监管连续喊话 护航A股慢牛

黄坤 苏长春
2020-07-14 02:50:56
7月13日,国泰君安最新报告分析,银行理财“刚兑打破+收益率下行”,助推市场无风险利率下行。增量资金入场是当前行情核心原因。伴随风险偏好边际抬升,静待3500点。

A股上涨行情进入第二个整周,市场交投情绪逐步进入亢奋状态。

承接上周强势,本周第一个交易日(7月13日),A股三大指数集体走强,其中沪指收盘上涨1.77%,收报3443.29点;深成指上涨3.50%,收报14149.14点;创业板指上涨3.99%,收报2889.43点。

两市成交额连续6个交易日突破1.5万亿元。

上周(7月6—10日)主要指数上行,沪深300指数涨7.55%,上证综指涨7.31%,周度涨幅位居2015年以来第三位。

然而,上周“连涨”行情终于迎来第一次小幅调整,前期涨幅较高的券商股、保险股、银行股在上周五大面积回调。最终,当日沪指收跌1.95%报3383.32点,失守3400点。

上周五部分板块调整,与监管部门集体“喊话”不无关系。

对此,7月12日晚,交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟在接受时代周报记者采访时表示,前期市场涨太快,监管此时出来降降温,更有利于行情走得更稳更远些,下周即使调整,也不会改变中期向上的趋势。

截至7月13日再现火爆行情,显示市场已经快速消化上周五的政策利空,看多情绪占据主导。

中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林认为,当日大盘属于惯性上涨,主要是大资金量在推动。

7月13日,中信证券发布观点认为,预计新发基金还将维持较快节奏,未来1个月可达到1800亿—2000亿元,同时,海外交易型热钱流入将推升外资流入规模。

值得关注的是,本周四(7月16日),国家统计局将会发布上半年经济运行报告,以及70个大中城市住宅销售价格月报。

盘和林认为,上半年经济数据对于资本市场肯定有影响;此外,受疫情影响,不少上市公司中报业绩不如预期,投资者应注意这两部分数据对大盘的影响。

13日晚,展富资产总经理钟海波对时代周报记者表示,这次行情是对2018年底部的一次结构性补涨,最直接的显现出指数上涨行情,能不能成为牛市还是要看经济的基本面。


目前为止披露的二季度业绩预警信息显示,业绩向好的预警比例相比一季度低点30%反弹至37%,表明二季度业绩情况比一季度已经有明显改观。(资料来源:万得资讯,中金公司研究部)

监管发声降温

7月10日,上周最后一个交易日,A股在上攻3500点时快速跳水大跌,三大股指涨跌互现。沪指收跌1.95%报3383.32点,失守3400点,终结“连涨”行情。

某种程度上说,A股牛市行情降温的外在动力大于内在动力。

就在上周四,监管部门开始连续喊话。

7月8日,中国证监会曝光了258家非法从事场外配资的平台及其运营机构名单,提醒投资者理性投资。

7月10日,央行货币政策司副司长郭凯在新闻发布会上表示,个别金融领域出现杠杆率回升和资金空转现象,金融风险苗头隐现。前期特殊的、阶段性的政策在完成使命后将退出。

7月11日,银保监会重磅发声,指出当前阶段要强化资金流向监管,规范跨市场资金往来和业务合作,严禁银行保险机构违规参与场外配资,严查乱加杠杆和投机炒作行为,防止催生资产泡沫。

7月11日,国务院金融稳定发展委员会(下称“金融委”)召开第三十六次会议要求,全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求,多措并举加强和改进证券执法工作,全力维护资本市场健康稳定和良好生态,提出由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”等七大举措。

然而,市场认为上周五的调整力度并不足够。尤其在7月13日,沪指就一举收复了失地。

盘和林认为,经过多日连续上涨,大盘“像样的回调”还是要来,不排除监管后续会有实质性降温举措。

相对于证监会、银保监会对非法资金的喊话,市场更加担忧的是央行的货币政策走向,充裕的流动性会否转向。

7月10日,货币政策司副司长郭凯表示,(疫情阶段性特殊政策退出)这些并不代表货币政策就此转向。“货币政策的立场仍然是稳健的,货币政策更加灵活适度。”

郭凯强调,上半年推出的、正在实施中和将要实施的货币政策支持措施合计约提供了9万亿元,这些政策都是比较长期的政策,总量上足够。随着下半年经济恢复正常,传统货币政策的作用可能会更加明显。

摁不住的牛市行情

上证综指7月以来连续大涨,6个交易日涨了400多点,从3000点直上3400点,累计涨幅14.03%。

市场主流观点认同目前处于结构性牛市。从经济基本面来看,近期公布的各项经济数据延续回暖势头。

7月10日,央行相关负责人表示,汽车消费6月增速为4.8%。6月CPI同比上涨2.5%,低于预期,PPI环比上升且连续两个月改善,这都说明疫情给供给端带来的影响已经基本消退。截至5月末,PMI已连续3个月保持在荣枯线上方。下半年及未来一段时期,这种好转的态势仍将持续。

从市场角度看,私募和资管公司的角度颇有代表性。

时代周报记者获悉,行业内对A股市场中短期运行方向总体偏积极。

7月13日,上海一位私募人士告诉记者,A股3-6个月内会继续走牛,权益类资产将成为未来今年最佳投资标的。

截至6月底,私募排排网纳入统计排名的16040只私募基金,今年以来整体平均收益为13.28%,正收益产品占比为80.95%。

对此,7月13日,恒天财富研究院向时代周报记者表示,在今年上半年跌宕起伏的市场环境中,私募基金平均收益和股票策略收益分别优于同期沪深300指数和中证500指数12.52%和2.83个百分点,展示出了相对较高的赚钱效应。

