2020海南资本市场竞争力报告：力压山东湖南湖北，资产证券化率跻身全国12强

孙华秋

2020-11-28 13:58:25

来源: 时代商学院

时代商学院研究员孙华秋

党的十九大提出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。海南自由贸易区、自由贸易港的建设是中国改革开放伟大实践的新引擎，是海南破解发展难题、增强发展动力、厚植发展优势的治本之策。

上市公司是区域经济发展的缩影，是衡量一个地方经济实力和资本市场竞争力的重要标志。

海南省各城市的资本市场竞争力如何？在全国处于怎样的地位？哪些城市发展比较突出？

基于海南辖区的上市公司数量及市值、新三板挂牌企业数量及市值、拟上市公司数量等指标统计分析，时代商学院试图以此管窥海南的资本市场竞争力和发展特色。

【摘要】

海南省整体概况：资本市场实力排名靠后，但资产证券化率跻身全国十二强。截至10月31日，海南省A股上市公司总市值在全国31个省份中排名第27位，仅高于甘肃、西藏、宁夏和青海；A股上市公司数量在全国31个省份排名第26位，仅高于贵州、内蒙古、西藏、宁夏和青海，均与其2019年全国GDP省份排名（第28位）相差无几。不过，海南省的资产资产证券化率在全国31个省份排名第12位，高于山东、湖南、湖北等经济强省。

上市公司情况：IPO实现三年零突破，海口实力一枝独秀。海南上市公司市值普遍较小，近半上市公司市值在50亿元以下，行业主要集中在医药生物、交通运输、农林牧渔、采掘、有色金属等。省会城市海口市“一枝独秀”，28家上市公司总市值高达2378.48亿元，占全省上市公司总市值的9成。值得一提的是，海南省今年新增1家上市公司，实现近三年企业IPO零突破。

拟上市公司：海南上市后备军匮乏，首家科创板IPO公司获审议通过。据海南证监局数据，截至今年9月底，海南新增1家公司的科创板发行上市申请获上海证券交易所科创板股票上市委员会审议通过；2家公司进入上市辅导备案；2家公司正在有序推进上市进程。

新三板：海口再摘桂冠，儋州反超三亚。截至今年11月18日，海南省有30家企业在新三板挂牌，在全国31个省份中排名第28名。其中，海口市保持领先优势，挂牌企业数量达21家，占全省新三板挂牌企业总数的7成。相较于A股上市企业颗粒无收的状况，儋州市在新三板方面扳回一城，挂牌企业数量和总市值均反超三亚市。

海南资本市场竞争力榜单：海口一骑绝尘，儋州整体落后三亚。海口、三亚分列海南岛北、南两极，是海南省的双子星城市。但论经济综合实力，两者差距仍较大，尤其是资本市场竞争力，三亚远远落后于海口，综合得分约为后者的1/12。儋州市的GDP虽然仅低三亚市61亿元，在全省排名第三，但目前尚无一家上市企业，综合得分仅为约三亚市的一半。

展望：肩负全面深化改革开放重大历史使命的海南，要跳出“等、靠、要”的舒适圈，各城市要把政策红利用足、用好、用到实处，坚持高质量发展要求不放松、向改革开放要动力、向结构调整要效益、向动能转换要潜力，这样才能在建设自由贸易港和国际旅游岛的发展过程中不断壮大，城市的经济实力和资本市场竞争力才能迅速提高。

一、整体概况：资本市场实力排名靠后，但资产证券化率跻身全国十二强

同花顺iFinD显示，截至10月31日，海南省共有35家上市公司，分布在5个地级市/省直辖县。其中，A股上市公司数量为32家，港股上市公司为2家，美股上市公司1家。

市值方面，截至10月31日，海南32家A股上市公司的总市值为2506.91亿元，港股上市公司的总市值为213.64亿元。

据国家统计局数据，2019年海南省的GDP为5308.93亿元，据此计算，截至10月底，海南省的资产证券化率（总市值/年度GDP，鉴于数据的可比性和准确性，总市值仅含A股，下同）为47.22%。

截至今年10月31日，海南省A股上市公司总市值在全国31个省份（不含港澳台，下同）中排名第27位，仅高于甘肃、西藏、宁夏和青海；A股上市公司数量在全国31个省份排名第26位，仅高于贵州、内蒙古、西藏、宁夏和青海，均与其2019年全国GDP省份排名（第28位）相差无几。

