5月保费收入猛增66%,保险科技第一股众安在线获多家投行买入评级

兰烁
2021-06-16 15:14:49
来源: 时代财经
今年以来,众安在线保费收入持续增长,此前一季度保费增速均超20%,大幅高于行业平均增速。2020年,众安在线交出IPO后首份盈利财报,净利达到5.54亿元,同比增长221.95%。

图虫创意-1212904957756833797_gaitubao_702x396.jpg(来源:图虫创意)

6月15日,众安在线(06060.HK)公布,今年前五月的保费收入为77.25亿元,延续了年初以来的强劲态势,同比增幅达到44%。

其中,5月份保费18亿元,增速尤为迅猛,同比增幅达到66%。

根据此前的统计数据,众安在线前四月实现保费收入59亿元,增速居上市险企之首,新华保险、中国太保在4月份分别以7.39%、6.21%增速位列二、三。

基于保费数据,摩根大通发布报告称,将众安在线(06060.HK)的目标价从36港元上调至50港元,并将评级升至“买入”。

值得一提的是,今年以来众安在线保费收入持续增长,此前一季度保费增速均超20%,大幅高于行业平均增速。2020年,众安在线交出IPO后首份盈利财报,净利达到5.54亿元,同比增长221.95%。

在互联网、区块链、大数据的催化以及监管层的推动下,保险行业已然站在了新的风口。去年12月,银保监会发布《互联网保险业务监督办法》,对于互联网保险业务的本质以及经营、营销、售后等多个方面作出了规范。业内分析认为,规范的本质是为了行业更好地发展,监管的原则在强调审慎监管之外,同样强调鼓励创新。

作为“互联网保险”第一股,众安在线自成立以来便携带良好的科技基因,在当前的保险市场及外部环境下,众安面临着哪些机遇与趋势?

大健康市场规模或达15万亿

众安在线是国内首家互联网保险公司,2017年9月登陆香港联交所主板,募资总额超百亿港元。IPO之前,众安曾获得来自摩根士丹利、软银等机构的融资。

根据众安在线的布局,大健康、数字生活、消费金融、汽车为其四大业务场景。

以大健康领域为例,目前该业务是众安增长最为强劲的板块。2020年健康生态全年贡献66亿元,比去年同期增长37.4%,超过行业增速的2倍。

显然,健康生态是众安布局中的核心。

一方面,众安在产品、服务等方面进行不断创新迭代,比如旗下的王牌产品“尊享e生”百万医疗,该产品有效弥补了商业健康险下个人医疗险市场中端产品系的空缺,自2016年上市以来历经19次迭代,保障范围不断扩大、保障针对性不断加强。

另一方面,去年11月众安推出互联网医院,目前有超过2000名医生进驻“众安医管家”,为用户提供7*24小时在线问诊、电子处方及送药上门,其健康生态中的2390万名被保用户可获得从疾病预防到健康管理的诸多服务。

此外,众安在2015年孵化成立暖哇科技,利用大数据、人工智能、区块链等技术形成了医疗知识库、医疗数据平台、医疗服务平台等科技产品,目前对接合作医院超过1000家,覆盖28个省,与超过15个省市的医保和卫健委平台达成合作。

可以看出,尊享系列产品是众安布局医疗服务生态的切入口,通过健康险、互联网医院、暖哇科技等布局,众安形成了“医+药+保”的服务闭环,为用户提供以保险保障为核心,并融合疾病预防、医疗问诊及医疗信息的一站式解决方案。

实际上,保险与医疗的融合,一方面让支付方保险机构与医院不再是单纯的“对立”关系,前者通过获取医疗数据,一定程度上能够更好地完善产品、风控等环节;另一方面,双方的融合也提高了一部分治疗罕见病等药物的可及性,让患者有了更多的选择。

随着国人对健康的重视以及保险意识的提升,大健康领域或将迎来新的突破。

根据弗若斯特沙利文发布的报告,2020年大健康行业的市场规模约为9万亿元,预计未来5年内将维持10%的复合增长率,2025年的市场规模或将达到14.8万亿元。

细分层面,商业健康险正成为其中的“黑马”。艾瑞咨询指出,预计商业健康险未来5年将维持20%的复合增长率,2025年市场规模或达到2万亿元。这为众安的未来提供了广阔的发展空间。

华创证券研报指出,远期来看,健康险赛道和创新业务赛道潜力较大,凭借科技创新优势,众安实现规模效应获得稳定盈利能力可期。而科技,也是这家互联网保险公司的“压舱石”。

科技是未来保险的“压舱石”

受2020年疫情影响,全球保险业对于数字化转型诉求进一步被激发,与此同时,监管政策层面也鼓励行业加速数字化转型,多重因素叠加下,保险科技市场迎来新局面。

2020年全年,众安在科技业务上投入9亿元,公司拥有工程师及技术人员超过1400名,占总人数将近一半。而对外输出科技成果实现营收3.7亿元,这一数字在过去三年内增长达到8倍。截至2020年底,众安共服务保险产业链客户75家,较去年净增39家,客户的次年复购率达到75%。

