招商基金副总经理沙骎:关注“高质量发展”主线下的结构性机会

徐维强
“高端制造、新兴科技产业将充分受益于国内的产业转型趋势和政策扶持。同时,传统制造业的优化升级、国企改革的提速深化也将是投资机会的重要挖掘方向。”

编者按:刚刚过去的2019年,有人认为“是过去十年中最差的一年,也是未来十年里最好的一年。”这一年里,全球经济增长乏力、结构性去杠杆的压力仍在,A股大盘在3000点徘徊……但是,我们也看到资本市场力度超强的大改革,注册制试行、科创板开板、重组上市“松绑”、证券法修订通过、“富摩”扩容、沪伦通开通、外资限制放开提前……

我们相信,2019年绝非“最差”的起点及“最好”的终点。2020年还有无数种可能,且是最具有想象力的、伟大的可能。

时代财经邀请中国最具影响力、最活跃的金融机构的高管、投资家、经济学家,为2020年那些无数伟大的可能,分享他们的智慧。

以下是招商基金副总经理沙骎站在2020年之初,对新一年A股市场的研判。

基金经理-锐景创意_2.jpg图片来源:锐景创意

2019年无疑是一个峰回路转之年,全球股市一扫前一年的阴霾,A股多个指数以30%以上的年度涨幅名列全球前茅,而其中股票型基金平均收益率更是接近40%,成为市场中的佼佼者。

展望2020年,面对日趋凸显的“资产荒”压力,攫取超额收益的难度进一步加大,是乘势而上还是且战且退、保存胜利果实?

对此,招商基金副总经理沙骎向时代财经分析,2020年中国资产的估值优势日益凸显,“高质量发展”主线下的结构性机会,仍是2020年关注的重要投资主题。

关注“高质量发展”主线下的结构性机会

“2020年,我们应该对于中国经济的韧性抱以更强的信心,但也需留意脚下的暗礁险滩,披荆而行。”沙骎表示,2019年下半年,部分投资者仍然循于此前的思维模式线性外推,“这些投资者认为国内经济会失速下滑。但实际上在货币政策的有力调整、减税降费的大力推行之下,宏观经济平稳运行,资本市场的信心明显恢复。

沙骎认为,积极的财政政策将继续发力,民营小微企业的实际融资成本得以降低,考虑到目前已处于低位的企业库存,近期经济数据改善的良好势头有望延续。

但另一方面,沙骎也提到,“海外局势仍变数多多,中美两国关系长期趋于复杂化的大势并未变化。此外,全球经济复苏仍显乏力,刺激效果下降的同时,也不断推高了风险资产的估值,积累了较多的调整压力。”

沙骎表示,在“危”与“机”并存的环境之中,“高质量发展”主线下的结构性机会,仍是2020年关注的重要投资主题。

2020年究竟哪些概念值得关注?沙骎说:“高端制造、新兴科技产业将充分受益于国内的产业转型趋势和政策扶持。同时,传统制造业的优化升级、国企改革的提速深化也将是投资机会的重要挖掘方向。”

将进入金融改革开放政策集中落地期

与此同时,始于2018年年底的资本市场改革将在2020年进入政策的集中落地期。沙骎称,“可以预见的是,‘深改12条’将从根本上改变原有的市场生态,推动A股市场进一步法制化、机构化、透明化和国际化。”

沙骎预计,再融资政策放松之后,产业资本的并购活动将会重新活跃,“提高上市公司质量”将真正落到实处。而随着注册制向创业板的拓展、新三板的改革推进以及主板退出机制的健全,多层次资本市场体系也初现雏形。

此外,沙骎还提到了上月(12月)末通过的《证券法》,“大幅提高了证券违法成本,并引入新的诉讼机制,中小投资者的利益将得到更多保护。

至于备受关注的金融对外开放,2020年将换挡提速,加速海外金融机构入局。作为内资机构是否会有压力?对此,沙骎称,“狼来了”未尝不是好事,作为本土资管机构,唯有反求诸己,直面竞争。

2019年以来,MSCI共计三次提高A股的纳入因子,北上资金更是累计净买入超过3500亿元。沙骎认为,从台、韩的经验来看,外资的持续流入将是一个长期的趋势,外资在A股的话语权有望进一步上升。

他说:“若将视野放之全球,中国资产的估值优势日益凸显,其中优秀的龙头企业、行业翘楚将继续受到外资的青睐。”

策划/统筹:王薇薇 采写执行:徐维强 何蕴虹 冯珊珊 吕锦明

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