世茂上半年营业额增四成 稳健财务护航稳增长

8月26日，世茂房地产(00813.hk)正式发布2014年上半年业绩报告。报告显示，世茂上半年营业额236.8亿元（人民币，下同），同比增长42%；实现合约销售额321.1亿元，在CRIC全行业排名中位居第8位，较去年上升一位。

2014年，是世茂持续创新和变革进一步深化的一年，同时也是前期战略布局在淡市中得以检验成效的一年。行业人士分析，整体而言，世茂上半年业绩符合预期，尤其在营收、现金流等方面的表现更是可圈可点。在地产行业面临严峻挑战的上半年,世茂仍然交出了一份稳健上扬的成绩单。

营业额增42%，多项指标同步提升

从半年报披露的数据看，世茂2014年多项业绩指标均有不俗表现。上半年营业额236.8亿元（人民币，下同），同比大增42%；毛利80.7亿元，同比增长36.3%；经营利润、股东应占核心业务利润金额则分别增长25.1%和21.2%。在2014年行业整体利润率下滑、不少企业动辄下降10%-30%的情况下，世房毛利率34.1%，保持了行业较高的利润水平。

值得一提的是，在市场持续低迷的情况下，世茂上半年取得了“逆势增长”。2014年3月-6月，世茂房地产的销售业绩连续4个月实现环比增长，其中，6月份世茂合约销售额为80.7亿，同比增长12%，创世茂企业发展历史单月销售额新高。

2014年上半年，世茂在南京、苏州、常州、张家港、福州、厦门、晋江、石狮等8个城市取得“销冠”，全部集中于战略重镇福建和长三角。在福建的几个城市项目，世茂的销售量甚至占到全城半壁江山。世茂之所以能取得“淡市不淡”，甚至在部分城市“淡市热销”的佳绩，世茂房地产相关负责人表示，这主要得益于世茂一直坚持区域深耕的发展战略，在进入的每一个城市都“做深吃透”，稳扎稳打，多个楼盘、多个城市都形成逆市热销的局面。

同时，以世茂云平台为核心内容的生活方式服务商战略及世茂“城市进化先行者”战略的持续推进，进一步夯实了世茂的“软实力”，并大大提升了世茂产品的附加值，从而转化成世茂淡市热销的强劲推动力。

现金为王，财务稳健支撑业绩持续增长

世茂半年报数据显示，截至2014年6月30日，集团可动用资金达411亿元，包括现金211亿元及未使用的银行贷款额度200亿元。同期，世茂总借贷额547亿元，其中大部分为中长期借款，为420亿元，占比77%，而短期银行借款仅为127亿元，占比23%。

截至2014年6月30日，世茂的现金比率（现金及银行存款与短期借款的比率）升至167%。这意味着，世茂手中握有的资金足以覆盖短期借款，现金流稳健。

此外，截至2014年6月30日，世茂净负债率为 58.4%，达到管理层预定的目标，并远低于行业平均水平。

世茂稳健的财务状况一方面来自较低的融资成本。据悉，世茂与超过20多家国内银行及10多家香港及海外金融机构均保持良好的合作关系，为其发展提供了低成本的长期资金支持。为了进一步降低资金成本，世茂于2014年7月获得了4年期7.36亿美元银团贷款，8月初提前赎回了于2017年到期的5亿美元高息债券。另一方面则是源于及时的资金回笼。世茂半年报显示，公司上半年销售回款率达85.3%，超额完成2014年上半年85%的销售回款率指标，比2013年全年83.1%的回款率高出2.2个百分点。世茂方面表示，这主要得益于世茂良好的信誉度及银行合作关系，“集团已经与多家银行合作落实了转按揭额度”。

据悉，为了进一步回笼资金，确保完成下半年的回款计划，世茂拟在福建和南京设立应收账款回收中心，提升回款能力。

2014年，国内银行严控贷款规模，按揭贷款也因此持续收紧，不少房地产企业开始面临资金困扰，而世茂多举措保持稳健财务，令其在严峻的环境中保留了从容发挥的空间，各项投资持续进行：据半年报数据，2014年上半年，世茂共计支付土地款104亿元；新增土地成本62.26亿元，新增土地储备建筑总面积约416万平方米。

半年报还显示，截至上半年，世茂已布局42个城市，共112个项目，土地储备权益建筑面积3690万平方米；同时，世茂已售未结金额达700亿元，这为世茂后续保持稳定业绩、实现稳健增长奠定了坚实基础。

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