业绩增长放缓 华策影视“SIP”战略路漫漫

SIP平台的尝试有利于降低华策影视对爆款影视剧的依赖。当今影视剧利润被一再压缩，开发IP下游不失为拓宽业务的好选择。但并非所有尝试都能成功，如何兼顾主营业务的发展及上下游业务的开拓，是亟待华策影视解决的难题。

屡出爆款影视剧的华策影视，最新披露的第三季度报告（以下简称“三季报”）却不尽如人意。

近日，华策影视披露三季报，公司前三季度实现营业收入24.97亿元，同比增长6.04%；但本报告期营收比上年同期却低了7.52%。

数据来源：华策影视第三季度报告

报告指出，第三季度营业外收入本期数较上年同期数下降50.96%，主要系公司本期收到的政府补助减少所致，而投资收益本期数较上年同期数增长288.62%，主要系公司本期转让万达和合润德堂股权所致。

公开资料显示，第三季度能确认的网剧仅《时间都知道》和《柒个我》，四季度能确认的则有七部，预计华策影视业绩将在第四季度爆发。

全网剧销售毛利润下降

《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、《夏至未至》、《孤芳不自赏》，这些大热剧目均出自华策影视。自2015年确定SIP（超级IP）战略以来，华策影视着力打造IP剧集，并取得明显成效。

《楚乔传》剧照

兴业证券报告指出，近年华策影视基本保持一年千集左右的制作数量。前三季度公司有6部网剧进入卫视黄金档，收视率排名均在前20，其中《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》的网络点击量分别为464亿、446亿及193亿次，位列本年度的1、2、6位。

然而，上述在互联网上获取大量热度的影视剧并未带来相应利润显著提升。华策影视半年报显示，2017上半年，华策影视全网剧销售的毛利率为25.83%，比上年同期下降了16.22%。对比各大公司半年报，欢瑞世纪2017上半年电视剧销售毛利率55.44%，唐德影视为53.87%，华录百纳为43.66%。

尽管在诸多大热剧集加持下，前三季度华策影视以24.97亿元领跑电视剧版块的上市公司。但因“限韩令”影响，在本报告期内《传奇大亨》的销售过程多有不顺。

此外，由于政府补助减少、确认收入剧目仅两部及剧集毛利率偏低等问题，本期营收呈明显下降趋势。三季报显示，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与去年同期相比减少172.08%。

早在华润影视发布半年报时，已有业绩下滑的征兆。细究半年报，除全网剧销售的毛利率下降外，影院票房、广告以及经济业务的毛利率均出现不同程度下滑。净利润微涨的势头能维持，与上半年华策影视出售万达及合润德堂的股权不无关联。

为何毛利率偏低？

一定程度上，演员的天价片酬及影视剧传播方式的改变，对华策影视的全网剧销售毛利率均有影响。

据悉，《孤芳不自赏》主演钟汉良、Angela baby（杨颖），《三生三世十里桃花》主演赵又廷、杨幂，片酬均过亿，《夏至未至》中郑爽也被曝出片酬高达8000万。

近年来，大量资本涌入影视娱乐行业，产能过剩的情况下，知名演员参与的剧集更易吸引关注。为确保收视率，资本加注抬高明星身价，但此对制作机构而言，也构成了成本上的巨大压力。

周播模式则造成了另一个层面的影响，华策影视董秘高远曾表示，对头部剧而言，周播是越来越常见的模式。

“此前电视剧多为日播，一个月播完后，公司可于第二个月拿到80%或者更多的尾款。改为周播后，播出周期延长，最长的播出周期甚至可延长至半年，原本可在第二个月收到的尾款需要延期至半年后，付款周期大大延长。”高远表示。

这一模式增加了营收的不确定性，高额的制作成本让华策影视面临巨大营收压力，而滞后的收款又影响了企业的现金流。

“SIP”战略

2015年，华策影视便开启SIP（超级IP）战略，意在通过出品大量IP剧集实现转型，占领头部内容市场。两年时间里，华策影视SIP战略不断更新迭代，逐渐被打造成为SIP平台。

SIP平台以SIP战略为基础，除生产影视剧外，更延伸至泛生活领域，形成“SIP+X”的模式，实现各产业之间的联动。

在旅游领域，华策影视不断探索“影视+旅游”的整合营销和IP开发运营。2016年2月，华策影视2.5亿元入股景域文化（驴妈妈母公司），成立浙江华策景域旅游传媒有限公司，欲为景区、旅行社、商家及旅游产品提供IP内容互联网营销传播服务，开发旅游影视IP价值。

但对景域文化而言，比起IP开发，早日扭亏为盈更为关键。今年10月13日，景域文化的第一大股东锦江国际将其股权出清。事实上，自2015年上市新三板以来，纵观景域文化曾经公布的财报，其营业利润以及净利润多为负数。今年三月，景域文化主动寻求摘牌退出新三板。在此境况下，华策影视的2.5亿元或许收效甚微。

不过，华策影视在SIP战略的推行上力度未减。今年9月，华策影视举行了浙江传媒学院华策电影学院的揭牌仪式，试点国内首家混合所有制本科教育改革。

另外，华策影视还曾先后对进行VR内容制作行业的一线公司兰亭数字进行战略投资，并投资翼翔冰雪、美妆达人电商平台小红唇，开始涉足体育及时尚消费领域。

无疑，SIP平台的尝试有利于降低华策影视对爆款影视剧的依赖。当今影视剧利润被一再压缩，开发IP下游不失为拓宽业务的好选择。但并非所有尝试都能成功，如何平衡主营业务的发展及上下游业务的开拓，是亟待华策影视解决的难题。

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