不过，海南省的资产资产证券化率在全国31个省份排名第12位，高于山东、湖南、湖北等经济强省。

直接融资方面，截至今年10月31日，海南省A股上市公司直接融资（含首发、增发、配股）的金额为24.86亿元。

二、上市公司情况：IPO实现三年零突破，海口实力一枝独秀

从行业分布情况看，截至今年10月31日，海南省32家A股上市公司主要集中在医药生物、交通运输、农林牧渔、采掘、有色金属等依赖自然资源发展的行业，这与海南国际旅游岛和自由贸易港的发展特色相吻合。

其中，上市公司数量位居前三的行业分别为医药生物业、交通运输业、农林牧渔业，数量分别是7家、4家、4家，上述三大行业总市值分别为577.2亿元、508.27亿元、450.65亿元。

从上市公司市值规模看，海南上市公司市值普遍较小，近半上市公司市值在50亿元以下。截至今年10月31日，200亿元市值以上的上市公司仅3家，占比9.37%，市值最高的公司为房地产业的海航基础（265.72亿元）；市值在100亿—200亿元区间的上市公司有6家，占比18.75%；市值在50亿—100亿元区间的上市公司有9家，占比28.13%；市值在50亿元以下的上市公司有14家，占比43.75%，市值最低的上市公司为*ST东电（12.86亿元）。

值得一提的是，市值前十强企业中，9家位于省会城市海口市，而且其中8家超100亿元。

从归母净利润规模看，海南省A股上市公司盈利能力普遍偏低。今年前三季度，归母净利润超3亿元的上市公司仅1家；归母净利润在5000万—1亿元区间的上市公司仅6家，占比18.75%；处于亏损状态的上市公司则有13家，占比40.63%。

今年前三季度，海南省32家A股上市公司合计实现营业收入720.9亿元，同比下降34.01%；实现归母净利润-142.92亿元，同比下降991.48%，主要受海航控股等企业业绩大幅恶化拖累所致。

2019年，海南省A股上市公司董秘薪酬的平均值为56.76万元，中位数为50万元。

其中，海南省董秘薪酬前三名的上市公司分别为海德股份（170.65万元）、海南海药（110.16万元）、中钨高新（104.97万元）。

海南省的上市公司主要集中在A股，美股和港股上市公司较少，具体企业如下图。

从城市分布看，海南各城市的资本市场竞争力极度不平衡，这与当地的经济发展状况有关。海南有4个地级市（海口市、三亚市、儋州市、三沙市）和15个省直辖县级行政单位，其中，海口市和三亚市分别有28家、4家上市公司，昌江黎族自治县、东方市、澄迈县各有1家上市公司。

可以看出，省会城市海口市“一枝独秀”，辖区内28家上市公司总市值高达2378.48亿元，占全省上市公司总市值（2664.41亿元）的89.27%。凭着得天独厚的热带旅游资源，三亚市在国内乃至国际上的旅游地位崭露头角，发展成为海南第二极，辖区内上市公司总市值为141.6亿元，与GDP同列海南第二名。而15个省直辖县级市中，仅3座城市拥有上市公司各一家。

值得一提的是，GDP位列全省第三的儋州市目前尚无一家上市公司，在资本市场竞争力上处于劣势。而三沙市于2012年成立，主要管理西沙群岛、南沙群岛、中沙群岛，常住人口较少，规模以上企业也极少，故无上市公司属正常现象。

截至今年10月31日，海南省新增1家上市公司，实现近三年企业IPO零突破；融资额为2.08亿元,在全国31个省份排名第25位。

这家海南企业为葫芦娃（605199.SH），位于海口市，所处行业为医药生物。今年前三季度，其实现营业收入8.13亿元，归母净利润7507万元，市值接近100亿元。

三、拟上市公司：海南上市后备军匮乏，首家科创板IPO公司获审议通过

拟上市公司是上市公司的后备军，其数量的多寡是衡量各个地区的资本实力和活力的重要标志。在全国31个省份中，海南的拟上市公司数量排名亦相对靠后。

据海南证监局数据，截至今年9月底，海南新增1家公司的科创板发行上市申请获上海证券交易所科创板股票上市委员会审议通过；2家公司进入上市辅导备案；2家公司正在有序推进上市进程。

这家即将登陆科创板的海南企业是海南金盘智能科技股份有限公司（以下简称“金盘科技”），其位于海口市，主要从事应用于新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售。今年4月30日，金盘科技向上海证券交易所申报，于5月12日获上海证券交易所受理，历经二次问询后，于9月29日获上交所上市委员会审议通过，目前处于提交注册状态。