科技赋能下,线上营运效率得到了大幅提升。

2014年,众安搭建起国内首个云端保险核心系统“无界山”,如今已升级到2.0阶段,形成了一套“业务中台+技术中台+数据中台”的系统,实现保险订单数字化、支持千亿级保单量、支持全险种产品配置和保单模型等重磅功能。基于此,众安2020年出具的保单量达到79.46亿张,服务超过5.4亿用户。

得益于智能化布局,理赔效率也在提速当中。

根据2020年众安健康险理赔报告,去年众安健康险在线理赔时效较上年提升54%,理赔直连服务最快仅29秒结案,97%以上的在线申请理赔案件可以直接在线完成理赔资料提交、审核及理赔,大大完善了用户体验。

市场方面,众安不仅服务于国内客户,同时也深耕海外市场。

在国内市场,公司的科技输出主要以场景化解决方案为主,比如通过向横琴人寿提供寿险数字化运营解决方案,帮助后者在过去三年中的保费复合增长率超150%。国内市场的客户还包括太平集团、太保集团、友邦中国、中宏保险等。

海外市场的输出则以数字化核心系统为主。在日本和东南亚,众安向当地头部险企如Sompo提供数字化保险核心系统Graphene,帮助其进行数字化转型。而在新加坡,基于众安提供的核心系统,当地最大的综合保险机构NTUC Income推出了更为动态化、碎片化的保险产品组合,受到客户认可。

科技与保险全流程深度融合,带来的是综合成本率的持续下降。财报显示,众安2020年全年的综合成本率为102.5%,较2019年的113%下降了10.8个百分点,实现连续三年下降。

在互联网保险竞争这片战场,技术是独特优势。

业内分析指出,如果险企一开始便具备科技基因,那么在摸索的过程中能够同时紧跟监管步伐,为未来的发展积累更多筹码。而对传统头部保险机构来说,或许科技基因稍弱,但因本身具备研发条件,完善过程会相对容易。

技术带来的动力不止于此。韦莱韬悦数据显示,2020年全球保险科技领域共发生377笔融资交易,交易量同比增长20%;全年累计融资额达到71亿美元,同比增长12%,创下历史新高。而今年一季度单季度融资额已达到25.5亿美元。

业内有精算师认为,在当前市场化创新的环境下,保险科技、互联网保险是未来发展的大方向,销售环节之外,保险增值服务将会引领新一轮变革。

多家机构上调评级

在2020年新冠疫情黑天鹅的冲击下,传统保险线下业务受到一定限制,互联网保险展示出其特有优势。这一年,众安交出了上市后的首份盈利财报,同时其保费收入占互联网财险市场整体保费的比重达到20.9%,居市场榜首。

财报显示,众安在线2020年实现营收183.69亿元,同比增长22.02%;实现净利润5.54亿元,同比增长221.95%;扣非后归母净利润达4.3亿元,同比增长182.01%。

细分来看,健康生态、数字生活两大板块分别实现保费66亿元、63亿元,同比增速分别为37.4%、25.2%,占总保费收入比分别为40%、38%。公司新的增长曲线科技输出业务,则实现营收3.7亿元,同比增长35.4%,成立以来公司在科技方面已投入36亿元。

基于2020年业绩及今年一季度以来的高增长,摩根大根在近日发布报告称,将众安在线(06060.HK)的目标价从36港元上调至50港元,并将评级升至“买入”。

摩根大通认为,众安2021年1-4月38%的保费增长远高于行业4%的增长,凸显其成长性,将继续维持2022/2023财年众安在线保费增速分别为38%/40%,而在当前股价下,市场忽略了这一点。

分业务来看,摩根大通称,由于众安在线在数字生活和健康生态的增长,预计将实现高于行业的营收增长。科技方面,摩根大通认为今年科技输出收入有望实现显著增长,未来三年众安与科技有关的收入将以50%的复合年增长率增长。

东吴证券研报最近也首次覆盖众安在线,并给予买入评级。其研报预测,2021-2023年众安总保费收入稳步向上,营业收入和归母净利润都将持续保持两位数增长。

估值方面,东吴证券认为,相对于海外保险科技公司,众安的市销率较低。业务模式与众安类似的海外互联网保险如EverQuote、 SelectQuote、GoHealth等公司P/S估值均高于众安。截至2020年,前述公司PS估值平均水平为3.01倍,众安则为2.42倍,尚有提升空间。

东吴证券分析称,众安在线未来有望受益于互联网保险行业的景气度上行,深耕保险科技打造差异化服务与实现降本增效,且公司聚焦大健康赛道,将在健康险的大蓝海市场中脱颖而出。“考虑公司发展潜力及其深厚的互联网基因,赋予其高于可比公司均值的估值溢价。”

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