“不差钱”的特斯拉真差钱了？

蒋光祥

2020-09-08 02:14:09

来源: 时代周报

资本市场再融资的钱不用还，“免费的钱”谁不爱？当公司能得到资金时，筹集资金就是一个好主意。

蒋光祥财经专栏作家

多次表示“特斯拉不差钱”的马斯克上演了一出“口嫌体正直”。

特斯拉在过去一年中频繁大笔募资累计规模超过300亿元人民币之后，日前再次宣布启动一轮规模为50亿美元的再融资。有媒体统计，在过去10年中，特斯拉曾通过高位增发新股募集了140亿美元资金，本次再融资规模再创新高。

与以往情况不同的是，特斯拉此次再融资并没有获得资本市场的叫好。截至当地时间9月4日，股价比8月31日大跌18%。虽然有美股强势调整的原因，但是否也可以反过来理解，是特斯拉这样的明星股跳水加剧了美股的调整呢？

资本市场再融资的钱不用还，“免费的钱”谁不爱？当公司能得到资金时，筹集资金就是一个好主意。

今年2月，特斯拉就尝到了甜头，曾以最大折扣二次发行股票，募资超20亿美元。当时华尔街分析师认为这是明智之举，避免未来出现现金紧缩的情况，同时可通过其高估值选择股票发行，以此一劳永逸地筹集现金。实际上，这笔款项最终帮助特斯拉完成了中国工厂的建设，赢得足够的时间让该模式实现持续盈利。有分析称特斯拉第三季度的业绩不容乐观，特斯拉在欧洲和中国市场的销量均出现不同程度的回调背景下，特斯拉本次抛出50亿美元的募资计划，将可以筹得资金偿还往期债务、降低财务费用，立竿见影地“扮靓”财务报表。

造车烧钱，特斯拉毫不例外。作为尚处于开拓市场阶段的新创车企及科技公司，特斯拉需要大量资金支持日常运营以及新业务储备，包括生产基地的建设、新车型的开发以及软件等创新技术的研发等。尽管去年，特斯拉在中国多家金融机构获得近200亿元人民币的授信，但银行贷款条件依然苛刻。特斯拉在德国建的厂也难以得到类似于金融机构的支持。在美国本土的生产基地也处于改建和扩建之中，同样要钱。

还有脑洞足够大的马斯克本人，最近用活猪演示的脑机（Neuralink植入）技术带来广阔的应用前景：比如用意念控制召唤自动驾驶中的特斯拉；在人和机器之间建立数据连接的能力。火箭升空，设想落地，都得要钱，马斯克也得向资本就范。

结合特斯拉近期在主要市场的销量表现，在过去四个季度中，即便面临疫情，特斯拉也能创纪录地实现连续盈利。截至6月底，特斯拉账上现金及其等价物为86.15亿美元，比去年底高出37.4%。本次融资使得投资者有理由怀疑，特斯拉仍远未摆脱需要外部输血的阶段——盈利水准还没有高到可以自给自足。

特斯拉作为纳斯达克的明星股，再融资不是不可以，上市10年一路走高的股价（今年半年末时是发行价的近60倍）给出了最好的说明。但本次再融资遇冷的主要原因是，特斯拉未能清晰阐释资金用途，仅笼统表示继续用于公司的日常经营，令投资者失望，特斯拉没有为本次的50亿美元讲好故事。玩笑归玩笑，底层逻辑是美股的严监管没打算给口无遮拦的人机会，特斯拉自然忌惮三分。