四、新三板：海口再摘桂冠，儋州反超三亚

新三板是我国多层次资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，是A股市场的重要补充，每年均为A股输送不少新鲜血液。因此，新三板企业的数量及市值，也成为比较各城市资本市场实力的重要参考。

同花顺iFinD显示，截至今年11月18日，海南省有30家企业在新三板挂牌，在全国31个省份中排名第28名。

从城市看，省会城市海口市保持领先优势，挂牌企业数量达21家，占全省新三板挂牌企业总数的7成。相较于A股上市企业颗粒无收的状况，儋州市在新三板方面扳回一城，挂牌企业数量和总市值均反超三亚市。作为海南全省GDP第二大城市，三亚市的新三板挂牌企业仅两家，总市值不足7亿元，不及海口市挂牌企业总市值的1/12。县级市方面仅琼中黎族苗族自治县、文昌市和澄迈县三座城市有挂牌企业，数量分别为2家、1家和1家。

从市值看，截至11月18日，海南30家新三板挂牌企业总市值合计112.01亿元，平均市值为3.73亿元，规模普遍较低。其中，市值最高为海口市的海南沉香（29.35亿元），该企业是唯一的市值超10亿元的挂牌企业。市值在4亿—10亿元区间的挂牌企业仅7家，占比23.33%，其余挂牌企业市值均低于4亿元。

从挂牌企业所属层看，海南30家挂牌企业中，8家为创新层，22家为基础层。其中，传味股份曾于今年6月申报为精选层，但目前其审查状态显示为已终止。

五、综合榜单：海口一骑绝尘，儋州整体落后三亚

资本市场是连接实体和资本的纽带，上市公司/挂牌企业则是区域经济发展的缩影，基于此考虑，时代商学院统计了海南省各大城市在A股、新三板、港股、美股上市（挂牌）公司的数量以及总市值，来衡量各城市的资本市场竞争力，结果如图表12所示。

时代商学院给予上市公司数量、上市公司总市值、新三板企业数量、新三板企业市值、拟上市公司数量指标的权重分别为：30%、30%、20%、10%、10%，并按各个指标的最大值作为基数（100）来计算，得出单项得分，随后乘以各自权重，合计后得到综合得分。

海口、三亚分列海南岛北、南两极，是海南省的双子星城市。但论经济综合实力，两者差距仍较大，尤其是资本市场竞争力，三亚远远落后于海口。

从GDP看，2019年海口市GDP为1671.93亿元，是三亚市的2.47倍。从资本市场实力看，海口市的上市公司数量是三亚市的7倍，上市公司总市值是三亚市的16.8倍；海口市的新三板挂牌企业数量是三亚市的10.5倍，挂牌企业总市值是三亚市的12.44倍。从上述榜单也可以看出，尽管三亚市在海南全省排名第二位，但资本市场竞争力综合得分远低于海口市，约为后者的1/12。

儋州市的GDP虽然仅低三亚市61亿元，在全省排名第三，但其资本市场竞争力是大幅低于三亚市，综合得分仅为三亚市的一半左右，这主要原因是儋州市目前尚无一家上市公司，与其在全省的经济地位不相匹配。

县级市方面，澄迈县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市和文昌市的资本市场竞争力综合得分也不甚理想，可谓“聊胜于无”，这主要由于辖区内有1-2家上市公司/新三板挂牌企业；而其他城市由于辖区内尚无企业冲击资本市场导致榜上无名。

整体而言，除了海口市资本市场实力较强外，海南省内其他各城市的资本市场竞争力普遍低下，这主要也与当地营商环境和地理位置有关，即便是已上市企业，大多也依赖当地的自然资源，新兴产业和现代服务业的企业较少，而且4成（13家）A股上市公司处于亏损状态，约1/6（5家）A股上市公司面临退市危机，发展质量堪忧。

相比国内其他省份，海南省领到的政策大礼包可谓相当丰厚。时代商学院认为，肩负全面深化改革开放重大历史使命的海南，要跳出“等、靠、要”的舒适圈，各城市要把政策红利用足、用好、用到实处，坚持高质量发展要求不放松、向改革开放要动力、向结构调整要效益、向动能转换要潜力，这样才能在建设自由贸易港和国际旅游岛的发展过程中不断壮大，城市的经济实力和资本市场竞争力才能迅速提高。

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