震荡市更应挖掘高增长、低估值机会！经济复苏推动制造业估值、盈利双升

2021-04-07 16:29:47

来源: 时代在线

虽然一季度市场跌宕起伏，但是以制造业为代表的顺周期资产却表现突出。据wind数据统计，截至3月30日，今年以来涨幅居前的申万一级行业中，属于顺周期领域的钢铁、银行、采掘、轻工制造、建筑装饰、建筑材料、化工等板块涨幅均超5%。专注周期制造领域超过10年的天弘基金股票投研制造组组长谷琦彬认为，在全球经济复苏的背景下，估值处于历史低位的制造业板块有望迎来估值盈利双升，同时在中国从“制造大国”迈向“制造强国”的过程中，优质先进制造企业有望持续贡献超额收益。目前，由谷琦彬管理的天弘先进制造混合型基金（A类代码：011851，C类代码：011852）正在发行。

2020年疫情冲击叠加流动性充裕，与经济弱相关的、盈利增长预期强的消费、医药自然受到追捧，估值得以屡创新高。而2021年乃至2022年，大环境是全球经济复苏，叠加流动性边际收紧，在这种情况下，高估值板块估值被压制，受益于经济复苏的顺周期板块由于估值处在历史底部、盈利增强预期强，便会成为资金的首选，这也是为何去年四季度以来顺周期资产大幅领跑。

进入2021年，谷琦彬表示，虽然海外疫情仍有反复，但随着疫苗逐步推广，后疫情时代，全球经济复苏大局已定，目前顺周期行情仍处上半场。而且，由于市场此前过分追逐消费、医药等热门板块，还有很多优质先进制造企业尚未被合理定价，一些制造行业隐形冠军未被充分研究。

谷琦彬进一步指出，中国从“制造大国”走向“制造强国”转型是确定性事件，制造业是未来十年的黄金赛道。中国在传统制造业领域已经获得足够强大的竞争基础，在成本优势逐步减弱、和技术积累跨入质变的双重作用之下，中国的制造业结构调整是必然之势，其中大量技术密集型、高产品加价率的产业会在国内迎来蓬勃的发展机遇，并为中国的制造业、以及国民经济带来广阔的发展空间。

不过2020年以来市场新发基金、科创主题基金中，专注制造业的基金并不多。事实上过往几年，由于消费、医药板块的火热，谷琦彬是市场上少见的坚持专注深耕制造业领域的基金经理。天弘基金在2018 年落实行业分组制，将主动权益投研体系划分成医药、消费、科技、制造四个投资研究小组，每个组均由基金经理和研究员共同组成，每个组只能投资相应领域的股票，从而引导投研人员把本领域的投资机会挖掘透。谷琦彬是天弘基金制造组组长，他专注周期制造领域已经超过10年，另外的6名制造组研究员也都有丰富的投研经验。

长期的专注令谷琦彬能够前瞻重仓这两年的一些大牛股。比如北新建材在2019年三季报中成为天弘周期策略的第一大重仓股，截至2020年四季度末依然在前十大重仓股之列。截至2021年3月18日，北新建材自2019年四季度以来的涨幅达161.15%。天弘优质成长企业基金从2019年四季报中便持续大笔持有的宁德时代和隆基股份，2020年的涨幅分别达到230.67%、277.10%。对优质企业的前瞻挖掘和敢于重仓，令谷琦彬管理的这两只基金业绩表现出色。优质成长企业基金近一年收益率79.88%，在灵活配置型基金中排名42/489，排名前10%，天弘周期策略的回报也超过55%（数据来源：银河证券，截至2021年3月底）。事实上，这两只基金因为始终坚持顺周期资产的研究投资方向、没有漂移，也被称为“大熊猫基金”。

据了解，此次发行的天弘先进制造基金（A类代码：011851，C类代码：011852）主要精选机械、汽车、新能源、化工、建材和军工等行业符合产业升级方向的制造业公司。投资者可通过农业银行及各大线上线下渠道购买。