• 标普穆迪集体唱衰,万达回A IPO排队却上升6位

    Time News > | Time Weekly - 2017-10-11 11:00:47 来源:时代财经
  • [摘要] 证监会发布了最新的《上交所首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》,万达商业的IPO排名上升6位,由9月21日的第59位上升至第53位,状态为已反馈。

    文/时代财经    童洁

    在连续数次排名倒退后,万达商业的回A之路有了新的进展。

    9月28日,证监会发布了最新的《上交所首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》,万达商业的IPO排名上升6位,由9月21日的第59位上升至第53位,状态为已反馈。

    时代财经获悉,过去的一个月,万达商业IPO排队已经多次倒退。证监会官网数据显示,8月31日及9月7日,万达商业的排名均处于第55位;9月14日,万达商业倒退一位至第56位;9月25日,其IPO排名再次倒退3位,至第59位。

    关于万达商业IPO排名屡屡倒退的原因,外界普遍认为与此前备受关注的“世纪大交易”有关。7月,万达商业把77个酒店项目和13个文旅项目分别出售给富力地产和融创中国,交易总价637.5亿元。在上市资产调整后,万达的IPO排队相应后退。

    虽然王健林多次强调出售资产旨在“轻资产”的转型,但国际评级机构对此并不买账,这让万达在冲击IPO的进程中频频遭遇评级下调。

    9月28日,标普宣布下调万达商业评级至BB-垃圾级,并维持负面展望,这是“世纪大交易”后标普第二次下调万达商业的评级。紧接着,在9月30日,穆迪宣布将大连万达商业地产发行人评级从Baa3降至Ba1,Ba1是“垃圾级”中的“最高级”。

    标普企业评级副董事李俊文曾在接受媒体采访时指出,万达最大的风险是在策略方面。其口中所提及的策略风险正是那笔“世纪大交易”,在标普看来,万达商业经营策略的转变将持续带来风险。

    “近期大量出售资产将有利于万达商业短期的流动性和债务偿付能力。但是该公司并没有清晰的减债计划,预计短期内万达商业仍将维持高负债和大量现金余额。”标普预计,万达商业的债务杠杆将长期受到影响,其融资渠道也可能面临收紧。

    穆迪同样对万达的流动性产生质疑。他们认为,虽然截至2017年6月底,万达手中还持有大约1337亿美元现金,这些资金足以偿还潜在贷款,但这些资金主要存在国内。如果境外银行要求大连万达提前还款,那么其目前在海外的现金不足以还债。

    基于上述担忧,标普认为,万达在A股上市的前景并不明朗。“如果没能在未来6-12个月之间上市,我们还会降低评级;如果万达商业的房产销售恶化得比预期更快,我们也会降低评级。”

    两大评级机构的先后看空让“归心似箭”的万达格外受挫。不过,也有评论观点认为,标普和穆迪对万达的评级是典型的“刻舟求剑”,过去强调某项指标,而忽视发展趋势。国际投行摩根大通就把标普下调万达商业评级的行为概括为“见树不见林”。

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    万达集团董事长王健林 图片来源:视觉中国

    2014年底,万达商业成功登陆港股,但其当时的运营模式并不被香港资本市场所看好,因此,在短暂的高走之后,万达商业便长期陷入低迷状态。无奈之下,万达将希望押注于A股市场,并以一纸对赌协议表明回A的决心。

    万达商业私有化项目书显示,万达商业需在退市后的两年之内完成在A股的上市,而最后的期限便是2018年8月31日。若在规定期限内万达未能完成在A股上市,那么大连万达集团将回购全部股份,并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。

    与万达有着同样命运的还有王健林的“搭档”--富力地产。在9月25日证监会发布的《上交所首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》中,富力与万达一样,排名倒退3位,排在第61位。而在最新发布的排名中,富力的排名亦上升6位,目前排在第55位。

    持有型资产比例过高一直是富力被诟病之处。2005年,风头强劲的富力地产在香港挂牌,但高风险的运营模式让富力备受质疑。2007年,富力公开表示出回归A股的意向,跌跌撞撞8年之后,富力在2015年重启回A步伐,但至今未能如愿。

    业内人士指出,当前金融管控严厉,会带来很多新的导向,比如审批趋严、要求补交的材料增多等。这意味着,在日益趋近的金融环境下,房企回A的前景并不明朗。

    时代财经了解到,除了万达和富力之外,目前在A股IPO排队的房地产企业还有同策房产咨询、金辉集团及广东碧桂园物业服务,他们的排名分别位于第61位、第64位和第99位。

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