券业中报盘点：41家券商半年合赚近千亿，海通信用减值损失居首

孙沐霖

2021-09-24 18:12:14

来源: 时代商学院

时代商学院研究员孙沐霖

证券公司是资本市场最重要的中介机构，是我国金融体系的重要组成部分，在资本市场中发挥着不可或缺的作用，资本市场高质量发展离不开证券行业的高质量发展。

2021年是“十四五”开局之年，在新的发展阶段，证券行业改革不断深化。作为资本市场的“看门人”、直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”、资本市场的“稳定器”，证券公司肩负着重要责任。

透过财报看发展。目前，上市券商半年报已披露完毕，41家上市券商的上半年整体业绩究竟如何？哪些券商表现最抢眼？

业绩概况：半年合计赚近千亿元，中原证券营收增速最高

同花顺iFinD显示，今年上半年，41家上市券商合计实现营业收入3064.81亿元，同比增长27.41%；合计实现归母净利润982.4亿元，同比增长28.65%。

今年上半年，营业收入排名前五的券商分别是中信证券、海通证券、国泰君安、华泰证券和广发证券，排名与去年同期保持一致，且归母净利润排名前五同样是上述券商。具体来看，前五名券商分别实现营业收入377.21亿元、234.71亿元、219.18亿元、182.33亿元和180.07亿元；分别实现归母净利润121.98亿元、81.7亿元、80.13亿元、77.7亿元、58.88亿元。

从行业集中度看，今年上半年，前五名券商营业收入合计1193.5亿元，占41家上市券商总营业收入的38.94%，较去年同期提升了1.49个百分点；归母净利润合计420.4亿元，占41家上市券商总净利润的42.79%，较去年同期提升了0.86个百分点。可见，5家头部券商的集中度进一步提升。

从业绩增速看，今年上半年，营业收入增速排名前五的券商分别是中原证券、红塔证券、浙商证券、西部证券、中信证券，分别实现86.88%、70.36%、58.84%、44.91%和38.62%的营业收入增速。

值得注意的是，营业收入增速排名前五的券商中，除中信证券外，其他四家均为中小型券商。其中，红塔证券连续两年中报业绩保持高增长，去年同期，其营业收入增速达226.21%，在上市券商中居首。

今年上半年，归母净利润增速排名前五的券商是中原证券、太平洋、财达证券、方正证券、东方证券，分别实现642.16%、159.95%、106.08%、102.7%、76.95%的归母净利润增速。

此外，有5家上市券商营业收入同比下降，分别是天风证券（-21.05%）、东北证券（-20.71%）、华安证券（-9.84%）、山西证券（-3.05%）、中银证券（-2.98%）。去年同期，有10家上市券商营业收入同比下降。对比来看，今年上半年营业收入下降的券商数量显著减少。

投资银行业务：华泰证券蝉联半程冠军

在注册制背景下，一方面，券商需承担更重要的职责，把好资本市场“入口关”；另一方面，注册制下IPO企业数量显著增长，也给券商投行业务带来新的发展机遇。

同花顺iFinD数据显示，上半年，40家上市券商（光大证券缺失相关数据）投资银行业务收入总额为304.73亿元，较去年同期增长24.01%，主要来自IPO业务收入的提升。

随着注册制改革的全面推进，今年上半年，A股融资市场整体延续良好态势，IPO业务增长显著。今年上半年共有245只新股上市，募资总额达2109.5亿元，上市企业家数较去年同期增长105.88%，募资总额同比增长51.46%。

今年上半年，投资银行业务收入排名前五的上市券商分别为华泰证券、兴业证券、海通证券、中金公司、中信证券，投行业务收入分别为49.26亿元、31.54亿元、30.08亿元、28.25亿元、26.16亿元。

而去年同期，投行业务收入排名前五的券商分别为华泰证券、兴业证券、中金公司、中信证券、海通证券。

对比可见，今年上半年，华泰证券和兴业证券蝉联投资银行业务收入前二名，海通证券排名则从第三下滑至第五。

证券经纪业务：收入总额同比增长24.36%，广发跻进前三

证券经纪业务是券商最传统的业务，随着行业佣金率持续下滑，券商存量竞争加剧，倒逼券商向财富管理转型升级，重点挖掘机构客户。目前，券商财富管理转型逐渐进入下半场，券商金融科技赋能渐显。

今年上半年，沪深两市股基日均成交额达9808亿元，同比增长21.17%，市场显著回暖。同花顺iFinD数据显示，上半年，40家上市券商（申万宏源缺失相关数据）证券经纪业务收入总额为942.08亿元，较去年同期增长24.36%。

