IPO市场周报 | 日发纺机过会半年仍撤单,信披违规或成关键诱因

黄祐芊
2021-06-15 14:19:17
来源: 时代商学院

时代商学院研究员 黄祐芊

【上周回顾】9过9,欣巴科技上会前夕被取消审议

上周(6月7日至11日),A股合计有10家企业首发上会,除欣巴科技被取消审议外,其余企业全数过会。9家过会企业有5家来自创业板,分别为通灵股份、泽宇智能、西藏多瑞、百诚医药、星源卓镁;2家来自科创板,分别为振华新材、炬芯科技;2家来自上交所主板,分别为德昌股份、龙版传媒。

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截至6月11日,今年IPO上会企业合计194家,过会率为91.24%;2020年同期,合计有142家企业上会,过会率为96.48%;2019年同期,合计有52家企业上会,过会率为88.46%。时代商学院梳理IPO上会情况发现,2021年一季度,上会企业数量明显增多,但到了第二季度,上会企业数量比一季度明显下滑,但仍比前两年上会企业数量多。

新股上市方面,上周A股合计有11家新股上市。其中,科创板5家、创业板3家、上交所主板3家。13家企业的平均中签率为0.14%,首发市盈率均值为34.18倍。

【本周概览】

一、14企本周排队上会,科创板占比过半

本周(6月14日至18日),14家企业即将首发上会。其中,科创板8家,分别为卓然股份、珠海冠宇、华海清科、富吉瑞、上海谊众、均普智能、精进电动、美埃科技;创业板5家,分别为风光新材、粤万年青、家联科技、强瑞科技、海力风电;上交所主板1家,为冠石科技。

按保荐机构看,安信证券、华泰联合证券、招商证券分别各保荐了2家企业,占比近半,达42.86%。

按营业收入规模看,14家企业中珠海冠宇2020年的营业收入最高,为69.94亿元。该公司主要从事消费类聚合物软包锂离子电池的研发、生产及销售,同时布局动力锂离子电池。主要产品为聚合物软包锂离子电池,根据下游应用领域可分为消费类锂离子电池和动力类锂离子电池。

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二、部分IPO企业风险提示

基于招股说明书,时代商学院整理了粤万年青、谊众药业的主要风险点。

1.粤万年青

(1)公司口罩业务持续性的风险

因新冠肺炎疫情影响,粤万年青2020年增加口罩业务,20201—9月贡献4678.6万元收入、2307.01万元毛利。公司口罩业务属于新增加业务,随着国内疫情的逐步稳定,该公司口罩业务前景可能发生重大不利变化,如未来口罩需求下降或市场竞争程度加剧,导致其口罩业务销售价格降低,甚至出现开工率不足、设备闲置、业绩亏损的情形,进而可能导致利润大幅下滑,甚至上市当年营业利润较上年下降50%以上。

(2) 应收账款发生坏账的风险

报告期各期末,粤万年青的应收账款净额分别为2277.32万元、5088.43万元、5044.55万元和5426.42万元,该公司应收账款净额占营业收入的比重分别为11.89%、17.52%、15.93%和21.76%。未来,随着该公司销售规模继续扩大,应收账款净额可能继续增加。虽然目前粤万年青销售回款情况较好,客户主要为大型医药流通公司等,客户回款和信用良好,但如果客户资信状况、经营状况出现恶化,导致应收账款不能按合同规定及时收回,将可能给该公司带来坏账风险。

2.谊众药业

(1) 药品商业化不达预期的风险

报告期内,谊众药业尚未实际销售。该公司研发药物获得批准后,需要建立遍布全国范围内的营销网络和营销人员队伍,开展有效的市场和学术推广活动,制定规范、完善的市场营销措施。这些对谊众药业来说都是新的挑战。如果该公司营销网络建设和营销措施不完备,未能让产品获得市场各方的认可,将会直接影响其研发产品的商业化进程,从而影响产品的销售,对该公司的业务、财务状况、经营业绩及前景产生不利影响。

(2) 员工、合作方不当行为的风险

谊众药业在从事新药研发、销售活动中,均会涉及员工、委托的第三方、经销商等与医疗机构、医生、患者的互动交流。如果该公司的员工、委托的第三方、经销商因不正当行为导致违反国家反商业贿赂法律的规定,其声誉可能会因此受损。甚者,谊众药业可能要对其员工或委托的第三方机构所采取的行动承担责任,这可能使该公司面临遭监管机构调查及处罚的风险,可能因此承担刑事、民事责任或其他制裁,从而可能对该公司的业务、财务状况、经营业绩及前景产生不利影响。

【本周观察】日发纺机过会半年仍撤单,信披违规或成关键诱因

上周一(6月7日),深交所官网发布公告称,浙江日发纺织机械股份有限公司(以下简称“日发纺机”)和保荐机构国信证券于5月22日提交主动撤回注册申请文件,根据相关规定决定终止其注册程序。这是今年继“多想互动”终止注册申请后,第二家申请终止注册的企业。

资料显示,日发纺机早于2020年12月过会,并于今年3月提交注册申请。已过会企业突然撤单,引起外界广泛关注。对此,该公司表示,本次主动撤回申请,主要是公司领导层决定对股权结构进行优化,之后是否再有上市计划暂不确定。

不过,时代商学院查阅资料后发现,日发纺机本次撤单恐另有原因。

2020年12月21日(日发纺机过会后10天),深交所公布了对该公司以及2名保荐代表人(王水兵、杨涛)采取书面警示的监管措施。本次处罚的原因是日发纺机在报告期内存在控股股东资金占用情况,但招股书却谎称公司不存在资金被控股股东、实际控制人及其控制的其它企业占用的情况。2名保荐代表人履行保荐职责不到位,工作报告核查结论与保荐工作底稿材料不一致。

日发纺机由于信披违规被深交所处罚,而保荐代表人也因未勤勉尽责受到相应惩罚。虽然该公司在今年3月份提交了注册申请,但本次撤单极有可能是受上述处罚影响,因此被上交所口头“劝退”。

时代商学院认为,自注册制实施以来, IPO企业数量迅速上涨,保荐机构承接的项目相应提升,分发至保荐代表人的项目亦同步增加。在此背景下,个别保荐代表人存在侥幸心理,未能恪守职责进行严谨的核查工作。

近期,监管层不断出台新规定,如通过现场检查以加强对拟IPO企业的审核力度,通过公布证券机构“白名单”以提升审核效率等。但不可否认的是,注册制下的企业IPO进程明显快于核准制,导致科创板及创业板IPO企业数量占比已超A股整体IPO待审企业总数的七成,而这或许已经达到了监管层的审核极限,未来不排除监管层加大惩罚力度,以“过滤”部分问题企业。


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