搜狗上市,现有商业模式需突围

陈远枝
2017-11-13 12:31:38
来源: 时代财经
11月9日,搜狗正式在美上市。被国内看好的搜狗,上市后股价增长平平。单一化的广告营收提升有限,王小川的AI故事能够是搜狗突围吗?

曾喊出“搜狗一天不上市,一天不找女朋友”的搜狗CEO王小川,现在终于可以解决自己的人生大事了。

11月9日晚间,搜狗正式在美国纽交所上市,自此互联网行业将“多了一只上市狗,少了一条单身狗。”

搜狗发行价为13美元,照此数据计算,搜狗市值将为50.96亿美金,融资金额为5.58亿美元。当晚开盘后,股价迅速拉升,涨幅逾10%。

而腾讯、搜狐作为第一、二大股东,两者占有搜狗80%股权,在马化腾、张朝阳的助力下,搜狗的营收水平表现稳健。

但受营收单一、过度依赖腾讯流量等问题影响,搜狗能否持续受到资本关注,尚取决于其能否从现有的业务困境中突围。

时机不成熟

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等待14年,搜狗的营收数据还是乐观的。

据其上市招股书显示,2014年-2016年,搜狗营收分别为3.864亿美元(净亏损2680万美元)、5.918亿美元(净利润9950万美元)及6.604亿美元(净利润5610万美元)。

但值得一提的是,近期中概股在美股市场普遍疲软,趣店、寺库、百世物流等最近赴美上市的公司,在资本市场整体表现不尽人意。

百世物流上市以超过一个月,股价波动大,涨幅也就仅仅12%左右。寺库上市开盘首天大跌近23%,至今下跌幅度近40%,从开盘价的12.10美元,下跌到如今8美元,让被套住的投资者颇为焦虑。而趣店更是遭到口诛笔伐,导致股价呈现向下趋势。

中概股整体走势不好,对搜狗而言,并非一个好消息。毕竟搜狗远赴海外上市,美国市场对它并不熟悉,而美国投资者对目前中概股的看法,将可能会影响到其对搜狗的判断。

国内分析人士曾预测搜狗上市开盘将会大涨,但最终涨幅仅为3.85%,较之备受质疑的趣店首日大涨近23%,这个成绩可谓是一般。

业务之忧

对于更注重上市发展潜力的美股市场而言,背靠腾讯、搜狐的这样的大东家,在国内搜索市场占据一席之地的搜狗虽不至于陷入寺库、百世物流般窘境,但营收过于单一使它面临尴尬。

归根到底,这一切来源于王小川一直以来构造的“输入法+浏览器+搜索”的业务“三级火箭”模式。搜索是变现的主要渠道,而浏览器及输入法则是引流用户输入。

搜狗的主要营收来自于搜索及其相关的搜索广告业务,占据着营收的90%以上。2014-2016年,搜索相关收入分别贡献了3.58亿美元、5.4亿美元和5.97亿美元,相应占比为92.7%、91.2%、90.5%。

依靠搜索广告的营收总会触碰到天花板,国内以百度为龙头,第二梯队的360搜索、神马搜索等持续撕斗,搜狗已很难获得新的市场份额去增加广告营收。

重要的是,在“三级火箭”的模式中,流量入口被腾讯所把握着。自2013年,王小川拉马化腾入伙后,搜狗搜索一直是腾讯旗下产品默认的搜索引擎,更享受着达9亿用户的微信资源,腾讯导入的流量占据搜狗搜索流量的38.2%。

正是腾讯资金和流量的导入,让搜狗快速成为搜索领域的竞争玩家。搜狗曾直言,“若搜狗终止或者缩减与腾讯的合作,公司业务和增长前景将会受到负面影响”。

据艾瑞咨询数据,2016年中国整体在线搜索市场规模为人民币765亿元(约合115亿美元),而2021年预计将达到人民币2043亿元。但这个数据相对保守,单是百度2016年财年705亿的营收数据中,90%来自搜索业务。

拥有QQ、微信等庞大用户流量的腾讯,也开始对这块蛋糕表现出兴趣。今年4月,腾讯内部宣布,微信事业群下成立搜索应用部,包括搜索产品、广告用户技术中心等。这一举动无疑戳中了搜狗的软肋,面临被抛弃风险的王小川,需要做出改变,向市场传播新的“故事”。

AI突围

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被腾讯掐住流量的脖子,让王小川开始将希望寄托在人工智能上,试图作出突破。

在搜狗的招股书中,AI被提到将近90多次。王小川将公司的未来押宝于AI,可能是迫于市场的压力,亦或是为构造新商业模式。

据时代财经统计,目前搜狗在人工智能上的研发主要集中于机器人、智能地图、语音转变文字以及医疗搜索等方面。目前已推出了问答机器人汪仔、搜狗地图“智能副驾”、语音实时转文字工具“搜狗听写”,以及结合分诊和医疗搜索功能的“搜狗明医”等产品。

自2014年-2017年上半年,搜狗在投入的研发经费分别是1.23亿美元、1.31亿美元、1.38亿美元和7130万美元,共计近4.6亿美元(30.54亿人民币)。相对而言,这样的投入在人工智能研发领域并无领先优势——与百度三年投入了200亿、阿里未来1000亿人民币相比,搜狗在人工智能领域并没有太大动静。

而新的风险也在酝酿——搜狗对人工智能的持续投出,如果长期无法得从市场中获得回报,可能将遭遇资本市场失去耐心的境况。

对搜狗而言,人工智能的故事才刚开始,要赢得资本市场认同,它需要拿出更实在的产品,构建起更独立稳健的商业模式。

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