“破圈”亚历山大,B站发行7亿美金可转债

朱与君
2020-05-30 19:48:01
一直以来,B站在财报中都只强调增长,盈利似乎从来都不是重要指标。

5月29日晚间,B站(NASDAQ:BILI)宣布发行定价为 7亿美元(约合人民币49.84亿元)的可转换优先债券。根据公告,B站向票据的最初购买者授予30天选择权,以购买不超过1亿美元的票据本金。此后B站将以每年1.25%的利率向购买债券的投资人支付利息,自2020年12月15日起,在每年的6月15日和12月15日付息,计划定于2027年到期。

1587435271241_meitu_3.jpg图片来源:视觉中国

B站表示,此次发行债券的净收益将用于丰富内容发行、研发及其他一般企业用途。

5月27日,B站先是公告宣布拟发行6.5亿美元(约合人民币46.28亿)的可转换优先债券,B站初次宣布拟发行可转债公告后,股价小幅下挫2.51%。5月29日,可转换优先债券发行总价敲定为7亿美元,B站股价拉升5.50%,截至收盘B站股价为32.43美元。

两次发行可转债

B站在公告中表示,这些票据将可转换为公司的美国存托股票。初始兑换率为每1000美元本金24.5516股美国存托股(ADS),相当于每股ADS为 40.73美元,如果以B站2020年5月28日当天的30.74美元收盘价计算,投资溢价约为32.5%。

1590826099752.jpg图片来源:B站公告

值得注意的是,这不是B站历史上第一次公开发行债券。2019年4月1日,B站宣布称,将发放总金额为21.3亿元(3亿美元)可转债,预计到2026年4月1日对该债券赎回。同时,B站发行10554000股美国存托股票,投资人可将债券票据转换为美国存托凭证(股票)。

互联网音视频分析师洪传斌5月30日对时代财经表示,B站发行可转债一方面说明了投资人对B站的认可,自上市以来B站的营收和月活用户都在保持增长,对于投资人来说投资B站还存在一定的可想象空间;另一方面B站多年来处于亏损状态,尤其在大环境不好的情况下,B站需要贮备资金,才能有更多发展的可能。

一直以来B站在财报中都强调增长,盈利似乎从来都不是重要指标。

5月19日,B站发布了截至2020年3月31日的第一季度的财报,期内营收达23.2亿元(人民币,下同),同比增长69%,远超市场预期。财报公布之后,B站股价当日拉升4.63%,收盘价为35.22美元/股,创下新高。

但B站依然没有扭亏,截至2020年第一季度,B站在美国会计通用准则下(GAAP)的净亏损为5.44亿元人民币,同比扩大178%,也创造了单季亏损之最。

过去五年,B站的净亏损分别为3.7亿、9.1亿、1.8亿元、5.65亿元和13.036亿元,累计亏损总额超33.28亿元。对于B站来说,保持用户增长的同时,如何还能平衡亏损所带来的压力,也是亟待解决的问题。

互联网分析师葛甲对时代财经表示,虽然B站上市两年多来从没强调过盈利指标,也不在乎亏损,但这并不意味着它不缺钱。“从B站的定位来看,对标的是美国YouTube,因此还需要大量资金填进去,目前B站和YouTube都还处于亏损中,B站初步预计还要投入不少于200亿美金,可能未来的烧钱压力会进一步加大。”

破圈的压力

2020年,B站的出圈势头似乎比以往来得更猛一些。

5月3日晚间,B站宣传片《后浪》一经发布,当晚刷屏朋友圈。截至目前,B站平台上《后浪》的总播放量达到2561.4万次,弹幕高达23.4万条,刷新了B站历史上单条视频播放记录。更重要的是,关于“前浪”“后浪”的讨论,将次世代的B站推向了主流视野,成功引发了主流人群对B站的关注。

未来,B站还需要投入更多的资金复制《后浪》的营销效果,用以拉新用户、持续破圈。翻看B站财报,2020年第一季度,B站营销费用达6.06亿元,仅营销费用就占据总营收的3成左右。

今年4月9日,B站宣布获得索尼4亿美元的战略投资。B站方面曾对时代财经表示,双方还将在动画和移动游戏等多个领域展开合作,来满足用户不断增长的文化娱乐需求。

换句话来说,B站未来会投入更多的资金,用于制作和采购长视频等大众化内容版权,掌握内容生态的话语权。

与此同时,B站在一季度财报中表示,随着B站品牌知名度的扩大,社区生态的持续活跃及平台服务的不断完善,越来越多的内容创作者加入B站。2020年第一季度,B站月均活跃UP主数量突破100万,同比增长80%;其月均投稿量同比增长66%达280万。

虽然PUGV(即UP主创作的高质量视频)作为B站内容生态的基石,牢牢占据平台整体播放量的91%,也推动着B站向一个全民视频平台迈进,但这也就意味着,以B站需要投入更多的资金,补贴UP主产出内容。以B站对签约up主3元/1000点击量的扶持力度来看,几十亿或者百亿的视频播放量,也将是B站无法回避的一笔成本压力。

根据一季度财报,B站持有现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为79亿元人民币,相较去年四季度,现金储备减少了2亿元,虽然现金储备相对健康,但是B站仍然需要补充足够的资金,保障其在内容方面的长期投放以及投放带来的用户增长。

1590826205890.jpg图片来源:B站公告

百联资讯创始人庄帅对时代财经表示,虽然B站一直在保持用户增长,但是商业模式还不够清晰,未来需要通过哪块具体业务实现盈利也带有不确定性,用户增长(破圈)和盈利不能并行,会在一定程度上消耗投资人的耐心。而且抖音、快手、视频号包括爱优腾等,都在加码视频争夺视频制作者,如果要留住内容生产者,B站需要投入更多的补贴,无疑又增加B站的财务压力。

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