• 山东如意要成为“中国的LV”?

    Time News > | Time Weekly - 2017-10-16 10:42:14 来源:时代财经
  • [摘要] 收购法国时尚集团SMCP是这家中国的纺织品制造商在海外市场上完成的最大一笔交易,在此之前,它的海外布局也很活跃。但是从面料商转型时尚集团的道路没有想象中那么容易——这场并购的军备战正在愈演愈烈。

    文/时代财经    郑方圆

    北京时间10月11日晚间,据彭博报道,英国服装定制商Gieves & Hawkes的所有者利邦控股证实,中国纺织品生产商山东如意是其潜在投资人。

    而就在前一天(10日),法国时尚集团SMCP也宣布将在本月24日正式发售股票,发行价定为每股 20~25欧元,预计将筹集 1.21亿欧元,这家公司在去年10月已被山东如意收入囊中。

    除了出海动作频频,山东如意还在8月高调提出自己的规划——董事局主席邱亚夫在集团成立45周年的庆祝大会上表示,要用10年,让山东如意成为“中国的LV”。

    作为全球顶尖奢侈品牌的LV从1854年在法国巴黎诞生以来,已经走过了163年头,它的母公司是全球最大的奢侈品集团LVMH,广为消费者熟悉。

    相比之下,高调出海、对标LV的这家中国公司,在国内消费群体中却颇为陌生。

    持续收购

    山东如意集团的前身是1972 年在山东济宁创立的毛纺织厂,1993年成立山东如意毛纺服装集团股份有限公司,2007年登陆A股,证券简称“如意集团”,主要从事服装产业链上游的生意——毛纺、棉纺面料制造。2014至2015年度,如意集团位居中国纺织服装行业500强第一位。

    在它所获得得名誉榜上,最显眼的关键词也是“纺织产业”、“毛纺织”,这也解释了为何在终端消费市场,它的存在感并不强。

    不过从去年开始,这一情况改变了。

    2016年3月,旗下拥有Sandro、Maje 和 Claudie Pierlot三大轻奢品牌的法国时尚集团SMCP宣布,与中国纺织品制造商如意集团签署独家并购协议。这宗交易在去年10月份成交割:如意以13亿欧元从私募巨头KKR手中收购该公司70%股份,当时SMCP还负有2.9亿欧元的债务。

    在亚洲市场的支持下,SMCP旗下品牌在收购之后表现还不错。截止2017年3月30日的2016财年,该集团销售收入同比增长16.4%至7.86亿欧元,其中亚洲市场销售额同比增长最高,达到45%,而中国市场增速甚至达到了59%。

    但谁都知道亚洲市场是一片热土,这里线上线下的竞争同样激烈。

    SMCP集团旗下三个品牌均属于近年来热门的轻奢品类,通常要面临过度折扣、过度扩张的问题,与此同时,时尚电商和快时尚所带来的冲击也让日子并不好过。伯恩斯坦分析师Mario Ortelli认为,不断变化的消费者口味可能会带来更大的考验。

    从财务数据来看,SMCP今年的息税折旧摊销前利润(EBITDA)同比增长仅为 22%,跌幅达到一半(2015年的增速为44%),要想实现2019 年销售额突破10亿欧元的目标,也不易。

    除了这一笔金额和影响力更大的收购案之外,如意集团在海外市场一直动作不断:今年3月收购了英国风衣品牌Aquascutum。更早之前,还可以回溯到2010年收购日本第一大成衣品牌Renown,2012 年先后收购了韩国排名第二的服装集团 YeonSeung 和印度GWA毛纺公司;2013 年入股苏格兰 Carloway 粗花呢生产公司;2014 年又通过入股德国男装西装生产公司 PeineGruppe 成为主要股东。

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    上市公司如意集团 2007—2016年的业绩表现 来源:wind

    在频繁收购国外品牌之时,山东如意自身的经营状况并不尽如人意。wind数据显示,2012年之后,上市公司的营业收入、净利润和每股收益等关键指标都出现了连续下滑,这种状况一直到2015年才得到改善。

    面料商与时尚帝国的距离

    随着经营状况的改善,如意集团在海外的收购也在持续加码,这一切都直指一个目标——打造中国的LV。

    十年打造中国的LV奢侈品品牌集团,两年推出奢侈品级的如意时尚品牌,更长远的是打造国际千亿级的时尚产业集团。这是董事局主席邱亚夫在今年8月份如意集团成立45周年庆祝大会时的展望。

    但眼下来看,即便是在奢侈品不那么遥不可及的今天,这些目标要实现都有些奢侈。

    长期以来,如意的业务主要集中在面料的研发与生产上,终端市场的开发仅停留在近些年来陆陆续续收购的一些海外品牌上,一直未能拥有核心的自主品牌。相比之下,无论是更加古老的欧洲奢侈品集团,还是快速成长起来的轻奢品牌,都拥有自己的标志性产品。

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    LVMH旗下拥有超级品牌Louis Vuitton,开云集团有Gucci,历峰则拥有Cartier。刚刚宣布更名的Coach集团,除了收购的同行轻奢品牌Kate Spade和鞋履品牌 Stuart Weitzman之外,主品牌Coach的辨识度也很高。

    巴黎银行证券部奢侈品部负责人Luca Solca曾在接受媒体采访时谈到:“想建立庞大的集团企业,必须有一家盈利高、发展健康强劲的公司作为集团核心。通过收购弱小品牌来建立集团企业并非明智之举。如果你的核心企业发展不够强劲,只能分散注意力,亦无法为收购交易带来附加值。”

    打造一个强势的自主品牌需要时间和积累,这是不争的事实,但对于想要在十年时间打造一个时尚帝国的如意集团来说,这并不是一个切实的可选项。

    不过眼下的这条并购之路也面临着越来越激烈的竞争。

    如果想要进入高端市场,如意要面对的是LVMH和开云这种不断“补强”的奢侈品巨头的竞争——尽管这些大集团在数十年之前就已经完成了首轮收购竞赛,LVMH先后收购Dior、Céline 和Givenchy等大品牌,开云则将Gucci、Yves Saint Laurent、Alexander McQueen 等品牌纳入麾下,但它们收购的步伐从未停止。此外,还有如狼似虎的私募基金——比如今天2月收购了

    意大利奢侈品牌 Golden Goose Deluxe Brand、本月收购了潮牌Supreme 的凯雷集团。

    而在轻奢市场,美国两家轻奢集团Coach和Michael Kors都不容小觑,前者拿下了同行Kate Spade,后者在今年7月份拿下了英国奢侈鞋履品牌 Jimmy Choo。

    当然,此前处于“世界工厂”的中国同行们也同样活跃在海外并购市场。其中最为突出的是深圳歌力思服饰股份有限公司,在收购了德国女装品牌Laur l、美国轻奢品牌Ed Hardy、法国设计师休闲品牌IRO后,它又在今年8月份以3700万拿下美国华裔设计师品牌VIVIENNE TAM中国大陆运营权。

    在市场所剩的优质标的越来越少的情况之下,并购之路对于如意集团充满了风险。

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