今年上半年，证券经纪业务收入排名前五的上市券商分别是中信证券、东方证券、广发证券、华泰证券、招商证券，证券经纪业务收入分别为92.48亿元、79.52亿元、67.3亿元、67.22亿元、63.57亿元。

上半年，40家上市券商证券经纪业务佣金率平均为0.0397%，证券经纪业务佣金率排名前五的券商是国信证券、东方证券、中国银河、长江证券、国泰君安。

去年同期，证券经纪业务收入排名前五的券商分别是中信证券、东方证券、华泰证券、招商证券、国泰君安。与去年相比，今年上半年，中信证券和东方证券排名维持不变，广发证券挤进前三。

资产管理业务：广发中信收入均超60亿元

资管业务经过近几年的规范和引导，逐步走出了过去野蛮生长和无序竞争的混乱格局，资管新规出台推动中国资管行业进入转型期。目前，资管新规过渡期仅剩最后半年，券商资管大集合产品公募化改造的进程也在快速推进中。

同花顺iFinD数据显示，今年上半年，41家上市券商资管业务收入总额达347.63亿元，同比增长17.83%。

今年上半年，资管业务收入排名前五的券商分别是广发证券、中信证券、兴业证券、华泰证券、东方证券，资管业务收入分别为66.55亿元、63.6亿元、32.27亿元、29.61亿元、28.83亿元。

去年同期，资管业务收入排名前五的券商分别是广发证券、华泰证券、中信证券、海通证券、东方证券。对比可见，广发证券资管业务收入连续两年位居第一，而海通证券今年上半年则跌出前五名。

自2017年起，券商受托管理资产总规模逐年下降，不合规的产品和服务正被大幅清出市场。

同花顺iFinD数据显示，从受托管理资产总规模来看，40家上市券商（华安证券缺失相关数据）受托管理总规模平均为2080.73亿元，同比下降6.05%。

今年上半年，受托管理资产总规模排名前五的上市券商分别是中信证券、中金公司、中银证券、华泰证券、招商证券，中信证券的龙头地位牢固。

证券投资业务：国泰君安收入破百亿

近年来券商主动管理能力不断提升，证券投资规模不断扩大。

同花顺iFinD数据显示，今年上半年，39家上市券商（申万宏源、华泰证券缺失相关数据）证券投资业务收入总额为663.18亿元，较去年同期增长13.92%。

上半年，证券投资业务收入排名前五的券商分别是国泰君安、中信证券、海通证券、中金公司、中信建投，证券投资业务收入分别为106.7亿元、97.68亿元、64.73亿元、43.97亿元、41.16亿元。

去年同期，中信证券、国泰君安、海通证券、中信建投、广发证券分别位列证券投资业务收入前五名。对比可见，证券投资业务收入前三券商并无太大变化，但中金公司今年上半年挤进前五名。

信用减值损失：21家计提减值损失，海通证券居首

虽然信用减值损失不代表实际损失，但会在一定程度上拖累净利润，计提信用减值损失的原因一般是融资融券、股票质押回购等业务出现违约，信用减值损失较大往往意味着风控管理出现较大问题。

今年上半年，出现信用减值损失的上市券商有21家，信用减值损失总额为39.95亿元，同比减少66.08%。而去年同期，出现信用减值损失的上市券商高达37家，这37家券商信用减值损失共计117.78亿元。

今年上半年，信用减值损失金额排名前五的券商分别是海通证券、中信证券、国泰君安、广发证券、东方证券，这五家券商的信用减值损失金额分别为10.25亿元、6.92亿元、4.3亿元、3.64亿元、2.59亿元。

去年同期，信用减值损失金额排名前五的券商分别为海通证券、中信证券、东方证券、国信证券、东吴证券。

值得注意的是，海通证券的信用减值损失连续两个半年度位居首位，今年上半年，虽然其信用减值损失已大幅缩减，但依旧远高于第二名中信证券。可见，海通证券的风控管理亟待提升。

总结

从券商业务收入排名来看，与去年上半年相比，41家上市券商整体表现向好，尤其是投行业务和经纪业务获得较大增长。此外，头部券商表现仍相对突出，行业集中度逐年上升。

目前，中国资本市场正迎来新一轮的快速发展，多层次资本市场建设的各项举措正逐步实施，随着北交所的设立，新三板活力被进一步激发，部分中小券商有望通过差异化发展来弯道超车。

在注册制全面推进的背景下，国内资本市场逐渐走向成熟，证券行业在监管引导和规范下将不断向高质量发展迈进。

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