在弘毅投资首席投资官张鸿羽看来,当前基本面下,市场总会去寻找一些结构性机会,尤其是增长确定性明确的资产,有效资产、收益率稳定的资产显得非常稀缺。

7月13日,国泰君安最新报告分析,银行理财“刚兑打破+收益率下行”,助推市场无风险利率下行。增量资金入场是当前行情核心原因。伴随风险偏好边际抬升,静待3500点。

不改消费+科技配置主线

对于上周股市先扬后抑的盘面表现,以及前期金融股涨幅气势如虹,后期又走向分化的格局,主流投资机构们又是如何操作应对的呢?

“首先我自己是逐步减仓证券股的,虽然这会牺牲了一些证券股的利润,但在我看来,该板块涨起来的空间并不大了,上周我们主要将资金布局了新能源汽车板块。” 7月13日,北京一家基金公司研究部副总告诉时代周报记者。

时代周报记者也注意到,尽管7月6日和8日,证券公司指数(399975.SZ)分涨9.62%和6.55%,但7月9日起涨幅已迅速收窄,10日甚至下跌2.56%。

7月13日,数据显示,部分券商股亦表现不佳,如中银证券、浙商证券等个股领跌。

具体到投资线索上,已经有很多卖方做过大量统计,证明行业的高景气度无疑是出现大行情首要的条件,消费升级、先进制造是主要的两个思路。一个很有效的选择原则是“进口替代”,中高端消费品、专利药、半导体产业等均符合这个条件。

“还有些行业在消费升级和先进制造两者兼备,这些行业的景气持续性和产业成长空间更优,例如新能源车、5G消费电子、5G文化娱乐。在这些选定的产业中,我们会进一步分析产业链环节上最有优势的企业,再根据过往历史,筛选出质地优异的上市公司。”该研究部副总表示。

7月13日,北京一家财险公司资管部负责人也告诉时代周报记者,“尽管上周一金融股大涨,但彼时我们就已判断,金融股仅是估值修复性行情下的补涨机会,因此并没有太多追涨这一板块。

该人士表示,他们反而认为,后续的股市投资方向大概率仍是停留在大消费和大科技板块,二季度将侧重于大消费复苏带来的机会,对食品饮料、家用电器等前期受疫情影响较大的行业开展投资,博取业绩和估值的修复收益。

7月13日,华西证券非银金融行业分析师曹杰也在接受时代周报记者采访时表示,“据我了解,险资目前配置主要依然是两条,即高成长的科技,医药,新能源汽车等板块 ,加上低PB高ROE高分红率的公司保证长期收益 。”

对于上周五大盘指数的调整,在华宝基金机构投资部副总经理罗彦看来,一轮上涨行情至少可以持续1个月到1个半月,在7月底以前任何大幅的调整可能都是加仓机会。现在连一次像样的调整都没有出现,这时候不要轻易言顶,也不要轻易下车。

在板块上,罗彦最看好的标的没有变化,主要是苹果产业链、半导体材料、新能源汽车板块。  

大盘短期震荡

A股势头强劲,“牛市”呼声朝天之时,一些场外配资平台死灰复燃。

就在上周,258家非法从事场外配资的平台及其运营机构被证监会曝光。

7月12日,唐建伟向记者分析,场外配资这种杠杆资金只会对市场形成助涨助跌的作用,也是2015年杠杆牛市和此后股灾的重要推手。

唐建伟表示,结合国家金稳委最新召开的会议精神,全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求,希望通过改革和法制等手段,不断夯实中国资本市场的基础。

12日,华夏人寿一位高管向时代周报记者表示,股市整体向好,要吸取2015年巨幅波动教训,严防场外违规配资,这对呵护股市健康稳定长远发展具有积极作用,短期来看会有一波小震荡,从中国长期经济发展来看牛市的主题不变。

同时,伴随股市快速上涨,拥有成本优势的原始股东们的减持欲望却在升高。

据时代周报记者不完全统计,目前已经有132家上市公司发布股东拟减持计划,不断飙涨的券商成为减持的重点对象。

截至7月10日,年内A股上市公司的重要股东已减持股数高达225.98亿股,总套现金额已超过3116.99亿元,较2019年同期大幅增长105%,涉及上市公司数量多达1525家。

7月12日,兴业证券资深投顾史应召向时代周报记者表示,社保、大基金等国家队的减持,更多的是为市场情绪、投资者预期适度降温,为了股市能走得更稳、更长久。大股东们的减持,则更多的是出于公司估值合理性的考虑。

展望本周(7月13―17日)市场走势存在较大不确定性。

7月13日,恒天财富研究院向时代周报记者表示,在7月初的放量快速上涨后,短期随着资金入市速度有所放缓,且市场面临获利盘清洗,可能加剧市场震荡格局,但波动加剧是牛市的正常特征之一,阶段性调整后市场牛市的基础将更为牢固,表现也会更为健康。

后续大盘行情如何延续?

7月13日,华创证券高级研究员周隆刚告诉记者,经过他们的分析,随着二季度经济数据的发布,将改变此前市场仅关注复工相关中观高频数据格局,市场所体现的经济复苏预期能否得到数据层面的有效支撑,是行情能够延续的重点。

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