节。但现在上会就直接提审,企业要么就一次性过会,要么就被打回头。所以审核效率提升了。”一位不愿具名的券商高管向时代财经表示。

    与此同时,审核标准的持续提升,也令部分企业“知难而退”,主动撤回上市申请,这也成IPO堰塞湖加速泄洪的另一重要原因。事实上,自从新一届发审委委员任职以来,IPO项目审核标准趋严之势明显,项目过会率出现了大幅下滑。

    wind资讯显示,今年前三季IPO项目过会率约83.04%,但在新发审会上任的四季度开始至今,新股审核过会率暴跌至58.93%。其中,在10月31日的审核结果中,6家企业上会,最终仅2家过会,严苛程度可见一斑。

    解禁潮涌动

    不过,“堰塞湖”水位大幅下降的同时,新股中过高的限售股比重,却带来了另一不容忽视的问题:解禁潮。这也将成为未来A股市场面临的较大挑战。

    数据显示,今年上市的新股中,除了4只限售股占比约为50%左右外,其余408只新股的限售股比例均在75%以上,其中欧派家居、视源股份、康泰生物等24家公司的限售股比例高达90%。

    根据新股发行的限售期安排,大部分尚未流通的股票将在未来1至3年内逐步解除限制。而最近的一波解禁潮,即将于今年12月“侵袭”A股。

    wind资讯显示,今年12月份,A股将有154只个股解禁,其中约三分之一是新股解禁。解禁量最大的三家公司分别是国信证券、华安证券、海南矿业,解禁股份数在10亿至28亿股不等,均为新股首发的限售股。此外,2018年1月2月份也将有过百只个股解禁,其中一半以上均为新股首发限售股。

    解除限售并不意味着股东一定会抛售,但从近期解禁的个股看,其股价表现都不太乐观。比如,上海银行11月16日解禁,股价当天便“一字板”跌停,天能重工、神力股份、昊志机电等解禁个股近期走势也颇为疲软。

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