展望与回眸|券商IPO竞速 资本金 “补血”进行时
截至2020年年末，A股上市券商已扩充至40家，也就是说，已有近三成的券商在A股市场完成上市。2020年新入编的中银证券、中泰证券、国联证券、中金公司累计募资197.93亿元。
时代周报记者 黄坤
截至2021年1月4日，A股上市券商已可预见42名成员，信达证券、财达证券正火速“入编”。
时代周报记者统计，2020年共有6家券商登陆A股市场。除中银证券（601696.SH）、中泰证券（600918.SH）、国联证券（601456.SH）、中金公司（601995.SH）等4家券商外，湘财证券借道哈高科（现湘财股份，600095.SH）、英大证券借道置信电气（现国网英大，600517.SH）也都实现登陆资本市场夙愿。
“资本为王”在2020年被再度强化，券业达成共识，众券商纷纷多渠道“补血”，通过资本市场扩大自身规模。
新年首只证券股露脸
目前来看，券商IPO在2021年有望继续提速，A股市场或迎多名券商新成员。
2020年12月28日晚，中国信达资产管理股份有限公司发布公告显示，此前向上交所递交信达证券分拆上市的申请，并已于当日接到证监会的受理通知。
据中国证监会消息，截至2020年12月30日，除信达证券外，财达证券已通过发审会；万联证券首发申请的审核状态显示为已反馈；东莞证券首发申请则处预先披露更新状态。
如无意外，财达证券不仅将成为河北首家A股上市券商，更有望成为2021年券商“第一股”。
相对而言，东莞证券上市进程较为缓慢。早在2015年6月，东莞证券就已提交IPO申请并获受理。股东方锦龙股份（000712.SZ）也曾在2019年年报中表示，公司将积极推进东莞证券的IPO工作。上市愿望迟迟未能达成。2020年以来，东莞证券投行等业务多次遭到监管点名，为IPO之路平添波折。
“当前券商IPO上市已经扩展到中小券商，我们坚定地寻求IPO上市。作为新三板挂牌券商，也不排除通过转板等方式上市。”日前，粤开证券董事长严亦斌曾公开表态。
纵向来看，2020年券商IPO“成绩”已属不俗。据时代周报记者统计，自1994年首只券商股登陆A股市场以来，除1997年有6家券商在A股上市之外，其余年份券商上市的节奏均较缓慢。1994年至2017年的23年间，共有29家券商在A股上市。2018年和2019年，券商IPO才逐渐提速，两年迎来7家上市券商。
截至2020年年末，A股上市券商已扩至40家。这意味着已有近三成的券商在A股完成上市。2020年新入编的中银证券、中泰证券、国联证券、中金公司累计募资197.93亿元，仅中金公司募资额就超百亿元规模，达131.98亿元。
1月4日，沪上一名公募基金经理向时代周报记者表示，2021年券商板块向好行情不变，而伴随着券商补充资本金的强烈需求，上市券商数量也将呈上升趋势。
冲刺IPO不乏中小券商身影。“在行业重资本化背景下，能够实现弯道超车的公司经营共性在于将资本补充策略演绎极致，以及资本补充给予其反哺收费类业务能力较强。”长江证券指出。
对于上市券商而言，在再融资新规支持下，募资活力被进一步激发。时代周报记者不完全统计，2020年至今，有14家券商完成定增或配股，合计募资总额为1025.35亿元，其中海通证券定增募集资金200亿元，刷新了券商近年定增融资的纪录。
展望2021年，还有一批合计募资超过420亿元的再融资“蓄势待发”。天风证券（601162.SH）、浙商证券（601878.SH）、西部证券（002673.SZ）共303亿元定增方案尚待实施；华安证券（600909.SH）、红塔证券（601236.SH）共120亿元的配股计划也在推进中。
券业发债融资热情高
伴随债券发行全面实施注册制落地，券商频繁发债融资。
时代周报记者据Wind统计，2020年以来，从债券净融资额来看，券商合计净融资规模为3595.86亿元，较去年的1589.02亿元增长126.29%，实现翻番。
券商业内人士认为，“券商积极发债补血，一是券商对资本市场未来走势积极乐观，有动力补充资本金加速未来业务扩张；二是当前利率处于较低的阶段，流动性相对宽松是券商发债的好时机。”
具体而言，Wind数据显示，2020年全年券商发行公司债规模8752.81亿元，相比2019年的4553亿元增长92.24%；而券商短期融资券发行规模达到7983亿元，较2019年同比增77.76%。
公司债仍是券商2020年融资的主要途径。
据时代周报记者通过Wind数据不完全统计，中信证券（600030.SH）全年发行25只公司债，合计发行规模726亿元；华泰证券（601688.SH）合计发行14只，发行规模625亿元；中金公司合计发行18只，发行规模495亿元。
短期融资券方面，中信建投（601066.SH）、招商证券（600999.SH）和中信证券发行规模较大。中信建投2020年合计发行17只，合计规模685亿元；招商证券合计发行16只，合计规模620亿元；中信证券合计发行13只，合计规模610亿元。
值得一提的是，2020年年末，招商证券等多家头部券商获批发行次级债，2021年将再现“补血”潮。国开证券非银团队认为，“修订后的次级债管理规定优化了发行方式，提升了发行便捷性。”
发债迅猛，成为2020全年券商新增借款大幅增加主因之一。时代周报记者梳理各家券商发债融资的募资用途发现，补充运营资本、发展资本中介业务、投资与交易业务等重资本业务是券商融资的主要目标和重点。
对此，国信证券分析师向时代周报记者表示，资本中介和自营业务资本消耗型业务，业务规模和盈利能力主要依靠稳定的长期资金供给，故成为券商融资的主要用途。对证券公司而言，资本金扩大意味着资产规模更快扩张，实力更快增强。
不过，补充资本并非中小券商突围的绝对“法宝”，券商融资动作频繁，头部机构融资规模也在放大，这一定程度上加剧了行业的“马太效应”。
中银香港金融研究院经济学家丁孟提醒称，对于当前中小券商而言，比扩大规模更重要的是提升研究领域等自身业务竞争力。
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