争议不断,估值高达60亿美金,国内上市是柔宇最好出路吗?

史成超
2020-07-07 16:49:41
外界对于公司核心技术、产品销售等情况的种种质疑,可能不会影响其在国内的上市脚步。

VCG111184909664.jpg柔派手机。来源:视觉中国

近日,据彭博社报道,柔宇科技搁置了年初秘密申请的美国上市计划,并考虑在中国上市。不过,柔宇科技公关人士对时代财经表示,暂无相关消息可告知。

2020年1月16日,有外媒援引知情人士报道,柔宇科技正寻求资金扩大其销售、营销团队和研究设施,已经秘密申请在美国IPO,筹集约10亿美元。

另外,上述知情者曾于2019年3月透露,柔宇科技原计划通过一轮私募融资募集资金,投后公司估值将达到约80亿美元。但由于中国风险投资领域低迷导致流动性紧缩,该公司打算赴美IPO募资。

分析人士对时代财经表示,柔宇科技回国上市,是因为可以获得更高估值及募资规模,而外界对于公司核心技术、产品销售等情况的种种质疑,可能不会影响其在国内的上市脚步。

核心技术、应用前景受质疑

公开资料显示,柔宇科技是较早从事彩色柔性显示技术研究开发的公司,主攻包括全柔性显示屏和柔性传感器在内的“柔性+”技术,在售产品包括手机、手写本、柔性屏服饰、移动影院及头显等C端消费产品,以及行业解决方案。

柔宇1.png柔宇科技柔性屏上衣及礼帽。来源:公司官网

柔宇2.png柔宇科技部分行业合作伙伴。来源:公司官网

据报道,在柔性屏领域,柔宇科技选择了与主流屏幕厂商不同的技术路线:三星、京东方等企业采用低温多晶硅(LTPS)技术,而柔宇采用的是超低温非硅制程集成技术(ULT-NSSP)。

根据柔宇公司的宣传,ULT-NSSP制程工艺、堆叠技术,生产设备均与LTPS完全不同,能够在提升全柔性屏的弯折可靠性、提高产品良率的同时,大幅简化整机生产流程,降低设备投资成本。

有分析人士指出,在产能相同的情况下,柔宇科技的生产线建设成本却是采用LTPS的同行深天马和维信诺的2.4倍之多,并不符合此前宣传的降低设备投资成本的情况。

从市场接受度来看,在柔性屏主要应用方向——智能手机领域,无论是三星和华为首款折叠屏手机,还是其他使用过柔性屏的主流手机厂商,均未见与柔宇科技合作的案例。

目前,柔宇科技自研的折叠屏手机柔派,尚未公布相关销量。有手机行业分析人士对时代财经指出,柔派手机整体关注度不高,虽证明了公司具有硬件整合能力,但由于折叠屏手机对于软件适配低,且存在折痕、耗电大等问题,难以成为主流产品,柔派产品宣传远大于实际效果。

据市场研究机构集邦咨询预测,折叠屏手机2020年在全球的渗透率约为0.4%,2021年将突破1%,2023年达到3.8%。其分析认为,一方面折叠屏需要相关技术的积累,另一方面,折叠屏考验厂商上下游产业链整合能力,例如小米2019年发布的MIX Alpha环绕屏概念手机,因为量产难度系数大,最终也只能“跳票”。

2019年5月,柔宇科技CEO刘自鸿曾回应外界对产品技术水平、折叠屏手机前景的质疑。其拒绝将柔宇科技的柔性屏产品和市面上其它厂商的产品直接比较,称柔宇科技是目前市面上第一家可以做到全柔性屏幕(可任意弯曲,区别于固定折叠曲面屏)的企业,只有全柔性技术之间的比较才是公平的。

刘自鸿强调,现有超过20个国家的300多家客户在与柔宇科技进行合作对接,合作企业包括空客、LV等。客户分布在消费电子、智能交通、运动时尚、文娱传媒、教育办公、智能家居六个领域中。在下个阶段,如何找到更适合柔性屏的使用场景才是关键。

融资一路狂飙,跟风A股上市热

2012年5月,刘自鸿、魏鹏、余晓军三位清华和斯坦福博士在深圳创办了柔宇科技,成立之初即获得来自深创投、松禾资本的数千万人民币。2013年,IDG资本加入,柔宇B轮融资获得数千万美元。

此后,柔宇科技先后完成12轮融资,其中包括2017年9月,从中信银行、农行、工行、中行、平安银行处募集的5.6亿元债权融资。截止目前,其投资方涵盖深创投、松禾资本、IDG、中信资本、基石资本、越秀产业基金、保利等多家明星机构。据媒体报道,柔宇最后一轮融资完成于2019年第四季度,估值60亿美元。

天眼查数据显示,6月30日,柔宇科技曾发生多项工商变更。公司名称由“深圳市柔宇科技有限公司”变更为“深圳市柔宇科技股份有限公司”,市场主体从“有限责任公司(中外合资)”变更为“股份有限公司(台港澳与外国投资者合资,未上市)”;此外,公司注册资本由5279.3444万元增加到3.6亿元,投资总额由1.2亿元增加到3.6亿元,增幅200%。

柔宇3.png来源:天眼查

由于只有股份有限公司才具备在国内上市的资格,柔宇公司的上述动作被看作转战国内上市的迹象。

香颂资本执行董事沈萌对时代财经表示,国内科创板和创业板都异常火爆,可以得到更高估值和募集规模,基本上科技公司在A股IPO的成功率都非常高,“柔宇科技回国上市,也不会有第二种解释。”

对于外部对其核心技术的质疑声音,沈萌认为,注册制下,很多企业原本就缺乏核心技术,外部质疑不大可能成为柔宇上市的阻碍。

倘若上市成功,募得资金可用于推进柔性屏的量产进程。

官方资料显示,2018年6月,柔宇科技总投资约110亿元的柔宇科技类六代柔性AMOLED生产线已经点亮投产,满产规模超过每年5000万片柔性显示屏,但由于产品曝光量少等原因,是否实现量产一直备受争议。

在2020年3月25日召开的柔宇技术大会上,柔宇宣布与中兴达成了战略合作。柔宇称,双方会共同探索5G时代柔性折叠屏手机这一智能手机新品类,通过技术创新,推动柔性折叠屏手机的进一步普及。

柔宇科技同时在大会上表示,目前正在加码量产能力,满足更多企业合作伙伴需求。其首条全柔性大规模量产线分两期建设,一期在2018年已进入量产阶段,在2020年3月发布的第三代蝉翼全柔性屏已经进入量产阶段,二期产线主体建筑建设完成,也会逐步投入量产。

但从整个行业来看,柔性技术还处于冲刺阶段,应用场景有待探索,不管是ULT-NSSP还是LTPS,都有很长的路要走。

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